金融界5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对(duì)实(shí)体经济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机(jī)构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资(zī)产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评如下：在经历了一季度(dù)的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩(s康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里uō)表”，不过(guò)企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支(zhī)了(le)部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产(chǎn)销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同比回(huí)落(luò)主因居民存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个(gè)人存款的流出而非企业活(huó)期存(cún)款大(dà)幅改善，和地产销售的(de)再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款大(dà)幅(fú)减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期(qī)，使资(zī)金回流成存款，以应(yīng)对(duì)考(kǎo)核，然后在下(xià)季初发(fā)行新(xīn)的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观(guān)表(biǎo)示(shì)居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少符(fú)合(hé)季节性规律。在本月数据(jù)中，居民端出现了(le)新增(zēng)存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的(de)情况。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一般是(shì)居民存款(kuǎn)减少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法(fǎ)从4月数(shù)据(jù)得出(chū)类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析(xī)认为4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信(xìn)心仍然不足(zú)的情况。如果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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