财联社记者近期从行业内了解到，信贷市场需(xū)求低迷持(chí)续之下，部分银行出现了贷款最优惠利率(lǜ)与(yǔ)同(tóng)期理财收益率(lǜ)倒挂或接近倒挂的罕见现象(xiàng)。

　　“我们个贷(dài)最(zuì)低已经到年化3.65％左右了，但投放依旧比较难。房贷(dài)和前十(shí)年(nián)比那都(dōu)是放不(bù)出(chū)去的。”4月25日，中部一家(jiā)大型城商行相关负责人(rén)对财联社记者说。

　　这(zhè)种情况并非(fēi)个(gè)案。4月26日，财联社记者向兴业、广发(fā)等多家银行了寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册解到，当前抵(dǐ)押贷款(kuǎn)最(zuì)优惠利(lì)率区间为3％-3.85％之间(jiān)。与(yǔ)一季度情况相比，贷款(kuǎn)利率水(shuǐ)平仍在进一步下(xià)滑(huá)。

　　而普益(yì)标准监(jiān)测(cè)数据显示，上周（4月17日-4月(yuè)23日(rì)）全(quán)市场共新发了(le)661款理(lǐ)财产品，环比(bǐ)增加22款，其中86款为开放式产品(pǐn)，其平(píng)均业(yè)绩比较基准为(wèi)3.46％，环(huán)比下跌0.07个百分点；575款(kuǎn)为封闭(bì)式产品，其平均业绩比较基准为(wèi)3.66％，环(huán)比(bǐ)下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一(yī)家(jiā)头部银行理财子负责(zé)人对财联社记者(zhě)表示，正常情况下贷款利(lì)率要高于(yú)理财收益，否则会形成套利空间。近期(qī)出现(xiàn)的收益率倒挂的情况的确多年来少见。这(zhè)种情况(kuàng)本质上反映实体经济需(xū)求(qiú)不足，资金(jīn)可能在金(jīn)融市场空转的信号。

　　走(zǒu)低的贷款(kuǎn)利(lì)率VS走高的(de)理财(cái)收益(yì)率

　　4月23日，央行国际司司长金中夏对外表示(shì)，人民银(yín)行认真贯彻党中(zhōng)央、国务(wù)院决策部署，采取了很多措(cuò)施(shī)做好金融支持稳(wěn)外贸工作。首先(xiān)是降低实体经(jīng)济融资成本。2022年(nián)，我国企业贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)同比(bǐ)下降了34个基点，仅4.17％，这在历史上是比较低的水平(píng)。

　　而上周(zhōu)，央行一(yī)季度金融统计(jì)数(shù)据发布会上公(gōng)布的数据显示，3月份(fèn)银行体系新发企业贷加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)同比下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但(dàn)如央(yāng)行(xíng)所表(biǎo)述，3.96％系3月(yuè)份(fèn)银(yín)行体系新发企业贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)水平，并没有考(kǎo)虑区(qū)域差异。寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册财联(lián)社记者注意到，在部分资金充裕的一(yī)线(xiàn)城(chéng)市利率水平(píng)下沉更快，比如央行营管部早(zǎo)在2月份即(jí)表示，去年12月份，北京地区新发放企业贷(dài)款加(jiā)权平均利率仅(jǐn)为(wèi)3.09％。

　　海(hǎi)通国际最新报(bào)告(gào)分析认(rèn)为，一(yī)季(jì)度的贷款需求非常(cháng)好，央(yāng)行(xíng)今(jīn)年一(yī)季度公(gōng)布的贷(dài)款需(xū)求指数飙(biāo)升，达到78.4，还(hái)是2012年下半(bàn)年以来(lái)的最高值。但最(zuì)近贷款(kuǎn)需(xū)求有下降趋势，如(rú)近(jìn)期票(piào)据转贴现利(lì)率下降(jiàng)，表(biǎo)示银行(xíng)贷款需求较差，需要(yào)购(gòu)买票据来填(tián)充贷(dài)款额度。

　　与新发放贷款市场当前的不景寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册气形成鲜明(míng)对比的是，一季(jì)度理财市场的收益率(lǜ)却在节节回升。普益标准数据(jù)显示，截(jié)至2023年1季度末(mò)，理财(cái)公司存续理财产品(pǐn)14892款，占全市场(chǎng)存续理财产(chǎn)品(pǐn)的44.03％。理财公(gōng)司存续开放式固收(shōu)类理财产品(pǐn)（不含现金管(guǎn)理类产品(pǐn)）的(de)近1个(gè)月年化收益率的平均水平为4.00％，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)5.81个百分点。

　　国(guó)金固(gù)收最新数据(jù)显示(shì)，4月24日(rì)封闭(bì)式理财平均(jūn)基准利率(lǜ)3.81％，已恢复至去年12月(yuè)水平；3月以来6M-1Y封闭式(shì)理财基准(zhǔn)利率与(yǔ)1年期AAA级中票、存单利差走阔。

　　即便与新发理财产品收益(yì)率(lǜ)相比，当前银行新发(fā)贷款的利率也不占优。普益标准监测数据显示，上周（4月(yuè)17日-4月23日(rì)）全市场新发理财产品(pǐn)中，开放式产品(pǐn)平均业绩比较基准为(wèi)3.46％，封闭(bì)式产品(pǐn)平均业绩比较(jiào)基准为(wèi)3.66％。

　　业内：要警(jǐng)惕资金出现空(kōng)转套利可能

　　多位(wèi)受访金融行业人(rén)士对记者表示，当前新发贷(dài)款利率(lǜ)和理(lǐ)财(cái)收益率之间出现倒(dào)挂是(shì)多年来罕见的情况(kuàng)。部分人士认(rèn)为，应该(gāi)警惕当前非对称利率(lǜ)政策(cè)之下，贷款(kuǎn)、存款和金融市场(chǎng)之间出现收益“套(tào)利”空间的(de)可能(néng)。

　　融360数字(zì)科(kē)技(jì)研究院分析师刘(liú)银平对财联社记者表(biǎo)示，理财(cái)产品收益率(lǜ)超过银行贷款利率，可能会给部分客(kè)户钻(zuān)空(kōng)子的机会，从银行(xíng)那里获取的低息贷款没有投入实(shí)际经营，而是拿去购买(mǎi)收益(yì)率更高的理(lǐ)财产(chǎn)品，导致资金空转，前几年结构性存(cún)款市场曾存在(zài)这种现象。

　　不过刘银平认为(wèi)，目前理财(cái)产品业绩比较基(jī)准不(bù)代表实际收益率，净值是不(bù)断波动的，不(bù)会(huì)一直上涨(zhǎng)，实(shí)际上，理财(cái)产品向净值化转(zhuǎn)型之后对(duì)企业(yè)的吸引(yǐn)力有(yǒu)所减弱(ruò)。

　　上海金融与发展实验(yàn)室主任(rèn)曾刚对财联社(shè)记者表(biǎo)示，理财收益与金(jīn)融市(shì)场(chǎng)利率相对应，出现倒挂的情况主要是(shì)即期的(de)贷款利率与发行当期定价的(de)理财收益率的差异，在市场利率快(kuài)速下(xià)行(xíng)的时容易(yì)出现这种收益率(lǜ)不同(tóng)步的脱(tuō)节现象。

　　曾(céng)刚认为，如果(guǒ)银行贷款利(lì)率继续下行，意味着(zhe)当期发行的理财(cái)产品的收(shōu)益率(lǜ)会同步下降。从这一个角度(dù)来(lái)看，未来一段时间的理财产品收益率会(huì)进入(rù)下(xià)行通道。

　　这一判断得到银行业内人(rén)士的认同。4月25日，某城(chéng)商行广州(zhōu)分行负(fù)责人对(duì)财联社(shè)表示，该行已(yǐ)经关(guān)注到理财收益和存贷款利差的情况，理财(cái)与贷款(kuǎn)利率差距过(guò)大必然(rán)引(yǐn)发资金空转套利，这与货币政策初衷不符。估计下一步理财(cái)产(chǎn)品收益水平要降低到(dào)3％以下。

　　一家头部银行理财子负责人对财联(lián)社(shè)记者表示，考虑到(dào)理财产品底层资产大多数为(wèi)债券，而债券市(shì)场发行人大(dà)多是大(dà)型企业，理论上(shàng)其(qí)收(shōu)益率比(bǐ)个贷是要(yào)低一个等级(jí)。

　　“道理很(hěn)简单，个人的(de)信用(yòng)等级比大型企(qǐ)业要(yào)低，所以(yǐ)个贷(dài)的定(dìng)价理(lǐ)论上要比理财收(shōu)益率(lǜ)高才对。现在出现个贷(dài)定价和理财产品持(chí)平，甚至(zhì)出现倒挂，这只能说明个(gè)人部(bù)门当(dāng)前的信(xìn)贷需求不足，没有(yǒu)什(shén)么人想贷款(kuǎn)，导(dǎo)致资金(jīn)空转(zhuǎn)，这(zhè)也是近年来(lái)比较(jiào)罕见的情况。”该负责(zé)人表示。

　　该(gāi)人士同(tóng)样认(rèn)为，如果(guǒ)贷(dài)款定价持续下行未来新发理财产品收益(yì)率(lǜ)也会回落。“市场对利率(lǜ)走势的预期是(shì)一致的，新发的收益(yì)率(lǜ)未来(lái)会下来，近期整(zhěng)体的趋势也(yě)是(shì)这样。一些存量的(de)产品年化(huà)收益(yì)率近(jìn)期大幅(fú)上行，主要是因为底层资产是(shì)去年利(lì)率高位(wèi)时候拿的，在(zài)利(lì)率走低预期下(xià)，其净值(zhí)表现就会向上拉。”

　　息(xī)差(chà)承(chéng)压将(jiāng)推动存款利率进一(yī)步下行

　　受访银行人士对(duì)财联(lián)社记者(zhě)称(chēng)，当前(qián)贷款端定价疲软(ruǎn)的现(xiàn)状，也是(shì)有关方面不断(duàn)出手规范(fàn)存款利率的核(hé)心(xīn)动因(yīn)。

　　4月25日，前述(shù)中部地区大型城商行负(fù)责人对记(jì)者表示，在贷款定价上不去的情况下，未来存(cún)款利率持续下行(xíng)应该是大趋势，否则银行净息差(chà)承受的(de)压(yā)力(lì)将是巨(jù)大的。“现在各行(xíng)储蓄又多，之前理财波动(dòng)的影(yǐng)响还没完(wán)全消除，很多客户的资金还没有出来，都压在(zài)储(chǔ)蓄(xù)里。”

　　有市场观点(diǎn)认为，一旦第二季度贷款需求走弱得到确(què)认，意(yì)味(wèi)着贷款(kuǎn)利(lì)率依(yī)然有下降的可能性(xìng)和空(kōng)间，银行息差水平面临更(gèng)艰难的局面。

　　4月25日，苏州(zhōu)银行一季(jì)度显示，截至3月末(mò)，该行净利息收(shōu)益率(lǜ)和(hé)净(jìng)利差从(cóng)去(qù)年末(mò)的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证券(quàn)王(wáng)一峰(fēng)团队最(zuì)新研报认为，未(wèi)来存款市场成本管(guǎn)控仍(réng)有(yǒu)后(hòu)手牌(pái)，“类活期”存(cún)款是重要抓手。其预计(jì)，后续对(duì)于存款定价(jià)自律管理的(de)手段包括但不限(xiàn)于以(yǐ)下(xià)三(sān)个方(fāng)面。首先，协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)等(děng)创新类(lèi)活期存款有可能将纳入(rù)自律机制管理。现阶段，对核心定期存(cún)款而言，同时有EPA和(hé)MPA进行(xíng)约束(shù)，但“类活期(qī)”存款缺(quē)少政策指引，未来(lái)或(huò)将对这类产品(pǐn)比照活期(qī)存款进行(xíng)规范；其次(cì)，同业存(cún)款(kuǎn)套壳协议存款需继续纠正(zhèng)；最后，期权价(jià)值过低的“假”结构性存(cún)款仍须规范(fàn)，后续或将(jiāng)结构(gòu)性存款的（保底收益+期权价值）合(hé)计同时纳入自(zì)律(lǜ)机制上限，进一步压降(jiàng)结构性存款利率(lǜ)。

　　王一(yī)峰团队测(cè)算认为，如果全部企业活(huó)期存款(kuǎn)利率(lǜ)降至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右的(de)平均水平，则上市银行企业(yè)活期存款成本(běn)率加权平均降幅在(zài)30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影(yǐng)响上市银行营收增速2.3pct。

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