昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘商品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全(quán)押注美联(lián)储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这(zhè)暗(àn)示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时(shí)候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅(fú)降(jiàng)低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的(de)押注有所增加，他们预(yù)计(jì)到年底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加(jiā)坡(pō)铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期(qī)货(huò)主力合约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性(xìng)，并(bìng)解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布(bù)了一项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债(zhài)务(wù)违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是国会(huì)的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入(rù)到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到(dào)第(dì)二(èr)任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内(nèi)各(gè)家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗(tíng)板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的(de)合约未出现单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗结算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户(hù)惜售推(tuī)涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度(dù)去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存(cún)来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概(gài)率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及(jí)二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处(chù)于供(gōng)大于求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提(tí)前(qián)反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好于一季(jì)度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐(zhú)步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需(xū)增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价(jià)格相(xiāng)对(duì)坚(jiān)挺(tǐng)。不过在(zài)国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集(jí)中在(zài)需求端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求(qiú)的(de)担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素(sù)的(de)梳(shū)理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地(dì)未(wèi)来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预(yù)期(qī)在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化(huà)。数(shù)据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入(rù)增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量(liàng)可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性(xìng)位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库(kù)存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚(yà)天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费季节性(xìng)回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费逐步(bù)恢复(fù)的(de)大(dà)势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化(huà)。长期市(shì)场对(duì)于未来供应充裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而(ér)出(chū)口需求较差，未来产地存(cún)在(zài)累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供(gōng)应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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