昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候(hòu)，交易员(yuán)认为美联(lián)储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可(kě)能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预(yù)计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在(zài)没有任何要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题(tí)和(hé)削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国会不提高政(zhèng)府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的(de)债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)在美(měi)国引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他们(men)的基本(běn)自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日(rì)，国内各(gè)家期(qī)货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整相关期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源(yuán)方(fāng)面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差)维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复(fù)至(zhì)节(jié)前标准；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据(jù)相应股指期货(huò)的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工(gōng)业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是(shì)短期(qī)二次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策(cè)面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的(de)存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数(shù)据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到今(jīn)年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发(fā)展，而且规(guī)模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升(shēng)，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或(huò)继(jì)续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货(huò)盘面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪(zhū)价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价(jià)格(gé)相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求端的(de)扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国(guó)内需(xū)求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来(lái)供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一(yī)个交易(yì)日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市场对东南(nán)亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国(guó)植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月(yuè)份处(chù)在复产初期(qī)，且(qiě)今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续，后(hòu)期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末(mò)，其食(shí)用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未(wèi)见回(huí)落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连(lián)盘(pán)棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出(chū)现持续(xù)干燥(zào)天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港(gǎng)数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随(suí)着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二(èr)轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可(kě)能有影(yǐng)响，但无(wú)法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库(kù)存(cún)短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期(qī)利(lì)多因素对(duì)盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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