金融(róng)界(jiè)4月27日消息(xī)  顶(dǐng)着“港股(gǔ)白酒第一股(gǔ)”光环的(de)珍(zhēn)酒李渡正(zhèng)式登陆港(gǎng)交所(suǒ)，尴尬的是(shì)开盘直接暴跌(diē)16.82%，全(quán)天颓(tuí)势尽显，最(zuì)终(zhōng)收(shōu)盘(pán)下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上(shàng)市第一天(tiān)市值(zhí)就缩水超过60亿港(gǎng)元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过(guò)22亿港元

　　自(zì)2016年金徽酒挂牌上(shàng)交所后，至今没有(yǒu)酒企(qǐ)成功上市，珍酒李渡是近(jìn)7年时间第一只实现(xiàn)资本上(shàng)市(shì)的白酒股，目前西(xī)凤酒、郎(láng)酒(jiǔ)、国台等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此(cǐ)次在港交所IPO，发(fā)售价为每股(gǔ)10.82港元，筹资资金约50亿港元(yuán)，公开发售获超购1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值(zhí)得注意的是，不知道是出于何种(zhǒng)考虑，此次(cì)珍酒李渡(dù)并没有引入基石投资者(zhě)。

　　三年时间狂砸15.77亿(yì)元广告费

　　公开资料显示，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是一家(jiā)致力(lì)提(tí)供以酱香型为(wèi)主的(de)次高端白酒产品的中国白酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集(jí)团旗下包括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及开(kāi)口笑四大(dà)白酒品牌，覆盖酱香(xiāng)型(xíng)、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显(xiǎn)示，按(àn)2021年收入计算(suàn)，珍酒李渡是中国第四大民(mín)营白酒公司，以及中国白酒行业中(zhōng)提供三种香型白酒的(de)第三大公司(sī)。2020年(nián)到2022年(nián)，珍酒李(lǐ)渡归母(mǔ)净利润(rùn)为(wèi)5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来看(kàn)，珍酒李渡的(de)增速在下降。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年到2022年的毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股(gǔ)白(bái)酒公司相比也(yě)处于下风，“股王(wáng)”贵州茅(máo)台2022年(nián)的毛(máo)利率(lǜ)超过90%，而腰(yāo)部(bù)的今世缘、口(kǒu)子(zi)窖等企业毛利率也(yě)超过了(le)70%。

　　导致毛利率的直接(jiē)原因之(zhī)一(yī)就是珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡的“豪(háo)横”的(de)广告支出。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡(dù)销售及经销开支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别(bié)占公司总收(shōu)入(rù)的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开(kāi)支分别为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告(gào)费就砸(zá)了15.77亿元(yuán)。

　　与此同时，珍酒李渡的(de)存货正在逐步增加。报告(gào)期内，公司(sī)存(cún)货分(fēn)别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增(zēng)长趋势，存(cún)货周转天数分别为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书解(jiě)释称大(dà)部分存(cún)货为基酒，但(dàn)仍(réng)然有不少针对(duì)其(qí)产(chǎn)销(xiāo)失衡的质疑(yí)。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿(yì)元

　　低(dī)于行业(yè)的毛(máo)利率和“豪横(héng)”的广告支出，这与珍酒李渡创始人吴向东的操盘手法密切相(xiāng)关。

　　声(shēng)名(míng)在外的“白酒教(jiào)父”——吴向东是一名白酒(jiǔ)行(xíng)业的老(lǎo)兵(bīng)。1969年，吴向东出生在湖南醴陵(líng)的(de)一个普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学(xué)校毕业(yè)的吴向东，进入其姐夫傅军旗(qí)下(xià)新(xīn)华联集团工作(zuò)。此后(hòu)四年，他升至新华联集团(tuán)董事、董事局(jú)副主席。也是在此，吴(wú)向(xiàng)东正(zhèng)式开启了他(tā)的(de)白酒事业。

　　在傅军(jūn)的帮助下，吴(wú)向东在(zài)1996年拿下五粮液(yè)旗下川(chuān)酒王的代理权，仅一年就(jiù)将川酒王(wáng)销量(liàng)做到湖南第一。川酒王热销之后，大量仿冒产品涌(yǒng)现(xiàn)。同时，白(bái)酒市场竞(jìng)争白热化(huà)，下(xià)游经销商的(de)日子(zi)越(yuè)来越难(nán)，吴(wú)向(xiàng)东想自创(chuàng)白(bái)酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与五粮液(yè)签(qiān)订了OEM代工协议，这是(shì)他(tā)在白酒(jiǔ)业首创了一(yī)种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在这一年诞(dàn)生了。

　　2001年，中国男足冲(chōng)进世界杯(bēi)，媒体将时任男足主教练的(de)米卢誉为神奇教练和(hé)好(hǎo)运福星(xīng)。深谙营销的吴向东找来米卢担任金六福(fú)形象(xiàng)代言人。米卢穿着(zhe)唐装(zhuāng)，面带微笑地说“中国人的(de)福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的广告投放(fàng)量(liàng)都是(shì)全国第一(yī)。

　　在吴向东(dōng)的广(guǎng)告轰炸下，金(jīn)六(liù)福迅速成为国民白酒(jiǔ)，高峰期一天(tiān)能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗州酱酒(jiǔ)品(pǐn)牌珍酒、江西李渡，以及湖南知名白酒品牌(pái)湘(xiāng)窖和开口笑正(zhèng)式合(hé)并——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实际控制的金东集(jí)团旗下共有华致(zhì)酒行、华泽(zé)酒业(yè)集团（下辖金六福(fú)、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产业板(bǎn)块。涉足金融、文化旅(lǚ)游(yóu)、新(xīn)能(néng)源、互联网、酒业等多个产(chǎn)业。

　　靠卖(mài)白酒(jiǔ)，吴向东也一举成为(wèi)湖南省株洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡(hú)润研究院(yuàn)发布(bù)《2023胡润全球富(fù)豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿(yì)元人民币(bì)财(cái)富位列榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还是(shì)会更好生意(yì)吗(ma)？

　　在(zài)前不久的告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗第(dì)108届全国(guó)糖酒商品(pǐn)交(jiāo)易会上，阵(zhèn)阵寒意从会上传(chuán)来。

　　4月9日，在糖(táng)酒(jiǔ)会(huì)的相关论坛上，在酒水行业颇(pǒ)为知名(míng)的盛(shèng)初咨询董(dǒng)事长王朝成放出“重磅观点”：酒业整体将长期(qī)进入销(xiāo)量负增长、收入低增长(zhǎng)或0增长、利(lì)润(rùn)低增长的内卷时代，并且很(hěn)可(kě)能刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是行业的分(fēn)水岭，从场景(jǐng)-量(liàng)价-集中度(dù)看趋势，真正(zhèng)的高端消费(fèi)在疫情场(chǎng)景中并没有太受影响，次高端库存仍未(wèi)消化，区域酒借助消费恢(huī)复较快。高端(duān)的恢复(fù)没(méi)有看到更(gèng)强的动力，仍然在低位徘徊，一二(èr)季(jì)度上市公(gōng)司业绩会出现增速放缓和进一(yī)步分化。

　　第二(èr)，从白酒供(gōng)需-库存周期看趋势，现在存在三个矛盾：一是(shì)产(chǎn)区和供需的矛盾，大产(chǎn)区都在(zài)扩产能，但销量在下(xià)降；二是名酒企业都在向(xiàng)下扩展产品线，和(hé)地方酒(jiǔ)厂会(huì)产生矛盾；三是名(míng)酒企业渠道(dào)重心下移(yí)，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年(nián)白酒行业销量为671万吨，而(ér)2016年是1305万(wàn)吨，行业600万吨消失的主要是100块钱以(yǐ)下的价位带(dài)，其原因(yīn)在于城市(shì)化，大部分(fēn)劳动(dòng)人口(kǒu)从农村转移到城市后，消费(fèi)习惯变了，导致未来升级空(kōng)间(jiān)基(jī)数变小；超高端(duān)从5万(wàn)吨(dūn)上涨到10万吨(dūn)，次高端（售价在300-800元）的量(liàng)至(zhì)少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了一组各(gè)价格带白酒(jiǔ)节前和节(jié)后的(de)终端(duān)进货量数据。其(qí)中：2000元以(yǐ)上相关产品下(xià)降(jiàng)19%，节(jié)后(hòu)上涨12%；800~2000元(yuán)相关(guān)产品下降15%，节(jié)后下降7%；500~800元高线次(cì)高端相关(guān)产品节前下降(jiàng)41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中高端节前(qián)下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节前增长7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股白酒第(dì)一股”珍酒李渡未来走向何方让我们拭目以待。

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