今年(nián)A股市(shì)场最为(wèi)火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōnregretted用法及例句，regret的用法和例句g)回报ETF，发行日(rì)期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于(yú)5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于(yú)基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示(shì)，中证国新央企(qǐ)主题系(xì)列指数(shù)有助于(yú)资本市场从(cóng)科(kē)技(jì)领域、能源产业等多(duō)维(wéi)度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣(xuān)”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管，汇添(tiān)富中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月11日(rì)举(jǔ)办(bàn)“发(fā)现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国(guó)特(tè)色(sè)估(gū)值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央(yāng)企估值回归合(hé)理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司(sī)、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关(guān)领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或(huò)为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本市场的(de)行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发行(xíng)，但(dàn)目前市场上也(yě)存(cún)在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人(rén)士也表示(shì)，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲(chōng)刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已(yǐ)将考核侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基(jī)金(jīn)公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而(ér)不(bù)是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就(jiù)是(shì)为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司(sī)也(yě)积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博(bó)时、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金(jīn)等(děng)多(duō)家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时(shí)上报(bào)了(le)跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获(huò)批，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个(gè)人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革(gé)红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易(yì)会满提出(chū)“探(tàn)索建立具(jù)有中国(guó)特色(sè)的估(gū)值体系，促进市(shì)场资源配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能(néng)的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投资价(jià)值。”据(jù)一(yī)位基金公司(sī)人士表(biǎo)示(shì)，建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估(gū)值(zhí)体系(xì)，有(yǒu)助于提升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面(miàn)的(de)各(gè)类因素做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑(jí)是(shì)比较完备的(de)：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科(kē)技创新，研发占比逐(zhú)年提(tí)升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已超过(guò)其他类(lèi)型(xíng)企(qǐ)业(yè)，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗下(xià)上市央企营业总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑(sù)的(de)核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化(huà)投资部基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资(zī)者、个人养老金等配置性(xìng)的需(xū)求(qiú)。在中国特(tè)色估(gū)值体系的(de)推进过程中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市(shì)值(zhí)比率(lǜ)较(jiào)高(gāo)的(de)50只上市公司(sī)证(zhèng)券作regretted用法及例句，regret的用法和例句为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央企股东回(huí)报主题上(shàng)市公司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特(tè)色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的(de)盈利(lì)水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额(é)么(me)？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元(yuán)，如果募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安(ān)排做市(shì)商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基(jī)金公司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经(jīng)理罗国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经(jīng)理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年(nián)历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一(yī)、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市(shì)值优(yōu)势明(míng)显，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色估(gū)值体系背景下估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前(qián)估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家券商明(míng)确表示今(jīn)年(nián)的(de)投(tóu)资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部(bù)分券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继(jì)续把握国企价(jià)值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国(guó)企改(gǎi)革(gé)的投(tóu)资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下(xià)，当前国企价值重估(gū)行情有(yǒu)望持(chí)续并形成主线(xiàn)行情。

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