尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概禧与喜的区别是什么，喜字logo设计(gài)率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在(zài)4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机(jī)、通信、传(chuán)媒(méi)和电子(zi)自(zì)年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由(yóu)于今年出(chū)现了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一(yī)季(jì)度TMT大涨且有明显超额(é)收(shōu)益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若(ruò)参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这(zhè)一(yī)轮调整并没有结(jié)束(shù)。以TMT大年的规律和应对(duì)策(cè)略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一波明显(xiǎn)的(de)调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始的时间来(lái)看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会(huì)有一波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效应的推动下(xià)，盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本(běn)在一(yī)季报披露(lù)结束后，假设按此速度再(zài)调整(zhěng)一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或由(yóu)计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集(jí)披(pī)露期结(jié)束后，若随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单增加和(hé)产品销量业绩(jì)的(de)改(gǎi)善逐(zhú)渐被市(shì)场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行趋势，进(jìn)入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年(nián)年初(chū)春季躁动是计(jì)算(suàn)机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认为(wèi)按照(zhào)历(lì)史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算(suàn)机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为(wèi)，伴(bàn)随(suí)二季(jì)度业绩(jì)窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建(jiàn)议关(guān)注短期维度(dù)业绩(jì)可(kě)能超(chāo)预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望(wàng)体现出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分环节进(jìn)一步(bù)来看(kàn)，广(guǎng)发策(cè)略4月17日研报指出(chū)，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器(qì)及相(xiāng)关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)大模(mó)型进行训练(liàn)/推(tuī)理(lǐ)的算力载(zài)体和基(jī)础。数据(jù)量和算力(lì)的提(tí)升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的(de)量与价，给相关(guān)电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估(gū)值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越(yuè)广，对(duì)于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重(zhòng)点关注景嘉微、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券禧与喜的区别是什么，喜字logo设计4月(yuè)16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节，相关(guān)公司将深度(dù)受益AI带(dài)来的增量(liàng)需求。建议关注(zhù)国(guó)产光模块龙(lóng)头公司：中际旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速(sù)光(guāng)引擎(qíng)光器件核(hé)心供应(yīng)商天孚通信；国(guó)产光芯片(piàn)领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研(yán)报中同(tóng)样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价(jià)值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和(hé)应(yīng)用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联(lián)瑞新材(cái)、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科技等(děng)企业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对于相关(guān)电子产品(pǐn)，广发(fā)策(cè)略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防(fáng)等终端设(shè)备打(dǎ)开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子(zi)趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传(chuán)音(yīn)控股、视源(yuán)股(gǔ)份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维(wéi)数字等(děng)；2）受(shòu)益(yì)于全球(qiú)算(suàn)力需(xū)求爆发式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科(kē)技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密(mì)等。

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