周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍(réng)看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交(jiāo)均价(jià)测(cè)算，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的(de)半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低(dī)位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权(quán)益基金经理表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地(dì)产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会。不过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的(de)情况下(xià)，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市(shì)场，以获(huò)取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期(qī)部分(fēn)板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严(yán)重(zhòng)低配(pèi)和(hé)低(dī)估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身(shēn)经(jīng)营改善(shàn)、高股息水平(píng)等特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前(qián)期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流(liú)入资金超出(chū)净流出(chū)资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证(zhèng蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过(guò)2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出(chū)，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来(lái)“获(huò)利了结(jié)”资(zī)金，单日(rì)净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构(gòu)评价，基建板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块(kuài)市(shì)场交投活跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下(xià)行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度有望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期(qī)，部(bù)分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一(yī)定的增长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体回(huí)升有望将促(cù)进电力(lì)消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年(nián)同期低基数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二(èr)季度电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续(xù)推进下(xià)，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅助服务市(shì)场(chǎng)机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电(diàn)价(jià)等机制或有(yǒu)望出台。

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