在(zài)华尔街经济学家(jiā)和央行(xíng)官员争(zhēng)论美国(guó)经济是(shì)否以(yǐ)及(jí)何(hé)时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理们并(bìng)没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选股人士将资(zī)金从银行等对经济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品等(děng)在经济低(dī)迷时(shí)期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期(qī)性股票(piào)与防御(yù)性股票的(de)比(bǐ)例(lì)降至至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。对于(yú)只做多的基(jī)金经(jīng)理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命(mìng)运(yùn)取(qǔ)决于商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切(qiè)都突显了主动投(tóu)资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了(le)5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(sh珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄ǒu)的(de)美国银行策略师(shī)表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年(nián)式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股的比(bǐ)例降至近10年(nián)低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这一立场(chǎng)表(biǎo)明(míng)，人们相信美联储有能力通过积极的(de)抗通胀行动(dòng)实现软着(zhe)陆(lù)。现在(zài)，这种(zhǒn珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄g)乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人(rén)士(shì)持续(xù)看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金(jīn)持(chí)有量保持在较(jiào)高(gāo)水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场(chǎng)开始逃离时，只做(珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄zuò)多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度(dù)与基于图表(biǎo)信号(hào)配置资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目(mù)标基金等系统性资金管理公司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行(xíng)称，量(liàng)化基(jī)金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已降至一(yī)年区(qū)间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部(bù)分(fēn)归因(yīn)于那些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他们(men)别无(wú)选(xuǎn)择(zé)，只能在股价(jià)上(shàng)涨时买入股票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持续(xù)数月的股(gǔ)市反弹是不可持续(xù)的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏(fá)动能可能(néng)会限制量(liàng)化(huà)基金的需(xū)求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可(kě)能(néng)会促使量化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数(shù)据(jù)和企业财报也提(tí)振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在本财报季的(de)业绩(jì)超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重回增长轨道(dào)。就连美(měi)联储官(guān)员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最(zuì)终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的行业往往在衰(shuāi)退前的(de)6个月内表现(xiàn)优异(yì)。直到真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始(shǐ)大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领先(xiān)地位通(tōng)常会在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的(de)经(jīng)济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从(cóng)第三(sān)季度开始。

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