金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为(wèi)规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关部门(mén)负(fù)责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安排，为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局(jú)将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时(shí)研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负(fù)责(zé)人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关(guān)于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富(fù)基(jī)金运用人民币(bì)投资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场有关事(shì)宜的(de)公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外投资(zī)者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签署的协(xié)议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向互(hù)换通”交易前(qián)可以与交易(yì)对手(shǒu)方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案(àn)。目(mù)前，中国(guó)银行间(jiān)市(shì)场交易商协会正在研(yán)究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段(duàn)可在银(yín)行(xíng)间(jiān)市场开(kāi)展(zhǎn)符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电子交易(yì)平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手(shǒu)方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的(de)境外电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单(dān)可在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达(dá)成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外电子交易平台与(yǔ)境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称上海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算(suàn)客(kè)户(hù)委(wěi)托场(chǎng)外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司综合清算会员签订(dìng)客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交(jiāo)易进(jìn)行风(fēng)控检查，对于符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及时(shí)纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结算公司或其(qí)综合清算会员完(wán)成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生(shēng)品交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买方的(de)卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别为(wèi)境(jìng)外参(cān)与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间将不再(zài)存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的(de)交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约(yuē)定的处(chù)置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨境资金(jīn)流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)之(zhī)间(jiān)的跨境(jìng)资金结(jié)算主(zhǔ)要(yào)通过人(rén)民币跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可(kě)在境内(nèi)银行开立人民(mín)币基本(běn)存(cún)款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互换(huàn)通”结(jié)算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极(jí)端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在应(yīng)急情况下(xià)所(suǒ)融(róng)入资(zī)金的本息和费用(yòng)以及符合中国(guó)人(rén)民银行规(guī)定的(de)其他(tā)收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风(fēng)控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司将针对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源池(chí)安排(pái)。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独立于每一(yī)中央(yāng)对手方从(cóng)各自清(qīng)算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)名义于(yú)境外开(kāi)立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互(hù)换(huàn)通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通(tōng)过境(jìng)内外存(cún)管银行(xíng)办理人(rén)民币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银(yín)行应当(dāng)向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的(de)，相关(guān)境内(nèi)结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强信息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由上海清算(suàn)所集(jí)中(zhōng)进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在(zài)轧差(chà)后的名义本(běn)金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿(yì)元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调整(zhě杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强ng)额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民(mín)币购售(shòu)业务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确跨境人(rén)民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于调整人民币购售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完善人民(mín)币购售业务(wù)管(guǎn)理有关问题(tí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售业(yè)务(wù)境外参加(jiā)行(xíng)和(hé)境(jìng)外清算(suàn)行进入银行间外(wài)汇市场有关事(shì)项的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加(jiā)行的(de)业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人(rén)民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易(yì)的，其(qí)交易到期或不再(zài)继续参(cān)与的，原则(zé)上应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投资(z杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强ī)内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境(jìng)外投(tóu)资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资(zī)金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由此所(suǒ)产生(shēng)的头(tóu)寸(cùn)可(kě)到境(jìng)内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外(wài)投资者可选择(zé)一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得的人民币(bì)资金，可(kě)继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投(tóu)资用途，应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相(xiāng)关数据(jù)。中(zhōng)国外(wài)汇交易中心是(shì)中国人民银行(xíng)认可的“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达(dá)成的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)和相关监管部门可(kě)以根(gēn)据需要向基础设(shè)施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后(hòu)，还(hái)会(huì)发布相关(guān)配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台(tái)、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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