金融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月(yuè)社(shè)会融资规(guī)模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发(fā)放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民(mín)币(bì)减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业金融(róng)机构(gòu)存(cún)款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评(píng)认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解)”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个(gè)月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结构上(shàng)来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季度(dù)透支了部(bù)分(fēn)银(yín)行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增(zēng)速与(yǔ)上(shàng)月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是(shì)季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品在(zài)季(jì)末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核(hé)，然后在(zài)下季初发行新(xīn)的理财产(chǎn)品承接。因此(cǐ)居民存(cún)款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或(huò)许反映(yìng)了(le)企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商(shāng)宏观(guān)表示居民存款减少符合季节性规律。在(zài)本月数据中，居民端(duān)出现了新增(zēng)存款，新增贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月及(jí)7月(yuè)一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民(mín)存(cún)款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得出(chū)类(lèi)似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存(cún)款的(de)去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款减少更(gèng)可能(néng)去向表外资产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的(de)信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构(gòu)特征依(yī)然(rán)明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构(gòu)特(tè)征(zhēng)反映了居(jū)民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信(xìn)心仍然不(bù)足(zú)的情(qíng)况。如果(guǒ)没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端(duān)新增信贷量(liàng)感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解会(huì)持续维持在低位。

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