个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了(le)36个试点城(chéng)市和地区进行推进(jìn)。据(jù)人力(lì)资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户(hù)数量(liàng)达到3324万，市场空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个(gè)人养老金业务的代(dài)销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系(xì)和与投资(zī)者(zhě)的深度了解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售方(fāng)面已(yǐ)有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务(wù)试点推行半(bàn)年(nián)之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个(gè)人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个(gè)人养老金(jīn)业务正在获(huò)得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年11月个人(rén)养(yǎng)老金试点落地，14家(jiā)券商获得(dé)代销资(zī)格。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证监会更(gèng)新名录中个(gè)人养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为(wèi)公募(mù)基(jī)金最主要的(de)代销(xiāo)方之一(yī)，证券公司(sī)在个人养老金业(yè)务试点的铺开(kāi)和推广中持(chí)续发(fā)力(lì)，个人养老金(jīn)业务(wù)也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结(jié)合，试点券商充分(fēn)发(fā)挥财富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资(zī)的产品(pǐn)主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部(bù)个人养老金产(chǎn)品名录(lù)显示，当(dāng)前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人(rén)养(yǎng)老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的(de)证券公司(sī)可(kě)销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金(jīn)上进(jìn)行(xíng)重点开(kāi)拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺利(lì)获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完(wán)成全部40家基(jī)金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实(shí)现个(gè)人养老金公(gōng)募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏(xià)基金等发行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人指(zhǐ)出，从客户服务(wù)办理的角度(dù)看(kàn)，大部(bù)分客户更愿意(yì)在产品货架丰富(fù)的机构办理个人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益(yì)多元的(de)产品货架能够(gòu)带给客户更好(hǎo)的服务(wù)办理(lǐ)体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大部(bù)分(fēn)客户对(duì)于金(jīn)融产品(pǐn)的特征和策(cè)略的认(rèn)知、对(duì)自身投(tóu)资能力(lì)、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核(hé)心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像和客户特(tè)点，为客户提供切实可行的产品评(píng)估体系和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于个(gè)人(rén)投资者来(lái)说，当(dāng)前阶段认可并(bìng)开(kāi)通个人养老金账户的(de)理由，一是来自开户渠道(dào)的多(duō)重福(fú)利动员(yuán)，二(èr)是个人养(yǎng)老金带(dài)来的个税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽然(rán)开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退休后才能取(qǔ)出(chū)，这每年(nián)12000元自(zì)然是需要在账户内(nèi)充分利用长(zhǎng)期投资，但如(rú)何(hé)投资也令(lìng)不少投资者(zhě)犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令(lìng)投(tóu)资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适(shì)合自己的产(chǎn)品，证券公司的(de)投(tóu)顾(gù)力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素质(zhì)的(de)投资顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适合自身的(de)养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老规划和资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下(xià)相结(jié)合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客(kè)户(hù)提供有温度的(de)专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其结(jié)合个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评价标准”，综合(hé)基(jī)金公司治理水平(píng)、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化评(píng)价，优选值得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色(sè)养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金客户个(gè)性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业(yè)员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然(rán)证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以(yǐ)与大(dà)型(xíng)商业(yè)银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布(bù)会上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累计开立(lì)个(gè)人养老金(jīn)账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市(shì)场占有率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和(hé)工商银(yín)行。相比之(zhī)下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通(tōng)过(guò)其渠道开通个(gè)人养老金账户(hù)的(de)情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其(qí)中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设(shè)了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠道(dào)优(yōu)势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业(yè)务的规(guī)模相(xiāng)对有限，仍处于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多(duō)家(jiā)券商在推(tuī)广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表(biǎo)示(shì)，其个(gè)人养老金业务从引(yǐn)导客户形成(chéng)科学养(yǎng)老理财观念的长远视角(jiǎo)出(chū)发，为(wèi)客户(hù)提供从产品策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一(yī)站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户(hù)提供(gōng)含(hán)账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一(yī)体(tǐ)的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的解决方案(àn)。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东(dōng)方证券(quàn)基(jī)于(yú)对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)目标(biāo)客群(qún)的深入(rù)研究，将开发大中型企业(yè)作为个人养老金客户(hù)拓展的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言(yán)，东方(fāng)证券协(xié)同系统内成(chéng)员公司开展走(zǒu)进(jìn)企业推广个(gè)人养(yǎng)老金活(huó)动(dòng)，为企业(yè)单(dān)位员(yuán)工提(tí)供个人养老金(jīn)上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路(lù)上(shàng)花费(fèi)的时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期(qī)组织了超过100场的(de)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的(de)机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收(shōu)益(yì)率和回撤情况、产品能(néng)否(fǒu)真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又让(ràng)客户体(tǐ)验良(liáng)好是(shì)个人(rén)养老产品成败(bài)的关(guān)键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同(tóng)时服(fú)务上(shàng)寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务已然成(chéng)为(wèi)券商(shāng)财富管理转型的核心方向之一。通过不断完(wán)善客户服务(wù)体系，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内人士表示，在客户(hù)分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关(guān)系(xì)在先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知(zhī)的(de)客户进行第(dì)一(yī)阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖(gài)进行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单位(wèi)员工，特别是大(dà)中型(xíng)城市具有一定经(jīng)营(yíng)规模(mó)的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的(de)优势，具备一定投资(zī)意识(shí)和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市(shì)场，对证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对(duì)潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以(yǐ)通过投(tóu)研优势和专业(yè)投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了(le)解(jiě)客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不(bù)同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)类型(xíng)的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建立个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资计(jì)划。此外，证券公司(sī)可以通过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户(hù)有(yǒu)效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客(kè)户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承(chéng)受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对每年(nián)享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符(fú)合(hé)监管部门要求(qiú)的(de)金融机构和(hé)金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的(de)资(zī)金，提供更(gèng)丰富的(de)“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化(huà)的补充(chōng)养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老(lǎo)金(jīn)第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投教方面(miàn)，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金(jīn)的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方式触(chù)达企业(yè)和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金(jīn)的(de)重要(yào)性、投资策略和长期规划(huà)，激(jī)发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富的一站式个人养老金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税计算器(qì)），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入(rù)智能(néng)科技和人工智能技术，通(tōng)过(guò)数(shù)据分析和算法模型，根据客户(hù)的(de)风险承受能力(lì)、资产状况和(hé)目(mù)标退(tuì)休年限，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合(hé)，并提供实时(shí)投资(zī)组合(hé)跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人则(zé)表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千(qiān)人(rén)千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益(yì)告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实(shí)施已有半年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品能(néng)不能满足(zú)真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金(jīn)的整(zhěng)体收益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金(jīn)产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目(mù)标基金自(zì)成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的(de)是兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目(mù)标基金收(shōu)益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式品又是为了满足养老需(xū)求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从(cóng)中长期保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人介绍(shào)，目前个(gè)人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益(yì)特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资产(chǎn)增值；但同时，每(měi)个类别很难(nán)做到在保证(zhèng)其特(tè)点达到的同时又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的(de)风(fēng)险或缺陷。“从不同客(kè)群情况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤对于离退休(xiū)时点较近(jìn)的投资者(zhě)比较合适，性价比高的中波(bō)动中回(huí)撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也是(shì)可以选择的(de)，拉(lā)长周(zhōu)期看也(yě)能满足(zú)客户养老类资(zī)金(jīn)的(de)保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个(gè)目的，前提是有(yǒu)一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为(wèi)清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或(huò)者同(tóng)策略产(chǎn)品进行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将好(hǎo)的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目(mù)标风险型和目标日(rì)期型两大类，投资者可(kě)以根据自身投资目(mù)标和风(fēng)险(xiǎn)承受能力选择(zé)具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏(piān)好的客户可(kě)选择目(mù)标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代(dài)率尚有(yǒu)不足(zú)，根(gēn)据(jù)国(guó)际(jì)经(jīng)验，如(rú)果(guǒ)退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前的生活水平(píng)，养老(lǎo)金(jīn)投资的增值功能也是一个(gè)重要考(kǎo)量。由(yóu)于个人(rén)养老金取用需要达到(dào)年(nián)龄(líng)等条(tiáo)件，投资资(zī)金具(jù)有长期性，可(kě)以达到(dào)几十年，能(néng)够承受一(yī)定(dìng)的短期波动，对于(yú)追求长期投资收益(yì)的(de)客(kè)户，可以配置一(yī)定(dìng)高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金(jīn)融属(shǔ)性(xìng)，需要关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投(tóu)资(zī)回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资不(bù)同品(pǐn)种、不(bù)同(tóng)收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融(róng)资产，有助(zhù)于(yú)实现(xiàn)风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人(rén)养老金业(yè)务积极发展的同时，与渠道网点和(hé)客(kè)户众(zhòng)多的(de)银行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独立销售机构(gòu)都可参(cān)与(yǔ)到为客户提供个人养老(lǎo)基金(jīn)服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上(shàng)说(shuō)是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每(měi)家机(jī)构可(kě)以(yǐ)根据自己的资源禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自(zì)身(shēn)优势(shì)，服务(wù)好有(yǒu)养(yǎng)老投资需(xū)求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户、下单(dān)服务；二(èr)是(shì)增加产品销(xiāo)售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增(zēng)加可为(wèi)客户提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划(huà)业务(wù)合规性，为不同的客户(hù)提供基于客户需求(qiú)和画(huà)像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人(rén)提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人(rén)养(yǎng)老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系(xì)列前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业务流程(chéng)的投(tóu)资(zī)者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政策对(duì)代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰富的个人(rén)养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资(zī)者的办理(lǐ)流(liú)程(chéng)，提(tí)升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券(quàn)商(shāng)在多样化(huà)个(gè)人(rén)养老金品种的引入和研(yán)发上的政策支(zhī)持，丰富(fù)客户多(duō)元化的投(tóu)资选择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退(tuì)税的开始，不少(shǎo)人发现自己的(de)退税比(bǐ)去(qù)年多(duō)了不(bù)少，仔细询(xún)问之下才(cái)发(fā)现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老金业(yè)务，并入了金。这(zhè)一消息大(dà)大刺(cì)激了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今年(nián)3月底，个(gè)人养老金参(cān)加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式(jīn)累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结(jié)果来看，个(gè)人养老金产(chǎn)品的(de)收益(yì)率远低于(yú)预(yù)期，是大多(duō)人不愿意(yì)入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出台了不(bù)少吸引客户(hù)开户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个专(zhuān)业活，既(jì)需(xū)要了解客户的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且(qiě)综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足(zú)个人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需求，还需(xū)要结(jié)合(hé)其他商(shāng)业产品等(děng)综合(hé)考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动性差(chà)，难以预防到退(tuì)休前(qián)的应急(jí)资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象没有随(suí)之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老金(jīn)试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不均(jūn)衡的(de)问(wèn)题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业(yè)内就关于促(cù)进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征(zhēng)求意(yì)见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试点业(yè)务转为常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示，随(suí)着专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险转为常(cháng)态化(huà)业务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金制度的主要保险产品，这意(yì)味着个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益(yì)模式(shì)，提供(gōng)稳健型、进取型两(liǎng)种风格(gé)账户供(gōng)客户选择。据(jù)各(gè)家保(bǎo)险公司披(pī)露(lù)的专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结(jié)算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的(de)同(tóng)时，多家金融(róng)机(jī)构呼吁从产品设计端(duān)解(jiě)决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他(tā)投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括(kuò)为退(tuì)休(xiū)人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养(yǎng)护和(hé)医疗应急资产、为(wèi)退休人(rén)群规划遗产(chǎn)、将养老投资(zī)与养老保障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计初(chū)心，必须(xū)切实从客(kè)户需(xū)求出发(fā)；养老(lǎo)金(jīn)融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移(yí)上(shàng)述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的(de)让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工(gōng)具、做艰难但(dàn)长期正确的(de)事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充分(fēn)利用(yòng)资本市场具有良好增值(zhí)能力资(zī)产的养老产品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或(huò)管理人）的产品设计(jì)能力(lì)和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理(lǐ)服(fú)务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据客户(hù)需求(qiú)设(shè)计(jì)出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参与到具(jù)体的(de)产品设计之中。其(qí)个人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部(bù)分发(fā)达国(guó)家(jiā)的经(jīng)验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可(kě)以(yǐ)考虑增加底层可(kě)投标的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰富投资者的(de)可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌(méng)建议(yì)，应该(gāi)避(bì)免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在(zài)开户的(de)时候做(zuò)投(tóu)资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可(kě)能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改近日表示(shì)，保(bǎo)险公司可(kě)以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需(xū)求，多家券商还发力个人养老金账户(hù)以外的(de)个人(rén)补充养老金融(róng)方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告(gào)诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券(quàn)已根(gēn)据在职(zhí)群(qún)体养(yǎng)老(lǎo)规划的(de)长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退(tuì)休人群(qún)养老需求(qiú)的流(liú)动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计出多层(céng)次(cì)、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行(xíng)养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划与满(mǎn)足(zú)不同养老需求(qiú)的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”则基于个人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同(tóng)品类产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性(xìng)资(zī)产和保障(zhàng)性资(zī)产(chǎn)，满足客(kè)户多(duō)样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的(de)企业(yè)年金(jīn)业务，银河(hé)证券还(hái)上线了自研(yán)的年金(jīn)综合评价系(xì)统。该(gāi)系统(tǒng)可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等(děng)数(shù)据，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结(jié)果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服务背(bèi)后的企业(yè)员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银河证券基金研究(jiū)中心已为(wèi)部分省市提(tí)供职业年金的(de)组(zǔ)合评价(jià)与管理咨(zī)询服(fú)务，也计划结(jié)合机构条线业务规划为(wèi)央企与国(guó)企提供(gōng)企业年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总(zǒfio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式ng)裁罗(luó)黎(lí)明告(gào)诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部(bù)署的年金(jīn)综合评(píng)价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金(jīn)融(róng)服务体系均是公司积(jī)极(jí)响应国家养老发(fā)展战略而推(tuī)出的新(xīn)服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大(dà)支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初(chū)步建立(lì)了个人养老金及个人养老金融(róng)服务(wù)体系，充分利用金融产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓(xìng)提(tí)供更加有温度(dù)、有(yǒu)态(tài)度(dù)的个人(rén)养老金融(róng)服(fú)务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人在我们介绍(shào)之(zhī)前都已有所(suǒ)了(le)解，感觉这(zhè)项制度的普及度和(hé)客户认识程(chéng)度在(zài)不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了(le)账户并没有(yǒu)存钱，或存(cún)了钱没(méi)有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如何选择产品或(huò)者有其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经(jīng)过(guò)去半年，民众接(jiē)受度和业务进(jìn)展情况如(rú)何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段(duàn)的群体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人(rén)养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意(yì)退休(xiū)后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部和国(guó)家社会保险公共服务平台数据(jù)可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间的(de)发展，在产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人数方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部(bù)财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多(duō)客户都对(duì)个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询(xún)和开户外，还有(yǒu)不少企业(yè)员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等(děng)通过企业和单(dān)位组织来了解、参(cān)与个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已购(gòu)买(mǎi)个(gè)人养老金(jīn)产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构(gòu)工(gōng)作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者，自从(cóng)工作(zuò)以来(lái)，她每年都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄(xù)，有了(le)个人养老金制度后，就分(fēn)一部分在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分(fēn)强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长期也不会影响她(tā)未来的生活质量，并且放进个人(rén)养老金账户(hù)是在基本养老保险之外多一(yī)份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就(jiù)是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务的过程中(zhōng)确(què)实会考虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而(ér)更好地(dì)“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不(bù)久的年(nián)轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务取得进(jìn)展的同时，还有不少已经(jīng)了解(jiě)个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的开展中(zhōng)感受到(dào)，一些(xiē)客户开了户但没存储的(de)主要(yào)顾虑是(shì)锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些客户则(zé)是(shì)认为在个人养老(lǎo)金产品并非专门(mén)设计且收益(yì)优势(shì)不(bù)明显，目前个(gè)人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类产品，即(jí)使不(bù)通(tōng)过(guò)个(gè)人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表(biǎo)示(shì)：“券(quàn)商(shāng)端个(gè)人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无法(fǎ)代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达(dá)到资(zī)产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求(qiú)当然(rán)也(yě)需(xū)要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重要的。

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