当前(qián)，市场(chǎng)投资者(zhě)正在担(dān)忧，眼下美国政府(fǔ)的(de)债务上限僵局正(zhèng)朝着(zhe)更危险的(de)方(fāng)向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次会见并未就解(jiě)决(jué)债务上(shàng)限问(wèn)题达成任何有益意见，自(zì)己和国会其(qí)他(tā)几位党(dǎng)团领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)在白(bái)宫与国会(huì)众议院议长、共(gòng)和(hé)党人(rén)麦(mài)卡锡进行谈(tán)判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长(zhǎng)达三个月的(de)僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参(cān)加(jiā)此次(cì)会谈。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成(chéng)协议的可能(néng)性不(bù)大(dà)，因此，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在美国灾(zāi)难性违(wéi)约(yuē)迫在眉(méi)睫之际(jì)，他不会(huì)在(zài)债(zhài)务上限问(wèn)题上打破党派(pài)僵局(jú)，去帮助总(zǒng)统拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总(zǒng)额(é)超过债务上限。美国财政部次(cì)日启(qǐ)动非常规举措维持政府运(yùn)营，避(bì)免出现债(zhài)务违约。然而(ér)，使用非常(cháng)规(guī)措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在(zài)致信国(guó)会领袖时发出(chū)了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称(chēng)财政部(bù)的最佳估计是，若国会(huì)未能提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)或(huò)暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无法(fǎ)继续履(lǚ)行(xíng)政府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和党(dǎng)的债务上限(xiàn)问(wèn)题相关议(yì)案在众议院以微弱优势得到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制，若两党能在(zài)这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿(yì)美(měi)元，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限需要(yào)满(mǎn)足多种削减开(kāi)支的条件，共和(hé)党预计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通(tōng)过后很快(kuài)表示，这一将(jiāng)削减支出(chū)和提(tí)高债(zhài)务上限捆绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶(yé)伦再次(cì)警告，6月(yuè)1日政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现金，如国会(huì)不提高(gāo)债务(wù)上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金(jīn)融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行业危机，美国监管机构(gòu)的第(dì)一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告(gào)承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导层施压(yā)，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批(pī)评(píng)称，监管反应迟钝(dùn)，未能(néng)及时排查(chá)隐患，没有及(jí)时(shí)注意到第(dì)一(yī)共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存(cún)款。同时，其工(gōng)作人员(yuán)也没(méi)有意(yì)识到银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机构(gòu)已发(fā)现的(de)缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也(yě)没有采(cǎi)取足够(gòu)措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭(bì)的第一共和银(yín)行也位于加州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合众(zhòng)银(yín)行也位于加(jiā)州洛(luò)杉(shān)矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报(bào)告，在(zài)对硅谷(gǔ)银(yín)行的(de)监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备(bèi)银行承担主要监督(dū)责任，后者未来(lái)可能会(huì)投入更(gèng)多人(rén)员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州(zhōu)监管(guǎn)机构(gòu)未来将(jiāng)对资产超过500亿(yì)美元、且(qiě)未纳(nà)入保险的(de)存款规(guī)模很(hěn)高的(de)银(yín)行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款规(guī)模较高是促成银行挤兑的(de)关键因(yīn)素之(zhī)一。然(rán)而(ér)，报告指出，在过(guò)去，监管机构并未(wèi)认定大量无保险存款一定意味着风(fēng)险(xiǎn)增加，因为拥(yōng)有大(dà)量存(cún)款的账户往往是(shì)由(yóu)企(qǐ)业(yè)客户持有的，这些客户往(wǎng)往很少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计(jì)划要求银行考(kǎo)虑如何(hé)管理社交媒(méi)体和实时提款带来(lái)的风险(xiǎn)，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速(sù)银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推(tuī)迟美国战略(lüè)石(shí)油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能(néng)源(yuán)部(bù)周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储备，能源部仍(réng)然致(zhì)力于以一(yī)种(zhǒng)为美国纳(nà)税人(rén)带来(lái)最大价值(zh吴亦凡资产多少亿í)并保(bǎo)护美国经济和(hé)安(ān)全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的(de)维护——这些也是对(duì)该储备进行良好管(guǎn)理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要(yào)求一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿(ná)到(dào)的石(shí)油，并避免(miǎn)“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府拨款法案取消了(le)国会授(shòu)权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售(shòu)，但过去(qù)几周，SPR持续消耗(h吴亦凡资产多少亿ào)150万至(zhì)200万桶。尽管在3月(yuè)底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合(hé)美国政(zhèng)府制定的(de)在每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线(xiàn)跌破(pò)前低支撑(chēng)后，国内(nèi)三大油(yóu)脂期货(huò)价格(gé)随即反(fǎn)转走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点(diǎn)，菜(cài)籽(zǐ)油(yóu)主力(lì)合(hé)约最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三(sān)大(dà)油脂价格(gé)集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板块(kuài)内(nèi)强(qiáng)弱表现上来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市(shì)场(chǎng)风格不(bù)断(duàn)变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换到近(jìn)月(yuè)，反映(yìng)了市(shì)场(chǎng)交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐(cān)饮业火(huǒ)爆，美团(tuán)预测五一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费(fèi)基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海(hǎi)关对大豆(dòu)检验要求增(zēng)加(jiā)、检(jiǎn)验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移(yí)，市场担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数(shù)据显(xiǎn)示大(dà)豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库(kù)存(cún)加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不(bù)佳及后期大豆高(gāo)到港带来的累库(kù)趋(qū)势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需(xū)求难以消化(huà)供(gōng)给的压制，前期(qī)表现弱势但在(zài)加拿大题(tí)材(cái)出现后反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持(chí)续去库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投期货分析(xī)师石丽(lì)红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点(diǎn)都不拖泥带(dài)水，一定程度反应了前期(qī)超跌后的(de)市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连(lián)棕领涨，主要源于马(mǎ)棕(zōng)4月供(gōng)需数据(jù)偏紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机(jī)构公布的(de)数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期(qī)，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环比可能大幅(fú)下降，进一(yī)步支(zhī)撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际(jì)需求减弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎持平。出口(kǒu)预(yù)估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨，相(xiāng)比3月库存(cún)167万吨(dūn)下降(jiàng)比较明显。但上周五(wǔ)到周(zhōu)一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期(qī)兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅(jǐn)140多(duō)万吨，已(yǐ)经是历史极低库(kù)存水平(píng)，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于当月假期(qī)较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当(dāng)月马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳(láo)动节假期(qī)，预计因此(cǐ)印(yìn)尼(ní)工(gōng)人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自的国内外(wài)供需、消息面有(yǒu)直接关(guān)系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂(zhī)反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤其是美国(guó)经济衰退及风险事件的(de)担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商品短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油(yóu)脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要(yào)环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周(zhōu)五晚间公(gōng)布(bù)的(de)美国非农就业等数据全面超(chāo)预(yù)期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高联邦债务(wù)上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因美国(guó)银行业危机、债务上限到(dào)期(qī)、短(duǎn)期较差经济数据带来的美国经济(jì)低(dī)迷及衰(shuāi)退担(dān)忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、美(měi)国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机、美国债务(wù)上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于(yú)季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本(běn)轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士(shì)不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的(de)压制依然存在，受(shòu)访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供应改(gǎi)善倾(qīng)向(xiàng)较强的背景下，我(wǒ)们预(yù)期油脂很难具备(bèi)持续的(de)上(shàng)行基础，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需求不宜过(guò)分(fēn)乐观。而从时(shí)间节(jié)点(diǎn)上来看，油脂整体也将(jiāng)进入(rù)增库周(zhōu)期，在(zài)业内(nèi)人士看(kàn)来(lái)，进入增库周期已是事(shì)实(shí)，这也将抑(yì)制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产(chǎn)地看(kàn)，目(mù)前是季(jì)节性增产季，中(zhōng)期产地库存(cún)趋(qū)向回升。但当(dāng)前马(mǎ)棕库(kù)存(cún)很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还(hái)需(xū)要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立(lì)在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求(qiú)国高(gāo)库存带来的并不算好的出口前景下，后(hòu)续产地库(kù)存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕(zōng)5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累库压力，不(bù)利于(yú)产地报价及(jí)棕榈油期价的持续(xù)上行。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个(gè)月油脂市场累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但(dàn)不会消化供应(yīng)压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月(yuè)均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直(zhí)接进(jìn)口(kǒu)月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂库(kù)存走势来看，国内(nè吴亦凡资产多少亿i)菜油库存从年初以来早就已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆油的(de)累库趋(qū)势也已(yǐ)经比(bǐ)较明(míng)显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比增近(jìn)10％，已连续三(sān)周累(lèi)库。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库(kù)存下滑的油脂是近月进口(kǒu)不(bù)太足的棕(zōng)榈油(yóu)，但产(chǎn)地(dì)棕榈油有望(wàng)在开斋节(jié)后开启累库，带(dài)来远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料(liào)多数进口为主，成本(běn)端原(yuán)料(liào)的供需及价格的变化(huà)对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期(qī)，市场需关(guān)注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)累库(kù)情(qíng)况(kuàng)及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注的是(shì)，宏观风(fēng)险并没(méi)有完全消散，全球(qiú)经济(jì)预期(qī)、美高利息对大宗商品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重新(xīn)聚焦宏观风(fēng)险，且油脂(zhī)整体供应(yīng)改(gǎi)善(shàn)的背(bèi)景(jǐng)下，油脂并不(bù)具(jù)备(bèi)持续性反弹的(de)基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪(xuě)玲看来，每次(cì)反(fǎn)弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合约上(shàng)建议选择远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后(hòu)可择机考虑棕榈油(yóu)空单及(jí)菜棕价差做扩。

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