昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上(shàng)限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道(dào)双方是否会(huì)在周(zhōu)五(wǔ)或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业的(de)压力(lì)可(kě)能影(yǐng)响(xiǎng)联储的(de)利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银(yín)行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计(jì)美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回(huí)落超过(guò)10个(gè)基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官，美股和(hé)美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美(měi)股(gǔ)周五高开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超(chāo)9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财(cái)政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额(é)还(hái)剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能(néng)无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时(shí)间今天凌(líng)晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致(zhì)力于(yú)”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济(jì)保持强(qiáng)劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美(měi)联(lián)储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策(cè)方面(miàn)已取得长足进步(bù)，政策立(lì)场现在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压(yā)力(lì)导致的(de)信贷(dài)收紧程度(dù)等多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提(tí)高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济(jì)预测的(de)准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观点及(jí)其能实(shí)现的程(chéng)度也都存在不确(què)定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临(lín)着(zhe)历史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一步收(shōu)紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明(míng)银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联(lián)储(c我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日hǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨(zuó)日(rì)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观(guān)；三(sān)是(shì)交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研(yán)究(jiū)院(yuàn)能(néng)化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较大的(de)主要(yào)原因(yīn)在于远兴投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累(lèi)库(kù)，可(kě)见下游(yóu)的(de)持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关(guān)系(xì)也存(cún)在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的(d我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日e)影响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析(xī)师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量(liàng)新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这(zhè)个(gè)供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归的(de)方(fāng)式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为(wèi)73％，华东(dōng)地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的(de)数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预(yù)期(qī)的背景下，整个(gè)工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋(qū)势预(yù)计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的(de)情形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成(chéng)本，或是(shì)供(gōng)需上有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也(yě)将继(jì)续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端(duān)情况。若后期(qī)地产施工(gōng)端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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