在华尔街经济学家和央行官(guān)员争论美国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人士将资金(jīn)从银行等(děng)对经济敏感的(de)股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本消费品(pǐn)等在经济(jì)低迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同时做多(duō)和做空的(de)对冲基金(jīn)已(yǐ)将(jiāng)其(qí)周期(qī)性股票与(yǔ)防御性(xìng)股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做多的基金经理来(lái)说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司(sī)的(de)命(mìng)运取决(jué)于商业(yè)周期的(de)起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了(le)5万亿(yì)美元的(de)市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏(piān)好与去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人们(men)相(xiāng)信(xìn)美联储有能力(lì)通(tōng)过积极(jí)的抗(kàng)通胀行(xíng)动(dòng)实现软着陆。现在，这(zhè)种50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业(yè)人士持续(xù)看空股市。在美(měi)国银(yín)行4月份(fèn)对基(jī)金(jīn)经理(l50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多ǐ)的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都(dōu)更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做多(duō)的(de)基(jī)金(jīn)被迫成50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动(dòng)策略形(xíng)成(chéng)了鲜明对比。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性(xìng)目标基金等系统(tǒng)性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化(huà)基金(jīn)继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的(de)很大一部分(fēn)归因于那些对(duì)价格不(bù)敏感的(de)量化投(tóu)资者，他们别无(wú)选择(zé)，只能(néng)在(zài)股价上涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看空者还警(jǐng)告(gào)称(chēng)，持(chí)续数(shù)月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突破(pò)4200点的尝试都以失(shī)败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能(néng)可能会限制量(liàng)化基金(jīn)的需求(qiú)。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛售可能(néng)会(huì)促使量化基(jī)金(jīn)改变路线，并退(tuì)出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财报季(jì)的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这(zhè)还(hái)不足以让美国企业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官(guān)员也预测(cè)今年(nián)晚些(xiē)时候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措施，最终可(kě)能会付(fù)出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在(zài)衰退前的(de)6个月内表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御(yù)性(xìng)股票才开(kāi)始(shǐ)大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它(tā)们的(de)领(lǐng)先(xiān)地位通(tōng)常会在下行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第三季度(dù)开始。

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