本轮(lún)新股中，有不少风(fēng)口的企业，但基本面(miàn)都非常垃圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但(dàn)仔细(xì)看看就发现大都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合(hé)集(jí)成(chéng)主要从事半导体晶圆生产代工服务，为(wèi)客户提供(gōng)150-55nm不同制程工艺，成(chéng)立5年就成长为中国(guó)大(dà)陆(lù)收入(rù)第三(sān)大、12英寸晶圆(yuán)代(dài)工产能第三大的纯(chún)晶圆代工企业。2015年(nián)，合肥市(shì)政府根(gēn)据集成电路产业发展规划及“芯屏器合”的(de)产业发(fā)展战(zhàn)略，拟引进国际知名企(qǐ)业(yè)合作(zuò)设立晶(jīng)圆代工(gōng)厂，此后，晶合集(jí)成正式筹划建设。成(chéng)立至今(jīn)，晶合集成已(yǐ)成为国内面(miàn)板显示驱(qū)动芯片(piàn)龙头(tóu)。

　　晶圆(yuán)代工(gōng)企业(yè)，疫(yì)情后(hòu)业绩(jì)爆发，利(lì)润(rùn)此(cǐ)前一直大幅亏损(sǔn)，22年依靠(kào)收入和产品价格上涨利润来(lái)到了31.6亿，但23年开(kāi)始下(xià)游面板行业需求大幅(fú)下滑，公(gōng)司选择了业(yè)绩最好的时候上市，此后走(zǒu)下坡(pō)路是必(bì)然的，23Q1公司首付大幅下滑(huá)60％，产(chǎn)能大幅闲置后利润重回(huí)亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科(kē)以神经学(xué)科为(wèi)龙头(tóu)，强专科、小综合的发展模(mó)式，形成(chéng)覆盖(gài)全国核心(xīn)区(qū)域的(de)医疗服(fú)务网。服务病种(zhǒng)涵盖神经学科各类脑(nǎo)肿(zhǒng)瘤(liú)、脑血管、功能(néng)神经外科、脊髓脊柱、小儿(ér)颅脑等疾病，也包括妇科、儿(ér)科、内科、外科、疼痛(tòng)、全科等疾病(bìng)。

　　专科(kē)医院(yuàn)，业(yè)绩(jì)一般般，民营(yíng)医院里(lǐ)毛利(lì)率算比较低的那一(yī)档，未来(lái)主要看扩张，也(yě)要小心政策的影响，个(gè)人感觉比(bǐ)如几(jǐ)个国企医(yī)院（不论是收入增速还(hái)是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一家拥(yōng)有(yǒu)高精密(mì)狭缝式涂布模头产品的设计、研发和(hé)生产及涂布(bù)技术产(chǎn)业化整(zhěng)体解决方(fāng)案能力(lì)的高新技术企业。高(gāo)精密(mì)狭(xiá)缝式(shì)涂布模头为(wèi)锂(lǐ)电池生产涂布机的(de)核心部件，涂布(bù)是(shì)继(jì)制备正负极(jí)浆料(liào)完成后的(de)下一道工(gōng)序，是锂电池生产(chǎn)前段工序(xù)的核(hé)心环节，目的是将(jiāng)正负(fù)极浆料均匀地涂覆(fù)在铝铜箔上(shàng)。目(mù)前，曼恩斯特产品(pǐn)广泛应用于(yú)锂离(lí)子电池(chí)涂布、半导体先(xiān)进封装涂(tú)布、钙钛矿(kuàng)太阳能(néng)电池涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶(jīng)显示中的薄(báo)膜晶(jīng)体管涂布等。

　　锂电(diàn)池产(chǎn西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？)业链(liàn)公司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一步，但行业基(jī)本见顶，下游需求大(dà)幅(fú)放缓，上游锂矿价格大幅(fú)下滑，且(qiě)公司只是生(shēng)产过程中很小(xiǎo)的一块市场，天(tiān)花板非常低，公司未来业绩(jì)压力(lì)巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年3月，总部(bù)位(wèi)于浙(zhè)江绍兴，是一家专注于功率、传感和传输应用领域，提(tí)供(gōng)模(mó)拟(nǐ)芯片(piàn)及模(mó)块封装的代工服务的制(zhì)造商。中芯集(jí)成以晶圆(yuán)代工为起点，向下延伸到(dào)模组封装，为国内外客户提供(gōng)一站式代工解决方案(àn)，为功率、传(chuán)感(gǎn)和(hé)传输等领域的半导体产品公司提(tí)供完整生产制造平台，支持(chí)客户研(yán)发以及(jí)大规模量(liàng)产。

　　晶圆代工企(qǐ)业(yè)，中(zhōng)芯国(guó)际关联企业，处于规(guī)模扩张阶段(duàn)，但(dàn)由于规模扩大太快，折旧研(yán)发投入初期非(fēi)常高，因(yīn)此(cǐ)利(lì)润大幅亏损(sǔn)，好不(bù)容易快熬出头了（资本支出(chū)高(gāo)峰在22年结束(shù)），公司也预(yù)期23年(nián)底会转为盈(yíng)利，但下游需求在23年大幅(fú)放缓，公司面(miàn)对的压力显然是要比(bǐ)那些已经规模化完成有利(lì)润的公司大得(dé)多(duō)，且(qiě)公司(sī)过(guò)于依赖中芯(xīn)国际，未来还有可能面(miàn)临同业竞争而(ér)收回许可(kě)的风险。IPO募资高达219亿，非(fēi)常大的IPO了，不太乐观未(wèi)来的(de)走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰(fēng)股份主要(yào)从事分(fēn)散染料及其滤饼的研发、生产及销售(shòu)，产品以中(zhōng)高端分散染料为主，主要用于涤(dí)纶(lún)及(jí)其混(hùn)纺(fǎng)织物(wù)的染色(sè)和(hé)印花，经分散(sàn)染料印染加工(gōng)的化(huà)纤(xiān)纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其中部分终端(duān)应(yīng)用品(pǐn)牌包括：安踏(tà)、李宁、阿(ā)迪达(dá)斯、耐克(kè)、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公(gōng)司，毫无亮(liàng)点，业(yè)绩在19年后一(yī)路下滑，22年(nián)利润只有19年的一半都不到，下(xià)游服装行业景(jǐn西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？g)气度也一般(bān)，不(bù)关注了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用友(yǒu)汽车成立于2003年，自(zì)设立以来，公司主营业务(wù)一直聚(jù)焦于汽车行(xíng)业营(yíng)销与后市场(chǎng)服务领域，为客户(hù)提供相关软件产品及(jí)服务(wù)。2010年被用友网(wǎng)络收(shōu)购后，公司继(jì)续独(dú)立经营上述业(yè)务(wù)。用友(yǒu)汽车主要面向西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？汽车(chē)行业的整车厂(chǎng)、经销商(shāng)、服务站等客户，提供营销与后市场服(fú)务(wù)领域的数智化解决方案、云(yún)服务、软件及专业服务(wù)。

　　用友(yǒu)集团旗(qí)下子公司(sī)分拆上市(shì)，汽车软件服务，汽车(chē)数字化是趋势，且随(suí)着人均保(bǎo)有量的(de)增长，公(gōng)司行业前景不算很(hěn)差，但公司自身技术(shù)含量较低，产品(pǐn)以车(chē)企营销系统为主(zhǔ)，基本(běn)没(méi)什么研发，都靠销售，且汽车行(xíng)业(yè)有明显(xiǎn)周期性(xìng)。

　　七、经纬(wěi)股份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的经纬股(gǔ)份主要从事电力工程技术服务及(jí)地理信(xìn)息技(jì)术服务。电力(lì)工程技术服务占主营(yíng)业(yè)务收入比重超过(guò)80％，是公司主要收入和利(lì)润来源。电(diàn)力工程技术服务主要系为(wèi)电网企业、工(gōng)商(shāng)业(yè)企业(yè)电(diàn)力相关工(gōng)程提供规(guī)划咨询、设(shè)计、工程建设等服务(wù)。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主(zhǔ)要(yào)是电(diàn)力工程技术服务(wù)收(shōu)入为主，比较依赖内蒙和(hé)浙江地区的国家电网，本质(zhì)上(shàng)是工程类(lèi)企(qǐ)业，设(shè)备(bèi)施(shī)工业务，所以应收(shōu)款高，坏账(zhàng)多，现金流差，不关注(zhù)了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机、物联网等(děng)领域(yù)提供射频前端(duān)的芯片设(shè)计公司，主营业务(wù)为(wèi)射(shè)频前端芯片及模组的研发、设计和销售。慧智微具备全套(tào)射(shè)频(pín)前端芯片设(shè)计能力和(hé)集(jí)成化模组研发能力，技(jì)术体系以功率放大器（PA）的设计能力为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无(wú)源器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设(shè)计能(néng)力，产品(pǐn)系(xì)列覆盖的通信频段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等，可为客户提供无(wú)线通信射频前端(duān)发射模组、接收模(mó)组等。

　　射频前端芯片模组公(gōng)司，下(xià)游主要是消(xiāo)费(fèi)电子，22年业绩大幅(fú)放缓，下游砍(kǎn)单存(cún)货(huò)大幅增长，亏损不断扩大，主要是(shì)大量研发(fā)投入，但(dàn)高(gāo)研(yán)发(fā)下，公司(sī)毛利率极低(dī)，远低(dī)于(yú)同行业公司，但即便(biàn)这(zhè)样，估值却一路上升到150亿，在IPO之前(qián)大量机构（近40家）参股（未来解禁后都(dōu)会成(chéng)为抛售的主(zhǔ)力）。搞(gǎo)不懂(dǒng)这公司的价值在(zài)哪里，但(dàn)现(xiàn)在风口(kǒu)，很可能被炒作(zuò)。

　　九(jiǔ)、航(háng)天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主(zhǔ)要从事防(fáng)空预警雷达研发(fā)、生产、销售和服务的国家(jiā)级高新技术和专精特新“小巨人(rén)”企业。公(gōng)司产(chǎn)品主要包括雷(léi)达及(jí)配(pèi)套装备，重点供应国内(nèi)军方(fāng)客(kè)户(hù)和军工集(jí)团(tuán)。成立(lì)至今，航(háng)天南湖已成为(wèi)我国防空预警(jǐng)雷达主要(yào)生产单位之(zhī)一。

　　军工雷达企业，21年后业(yè)绩大幅(fú)下滑，22年(nián)虽(suī)然(rán)收入(rù)增长较快，但(dàn)利润远没有回到(dào)20年(nián)，且(qiě)关联交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比越来越(yuè)高(gāo)，对于这(zhè)种(zhǒng)客户不透明度极高的军工企业，实在无法判断未(wèi)来的价值(zhí)。

　　十(shí)、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互联网数字化虚拟商品综合(hé)服(fú)务提(tí)供商，主要为移动互联网相关场景客户提供移动互(hù)联网数字化虚拟商(shāng)品聚合运营、融(róng)合运(yùn)营、分(fēn)发运营等综合运营(yíng)服(fú)务，为物联网相关场景提供物联网流量(liàng)接入、硬(yìng)件方案、场景应用等(děng)综合解决方(fāng)案及(jí)云终端(duān)解决方案(àn)，并根据(jù)客户需(xū)求提供定制化的(de)运营支撑(chēng)服务及技术服(fú)务。一(yī)家售卖移(yí)动流量、话费、爱优芒(máng)会员卡等数字化(huà)虚(xū)拟商(shāng)品(pǐn)的综合型中间商，其主要(yào)盈利(lì)模式是获得购(gòu)销差价或服(fú)务佣金，占公司(sī)总收入超过9成(chéng)。

　　流量(liàng)中间(jiān)商，互(hù)联网卖流量的公司，主要(yào)是卖视频会员和其(qí)他(tā)通用流量(liàng)，业绩(jì)过去几年看起来不错(cuò)，但(dàn)公司现金流(liú)越来越(yuè)差，且互联网流量已经(jīng)见顶，大互联(lián)网公司(sī)越来越(yuè)不依赖买量来拓广业务，感觉(jué)上市就是业绩顶峰。

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