在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价格波动较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注(zhù)二级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都回落(luò)到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在(zài)回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规(guī)模(mó)仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入(rù)资金都不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调整后），从该(gāi)指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市(shì)场价格，让(ràng)价(jià)格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个(gè)情(qíng)况就(jiù)会产生基(jī)金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当(dāng)前的价格超出了指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到指数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不(bù)要(yào)盲目(mù)买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看，今年年初以来日(rì)本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司(sī)治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预(yù)计部分低(dī)估值企业可能采取股票回购等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本周，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元(yuán)的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利(lì)好消息(xī)带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大(dà)举投资(zī)日本股市(shì)等，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经理提(tí)示(shì)短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等(děng)问题(tí)，建议投(tóu)资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去(qù)年末规模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成(chéng)交均价测算，净流入资(zī)金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的(de)是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流(liú)入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金指数与量化(huà)投(tóu)资部(bù)表示(shì)，随着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分(fēn)股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政策层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯(hāng)实(shí)科技自立自强根(gēn)基(jī)，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能(néng)源汽车发展优势(shì)，加快推(tuī)进(jìn)充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和(hé)配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经济发展动(dòng)能要加(jiā)快(kuài)转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的(de)两(liǎng)大(dà)动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创(chuàng)业板持续(xù)受益(yì)于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建议关(guān)注创(ch1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米uàng)业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基(jī)指数(shù)，也(yě)分别(bié)有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也(yě)有(yǒu)1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净(jìng)流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也(yě)出(chū)现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出现流出，但部(bù)分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的(de)趋(qū)势，但(dàn)市场展现出更多结(jié)构性机会(huì)，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央(yāng)企(qǐ)相关(guān)品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会，尤其(qí)是(shì)大(dà)众消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等行业。

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