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doi的时候怎么夹，doi是怎么夹沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式(shì)之(zhī)一：低(dī)估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红，是(shì)包括能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商在内的“中(zhōng)特估(gū)”方向最(zuì)鲜明(míng)doi的时候怎么夹，doi是怎么夹的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)PB估值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位(wèi)。而(ér)即便经历年初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前这些板块(kuài)估值仍处于历史平均水(shuǐ)平附(fù)近。2）与(yǔ)此同(tóng)时，能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商股息率显著高于市场整体(tǐ)，较高的分红也成为其(qí)进可攻(gōng)、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政(zhèng)策的持续支(zhī)撑和催化

　　政策持续支撑和(hé)催(cuī)化，成为“中特估”中“一带一路”和运(yùn)营商板块(kuài)修(xiū)复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之际(jì)，从沙(shā)伊(yī)和解、中俄深(shēn)化(huà)合作(zuò)联(lián)合声明、中巴(bā)联合(hé)声明等，以及后续5月召开在即的第三届“一带一路”国际合(hé)作高峰论坛(tán)，“一带一路”相关利好不断，板块(kuài)行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经(jīng)济上(shàng)升为国家战略，相关政策密集出台。今年国务院改组又新设国家数据局。运营商作为“数字经济”的(de)基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范(fàn)式(shì)之(zhī)三：景气修(xiū)复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币(bì)升值的全年宏观主(zhǔ)线驱(qū)动盈利能力修复，带动(dòng)能(néng)源链整体性上涨。1）能源(yuán)产业链(liàn)作为原材料高(gāo)度(dù)依赖海外供应、同时(shí)下游需求基本集(jí)中在国内(nèi)市场的方向(xiàng)之一，将充(chōng)分受益于人民币升值的宏观(guān)趋势。2）中国经济复(fù)苏，下(xià)游(yóu)领域(yù)需求(qiú)预期回暖，能源产(chǎn)业链(liàn)尤(yóu)其(qí)是行业龙头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特(tè)估”重点关注哪些(xiē)方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带(dài)一路”和运营商等(děng)之外(wài)，当(dāng)前(qián)我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）、大型(xíng)银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造(zào)船）：船(chuán)舶制(zhì)造业作(zuò)为国(guó)家重点支(zhī)持的战略性产业(yè)之一，近年来经历了行业调整和产能(néng)过剩的困(kùn)境，但近(jìn)期板块景气已(yǐ)在改善：一方面，随着全球航运市场需求正在增长，带来包(bāo)括(kuò)化学品船与成品油轮船(chuán)的(de)订单(dān)大幅提升。另一方面，国企改革(gé)推(tuī)动造(zào)船企业重组整(zhěng)合和产能优化之下，国(guó)内(nèi)船舶制造(zào)业已在逐(zhú)步实(shí)现结(jié)构(gòu)调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各(gè)项数(shù)据恢复良好。业绩确定(dìng)性(xìng)强，承诺高分红，类(lèi)债属性突出(chū)。经济增速下行，高速公路(lù)、铁路(lù)、港口资产稳健性凸(tū)显，业绩成长及确定性较高。同时近(jìn)几年，高速(sù)公(gōng)路及铁(tiě)路板块上市(shì)公司更加注(zhù)重(zhòng)投资(zī)人回报，多家公司(sī)发布股东回报计划，大幅提高分红比例以(yǐ)及(jí)承(chéng)诺(nuò)未来几年高分红水(shuǐ)平，给投(tóu)资人带来确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大(dà)背景下融(róng)资需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年以来(lái)，信贷(dài)需求连(lián)续三个月doi的时候怎么夹，doi是怎么夹超预期回暖，在稳增(zēng)长和扩投资的政策基调下(xià)，后续信贷(dài)、社融仍(réng)有望平稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳定且高分(fēn)红的板块，当前银行PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修复空(kōng)间较大。