北京时间5月(yuè)7日(rì)，备(bèi)受关注的巴菲特股东大会在奥马哈如期落下(xià)帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档(dàng)芒格在5个半小时的提问(wèn)环节中，回答了投资人(rén)的(de)47个问题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了来(lái)自全球(qiú)各地的投资者。“来自中国的投资者是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日(rì)，前(qián)海开源基(jī)金首席基金学家杨德龙如此分(fēn)享自己在股东大(dà)会的现(xiàn)场(chǎng)见闻。

　　往届大(dà)会上，巴(bā)菲特(tè)都会谈到(dào)中国经济(jì)，今(jīn)年也(yě)不例外。

　　“中美(měi)两国都具有竞争力，都能(néng)达成繁(fán)荣(róng)发(fā)展的前景。中国将会(huì)成为更好的国家，美国也可以如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他也曾多(duō)次公开表示十分看(kàn)好中国市(shì)场(chǎng)。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司进(jìn)行过投资(zī)部署，不(bù)过投资(zī)对象均为中国(guó)公司的H股。根据公开(kāi)资料，巴(bā)菲特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年(nián)度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是没有问题(tí)的(de)。相较于投(tóu)资美国而(ér)言，投资(zī)中国可以让你(nǐ)用便宜的(de)价格买到(dào)一些更好(hǎo)的公司，而这即(jí)便有一些不确定因素的影响，也(yě)是(shì)值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投(tóu)资标准，A股哪些股票可能会(huì)得到他(tā)的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提(tí)出的“净资(zī)产收益率不低于20％而(ér)且能稳定增长”的(de)最低标准，加(jiā)上(shàng)其投资特点，对A股5167家(jiā)上市公司进行了梳理，选出了相对符合巴菲特(tè)投(tóu)资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三(sān)分(fēn)之(zhī)一(yī)，其中酒企表现尤为(wèi)出色(sè)；而从近(jìn)3年的净(jìng)资产收益率(lǜ)来看，医疗行业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净(jìng)资(zī)产收益率指标，且出于对公司的价值判断(duàn)而不是价格判(pàn)断，选择的是加权平(píng)均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看(kàn)，排名(míng)第一(yī)的(de)分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时(shí)代财经(jīng)参(cān)考了上(shàng)市公司最(zuì)新（截至(zhì)5月(yuè)5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业算(suàn)术平均值(zhí)进行对比，又从100家公(gōng)司(sī)中挑选出了估值(zhí)相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴(bā)菲(fēi)特(tè)的持仓(cāng)变动(dòng)发(fā)现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在重(zhòng)金押注能源(yuán)领(lǐng)域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的合众银(yín)行(xíng)和2010年入手的纽约梅(méi)隆银行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓持有33年的百(bǎi)年(nián)老行——富国(guó)银行。但巴(bā)菲(fēi)特对金融领(lǐng)域的持(chí)仓仍有一定(dìng)比重(zhòng)。

　　因而(ér)，时(shí)代财经又进行了行业筛选，还对海天味(wèi)业等(děng)这类之前商(shāng)品信(xìn)誉受过不良影响的公(gōng)司进行(xíng)了(le)剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特(tè)标准的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮(yǐn)料行业约(yuē)有5家(jiā)，占比(bǐ)近三分(fēn)之一。而在(zài)近五(wǔ)年内(nèi)，酒企表现出色，净利润(rùn)复合(hé)年增长率均(jūn)在22％以(yǐ)上，其中泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润复合年增长(zhǎng)率高达(dá)32.29％。

　　绩优股(gǔ)多(duō)在饮(yǐn)料界，明星家电潜(qián)力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有不少行业龙(lóng)头(tóu)股五年ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为正，达到巴菲(fēi)特关注的最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代(dài)财(cái)经筛选出(chū)的18家公司(sī)中，家用电器(qì)行业公司上(shàng)榜不(bù)少。其(qí)中，有(yǒu)专做厨卫电器的(de)浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛(niú)集(jí)团（603195.吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西SH），不过相比起(qǐ)酒企，上述三家企(qǐ)业的5年净(jìng)利润复合年增长率表(biǎo)现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈(yíng)率(lǜ)之(zhī)差来看，差距最大的(de)是主营集(jí)成电路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是(shì)专攻数字(zì)营销的三人(rén)行(xíng)（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市(shì)盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市盈率仅差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌(diē)幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均(jūn)有上涨。其(qí)中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅(fú)前三(sān)名仍是酒企，分(fēn)别(bié)是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时(shí)代财经也(yě)曾筛选(xuǎn)出相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而(ér)上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价(jià)涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数(shù)的(de)-0.35％。

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