编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基(jī)金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市(shì)场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑(bēi)式突(tū)破带(dài)火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中(zhōng)，科(kē)技成长阵营(yíng)中的旗(qí)手之(zhī)一冯明(míng)远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在(zài)管规(guī)模(mó)仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上一季度(dù)的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优(yōu)的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台持股量与上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能源在公募基(jī)金组合配(pèi)置中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报(bào)，在管理时间更长的易方(fā张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事ng)达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他(tā)管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低(dī)了(le)金融等(děng)行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大(dà)集(jí)团，而这三者(zhě)在上(shàng)一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确(què)定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的(de)主打思路体现得(dé)淋(lín)漓(lí)尽致。白(bái)酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他的(de)最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外(wài)，他(tā)用金域医学(xué)替(tì)换了(le)CXO龙头的(de)药明康德(dé)，而(ér)新(xīn)进重仓的前(qián)者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金(jīn)域医学(xué)去(qù)年(nián)作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时代，公司(sī)主营回归本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的(de)施(shī)成外(wài)，本(běn)周一(yī)众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布(bù)的年度业绩快报(bào)来看，公(gōng)司(sī)的(de)主营与净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的(de)重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务(wù)中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今(jīn)年同时(shí)段几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特(tè)别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最(zuì)新的基(jī)金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他(tā)此前曾公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看(kàn)，新能源(yuán)产业(yè)还具备较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较长时间(jiān)的高速增(zēng)长，而经(jīng)过市场的调(diào)整，我们(men)看(kàn)到(dào)行业中(zhōng)的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值(zhí)的投(tóu)资价值。或许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部(bù)分制造业(yè)一(yī)样是一个竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来看，基金一(yī)季报(bào)表明(míng)他的(de)重仓行业配(pèi)置(zhì)思路(lù)依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季(jì)报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是(shì)完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的(de)地位(wèi)似乎进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如(rú)果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓(cāng)量(liàng)与上一季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格(gé)菘在(zài)基金季报中表示：“报告期(qī)内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调(diào)整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端(duān)制造(zào)产业链(liàn)布(bù)局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在(zài)他(tā)所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报和(hé)今(jīn)年一(yī)季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的(de)中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中的典型代(dài)表公(gōng)司，该股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的(de)中字头(tóu)公司(sī)达(dá)到了(le)四家。而从(cóng)相关(guān)标(biāo)的(de)的(de)年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的(de)是(shì)游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守的价(jià)值投资，同时(shí)也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访(fǎng)的(de)鲍(bào)无可，其(qí)投资(zī)风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全部超过(guò)了(le)10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基建为例(lì)，能够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱(ài)高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火股份，表明(míng)了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能(néng)在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余(yú)广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担任(rèn)基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们(men)分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度他(tā)在前(qián)十(shí)中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数(shù)为中字(zì)头，它们就是中国海油(yóu)和中国移(yí)动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和(hé)紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调(diào)整立竿见影，除去(qù)两只中字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔(bá)为第一(yī)重(zhòng)仓张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事(cāng)的(de)电动车龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今(jīn)的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而(ér)上，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以(yǐ)合理或(huò)偏低(dī)的(de)估值水平买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业盈利(lì)修复(fù)的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年的权(quán)益市(shì)场，特别是前期调(diào)整较为充分，估(gū)值较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是(shì)其去年(nián)3月(yuè)接手的(de)银河智联主题净值快(kuài)速(sù)拉(lā)升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银(yín)河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍(wēi)在(zài)管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业(yè)风(fēng)格来看，除(chú)去银河和(hé)美生(shēng)活还有较强的新(xīn)能(néng)源属(shǔ)性(xìng)外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的(de)十大(dà)重仓股除去用(yòng)友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办(bàn)公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同(tóng)的配置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联(lián)主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字(zì)经济和新的信(xìn)息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季(jì)度，将会(huì)继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非议人物(wù)同期成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得(dé)志，但后(hòu)来所(suǒ)管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的(de)还是他的(de)成(chéng)名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华(huá)大九天(tiān)，而(ér)将剩余的(de)八个席位(wèi)全部(bù)更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近(jìn)期(qī)大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域(yù)仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科技创新和(hé)受益于国民经济持续增(zēng)长的消费(fèi)及原材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万家(jiā)基金名(míng)将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技(jì)创新迄(qì)今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用中微公(gōng)司替代了四季度末的(de)兆(zhào)易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓(cāng)中(zhōng)年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地(dì)略微降低了半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业(yè)的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持仓仍以计(jì)算机(jī)软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局(jú)消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如(rú)融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来(lái)看，在(zài)上一季度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别(bié)是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有(yǒu)了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时(shí)保持了(le)科技(jì)、消费板块的适(shì)度(dù)配置。组(zǔ)合结(jié)构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集(jí)中在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备(bèi)等(děng)板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来(lái)越(yuè)浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在(zài)公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的(de)长城科创板两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长的(de)长城新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的(de)一点是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽然(rán)在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华(huá)测(cè)导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入(rù)到消费(fèi)电子(zi)的(de)大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其(qí)占据了(le)十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或(huò)明年，消费电(diàn)子(zi)会(huì)有一(yī)个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上的(de)布局，我判断可能(néng)对收入(rù)利(lì)润拉动更大(dà)。消费电子的(de)复苏可能(néng)只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也(yě)进(jìn)入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽(suī)然很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的(de)少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军(jūn)工(gōng)安(ān)全混合为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他(tā)管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全(quán)市(shì)场基(jī)金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替(tì)代了(le)前(qián)者中的(de)钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较(jiào)高的航(háng)天导弹产业链、航空装备(bèi)平台(tái)型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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