在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起了基民的(de)热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和(hé)净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌(diē)这(zhè)么(me)大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折(zhé)溢价率已(yǐ)经大(dà)幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分机构看(kàn)好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格(gé)波动较大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者关(guān)注二级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在(zài)亚太市场(chǎng)高居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个(gè)情况就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味着(zhe)当(dāng)前(qián)的价(jià)格(gé)超出(chū)了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过(guò)程，就会(huì)产生二级市(shì)场价格(gé)的下(xià)跌，因(yīn)此(cǐ)，建议(yì)投资者不(bù)要(yào)盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看(kàn)，今年年初以来日(rì)本股市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好(mò)经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着(zhe)美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多表现(xiàn)良好；三(sān)是今年东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)提(tí)出将改(gǎi)革(gé)公司治(zhì)理监(jiān)督机制。在这一改革下，预(yù)计部分低估(gū)值企业(yè)可能采取股票回购等方式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴(fù)日(rì)考察(chá)并表示(shì)大举投资日(rì)本股市等，推动市场对(duì)日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期(qī)过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海(hǎi)外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等(děng)问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来(lái)净流入资(zī)金最多的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流入资金(jīn)165亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度(dù)回升的(de)半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都(dōu)受到(dào)资金(jīn)的追逐，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数与量化(huà)投(tóu)资(zī)部表示(shì)，随着前期(qī)创指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好(chuàng)业板50指数的回调(diào)，当前(qián)估(gū)值(zhí)已来到30倍(bèi)的(de)历(lì)史(shǐ)低(dī)位(wèi)区间(jiān)，且一(yī)季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势(shì)明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层(céng)面(miàn)，4月(yuè)底的政治(zhì)局(jú)会(huì)议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设(shè)和(hé)配(pèi)套电网改造。要(yào)重视(shì)通用人(rén)工智(zhì)能(néng)发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加(jiā)快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济(jì)转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该(gāi)机构建议关注创(chuàng)业(yè)板50指数的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日(rì)基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分(fēn)别(bié)有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资(zī)金净(jìng)流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越(yuè)卖(mài)，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但部分机(jī)构(gòu)仍(réng)建议从中长(zhǎng)期角度，观察各(gè)类板(bǎn)块的投(tóu)资(zī)机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的趋(qū)势，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当(dāng)前市(shì)场对题材的追捧热(rè)度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关品种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积(jī)极关(guān)注数(shù)字化对生产力的提(tí)升，重点关注计(jì)算机(jī)、互(hù)联网和传媒等行业。

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