今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期，多(duō)位业内人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计(jì)发行(xíng)情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期(qī)对于基金(jīn)的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市(shì)场做强做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均(jūn)设置20亿元的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商(shāng)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的(de)托管方(fāng)则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值(zhí)促(cù)进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建立中国(guó)特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所上市(shì)，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士(shì)也(yě)看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本(běn)市(shì)场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基(jī)金工商各方对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目(mù)前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基(jī)金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF发(fā)行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表(biǎo)示(shì)，所(suǒ)在(zài)券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士(shì)也预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不是(shì)九只同时获批发(fā)售，就是(shì)为了避(bì)免(miǎn)发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门(mén)，基金(jīn)公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来全市(shì)场已(yǐ)有(yǒu)18家(jiā)基(jī)金(jīn)公(gōng)司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大(dà)公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家(jiā)机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填(tián)补(bǔ)这(zhè)一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新央企科(kē)技引领(lǐng)指数(shù)”的(de)ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现(xiàn)代(dài)能(néng)源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的(de)便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话(huà)为(wèi)A股市场未来发展和(hé)改(gǎi)革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对(duì)于资(zī)本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源配置功能的(de)发挥(huī)有重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域的(de)产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价(jià)值。”据(jù)一(yī)位(wèi)基金公司人士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场(chǎng)对(duì)国(guó)有上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面(miàn)的(de)各类因素做进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领域在新环(huán)境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投资逻辑(jí)是(shì)比(bǐ)较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘(pán)”具有重要作用；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现(xiàn)代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的(de)估值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认可的(de)基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来(lái)看，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总收(shōu)入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经营的角度(dù)看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符合(hé)机(jī)构投(tóu)资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)的推(tuī)进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回报(bào)指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)，指数由国(guó)新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国(guó)务(wù)院国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总(zǒng)市值(zhí)比率较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报主题上市公司(sī)证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红(hóng)：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数(shù)的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充(chōng)分的(de)流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基(jī)金(jīn)指数投资部(bù)副总经理(lǐ)，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期(qī)沪深300和上证红(hóng)利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的(de)投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rè黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先n)，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特(tè)色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市(shì)场中(zhōng)证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多(duō)家(jiā)券商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济(jì)+国企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体系推动(dòng)下(xià)，当前(qián)国企价(jià)值重估行情有望持(chí)续并(bìng)形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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