关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利(lì)率可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示(shì)，决(jué)策(cè)者可能不(bù)得不进(jìn)一步提高利(lì)率以给通(tōng)胀降温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己将观(guān)望(wàng)一(yī)定时间，看看经(jīng)济数(shù)据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进(jìn)政策(cè)遏(è)制了通胀的上升，但目前还(hái)不清(qīng)楚通胀是否处(chù)于通(tōng)往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触(chù)发经济(jì)严重(zhòng)下滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认为基(jī)线情境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储决(jué)策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中国(guó)人民银行5月(yuè)5日表示，香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项准备工作进(jìn)展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家(jiā)和地区的(de)境外(wài)投资(zī)者经由(yóu)香(xiāng)港(gǎng)与内地(dì)基(jī)础设(shè)施(shī)机构之间在交易、清(qīng)算、结算等(děng)方面互(hù)联互通的机制(zhì)安排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)。初(chū)期(qī)可交易品(pǐn)种为(wèi)利率互(hù)换产品，报价(jià)、交(jiāo)易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内(nèi)投资者需与外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心签署报价商协(xié)议，并(bìng)为(wèi)上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)利率互换(huàn)集中(zhōng)清算业务的清算会员或该类会员的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资(zī)者为符(fú)合(hé)人民银行要求(qiú)并完成(chéng)内地银行(xíng)间债券市场准入备案的境(jìng)外(wài)机(jī)构投资者，并经外汇交易中(zhōng)心开(kāi)通“北向互换通”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权(quán)限的境外投(tóu)资者需(xū)同时申请成为(wèi)场(chǎng)外结算公司(sī)的(de)清算会员或(huò)该类会员的清算客(kè)户。

　　初期(q胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗ī)全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币，后续可根据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌的(de)嵘(róng)泰转债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能正常交易，盘(pán)中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施(shī)停(tíng)牌，并发布公(gōng)告(gào)，就相关原(yuán)因进行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于(yú)嵘泰转债停牌及(jí)相(xiāng)关交易处理情况的公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称公(gōng)司）在(zài)上交所网站(zhàn)发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨(jì)摘牌(pái)的公告(gào)称(chēng)，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一个交(jiāo)易(yì)日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易(yì)。公司后(hòu)续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发(fā)布4次提(tí)示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第一百三十条等相关(guān)规定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消(xiāo)，交(jiāo)易(yì)无效(xiào)，不进行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响(xiǎng)，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对(duì)于该事(shì)件的(de)发生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂(zhī)市(shì)场(chǎng)基(jī)本面迎来(lái)改(gǎi)善，“五一”假期过后(hòu)，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期间，伴随(suí)美(měi)联储继续(xù)加息预期以及欧美银(yín)行业危机的继续发(fā)酵(jiào)，国际原油(yóu)价(jià)格(gé)大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基(jī)点，这是本轮加息(xī)周(zhōu)期的第(dì)十次(cì)加息(xī)，也可(kě)能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在(zài)假期(qī)开盘走弱后也(yě)迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研(yán)究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国(guó)内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力(lì)涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师侯雪玲(líng)看来，油脂(zhī)市场的强力反(fǎn)弹是由基本面的改(gǎi)善推动的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的(de)利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一(yī)季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升共(gòng)同推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交通运(yùn)输部数据(jù)显(xiǎn)示，假期前三(sān)天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味(wèi)着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现(xiàn)货(huò)普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑(chēng)油(yóu)脂需求的重要(yào)力量。另一(yī)方面，国(guó)内大(dà)豆压榨企业(yè)5月上旬(xún)仍(réng)出现不(bù)同程度的(de)停(tíng)机(jī)计划(huà)，市场(chǎng)现货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库(kù)速度(dù)放缓；而(ér)棕榈油(yóu)方面，产地库(kù)存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平(píng)。机构预期马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)减(jiǎn)少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏(piān)弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观(guān)。但在(zài)价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反(fǎn)弹(dàn)，而库(kù)存预(yù)估下降的原因来自于马来(lái)西亚国(guó)内消(xiāo)费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格(gé)上(shàng)行，而(ér)豆油及(jí)菜油自(zì)身基(jī)本面(miàn)供(gōng)应增加的(de)利空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来(l胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗ái)一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将(jiāng)起到主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公(gōng)布的一项调查(chá)显示(shì)，全球第(dì)二(èr)大棕(zōng)榈油生产国——马(mǎ)来西(xī)亚(yà)截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量(liàng)持(chí)平(píng)且马来西亚国内(nèi)使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库(kù)存料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三(sān)个(gè)月减少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务(wù)网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以(yǐ)下库存量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚和国内棕(zōng)榈油库存(cún)都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原(yuán)因(yīn)来自于(yú)产量的季节性减产以及印尼国(guó)内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库(kù)存大幅(fú)下降，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控措施优化调整带来的(de)餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行(xíng)导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)下降，但(dàn)由于印尼5月出(chū)口政(zhèng)策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽(suī)然库(kù)存都不同程度下降，但都(dōu)仍处于历(lì)史较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈油价(jià)格上(shàng)涨，将抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于年内低位，无法满(mǎn)足当月(yuè)需求(qiú)。今(jīn)年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低(dī)是去库的主要原因(yīn)。后期随着产量季(jì)节性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需双重(zhòng)推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油(yóu)到(dào)港(gǎng)压力下降，月均(jūn)到港量(liàng)30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温(wēn)升(shēng)高，棕榈油使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观(guān)消费(fèi)同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重(zhòng)新(xīn)累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少(shǎo)需要产地库(kù)存压(yā)力明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未(wèi)来产地的累库(kù)必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明(míng)显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不(bù)过，从更长的年度(dù)时间周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期(qī)企稳阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼(ní)诺气(qì)候的(de)发生和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人(rén)士看来，今年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接(jiē)近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行在周(zhōu)四也(yě)放慢了激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大(dà)宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)。不过，随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何(hé)可能的风(fēng)险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态度(dù)。对于(yú)油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交织。当(dāng)前年度(dù)加(jiā)拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港(gǎng)的预(yù)期对豆系品种带来(lái)压力，另外国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使得油脂整体的行情难(nán)以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期(qī)的逐渐(jiàn)兑(duì)现背(bèi)景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似(shì)乎难(nán)以(yǐ)表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将(jiāng)比较(jiào)多地被(bèi)宏(hóng)观(guān)因素主导。”巩力(lì)赫(hè)表示(shì)。

　　而在(zài)贾晖看(kàn)来，由于美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息已经(jīng)在市场预期当中，因此对大宗(zōng)商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占(zhàn)到(dào)产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各占一半，但(dàn)各国生(shēng)物柴(chái)油政策比例一段时期内是固定的，不会因(yīn)为原油及宏观市(shì)场的波动，而出现生物柴油产量的(de)大幅(fú)波(bō)动，加(jiā)上(shàng)油脂食(shí)用作为消费必需品，宏(hóng)观因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价格波动(dòng)仍然(rán)将(jiāng)起(qǐ)到主导作用(yòng)。

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