今年A股市(shì)场最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上部分(fēn)券商近期对于基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服(fú)务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识(shí)央(yāng)企，支持(chí)央企利(lì)用资本市(shì)场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号(hào)召(zhào)力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公司(sī)实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基(jī)金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资价(jià)值促进央企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估(gū)值回归合(hé)理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金(jīn)工商各(gè)方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上(shàng)也存(cún)在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次阿富汗是哪一年灭亡的央企股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与其中(zhōng)一(yī)只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士(shì)称。

　　一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会(huì)在此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预(yù)计(jì)发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门(mén)，基金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基(jī)金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基(jī)金等多家机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个(gè)人和(hé)机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数(shù)、分(fēn)享改革红利(lì)的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主席易会(huì)满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国(guó)特色的估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发(fā)现以及资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展的重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少央(yāng)国企主题基金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据一位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士表示，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对(duì)国有上市(shì)企业(yè)的关注度，对(duì)企业(yè)估(gū)值层面的各类因素(sù)做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域(yù)在(zài)新环境(jìng)下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的(de)投资(zī)逻辑(jí)是比较完备的(de)：一是(shì)央企是实现(xiàn)国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创(chuàng)新(xīn)，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本(běn)市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩为央国(guó)企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了市场认可的(de)基础。从盈阿富汗是哪一年灭亡的利(lì)能(néng)力(lì)方面来看，近(jìn)年(nián)来央国(guó)企R阿富汗是哪一年灭亡的OE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国(guó)企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总收入同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市(shì)公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的(de)核(hé)心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化投资(zī)部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资(zī)者、个人(rén)养老金等配(pèi)置性的需求。在(zài)中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)的推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数(shù)由(yóu)国新(xīn)投(tóu)资(zī)有限公司定(dìng)制，主要选取国务(wù)院国资(zī)委下属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报主(zhǔ)题(tí)上市公司(sī)证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产、机(jī)械(xiè)设备(bèi)等，前(qián)十大成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与(yǔ)高回(huí)购央企，指数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前(qián)市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平(píng)均稳(wěn)定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择(zé)网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金认(rèn)购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额(é)么(me)？

　　答：目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市(shì)。多家公司后续(xù)将安排做(zuò)市(shì)商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现(xiàn)怎(zěn)么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下(xià)估(gū)值提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能(néng)力(lì)和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处(chù)于(yú)较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无(wú)论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策(cè)支持下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二(èr)、央(yāng)企重估(gū)或是贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的(de)对(duì)外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革和中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)推动下，当前(qián)国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成(chéng)主线行情。

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