金融界(jiè)5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月末(mò)，广(guǎng)义(yì)货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年(nián)4月社(shè)会融(róng)资规模增量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体(tǐ)经济发放的人(rén)民币(bì)贷(dài)款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发(fā)放(fàng)的外(wài)币贷款折(zhé)合(hé)人民币(bì)减少(shǎo)319亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下(xià)：在经历(lì)了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构(gòu)上来看，居(jū)民部门再次(cì)“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一(yī)季度透(tòu)支(zhī)了部分银行信(xìn)贷(dài)额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基(jī)数下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费(fèi)在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期(qī)存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动(dòng)。因为(wèi)银(yín)行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资(zī)金(jīn)回(huí)流成存款，以应对考核，然后(hòu)在(zài)下(xià)季初发行新(xīn)的理财(cái)产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季(jì)初常(cháng)出现(xiàn)波(bō)动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度有所提升。不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居(jū)民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律来(lái)看，4月(yuè)及7月(yuè)一般是居(jū)民存款减少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款(kuǎn)的(de)减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出(chū)类似(shì)居民加(jiā)速偿(cháng)还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民存(cún)款不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思的去(qù)向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居(jū)民(mín)存款减少更(gèng)可能去向表外(wài)资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信(xìn)贷结构问题(tí)，招商宏观(guān)表示在放缓的(de)信(xìn)贷(dài)投放中，结构特(tè)征(zhēng)依然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡(gòng)献(xiàn)了(le)新增信贷的绝大部(bù)分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期(qī)信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反(fǎn)映了居民端在(zài)前期购房需求脉(mài)冲(chōng)式释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如(rú)果(guǒ)没有进一步的(de)政策支(zhī)撑，不排除居民(mín)端新增信(xìn)贷量会(huì)持续维持在(zài)低位(wèi)。

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