在华尔(ěr)街经(jīng)济学家和央(yāng)行官员争论美国经(jīng)济(jì)是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型基金经(jīng)理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等对(duì)经济(jì)敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公用(yòng)事业和基本消费(fèi)品等在经济低(dī)迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时(shí)做(zuò)多和(hé)做空的对冲(chōng)基金(jīn)已将其周期性股票与防(fáng)御(yù)性股票(piào)的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公司的命运取决于(yú)商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动(dòng)投(tóu)资领(lǐng)域的悲(bēi)观(guān)情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行(xíng)策略师(shī)表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧蔓延(yán)，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明(míng)，人(rén)们(men)相信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数据进一(yī)步(bù)证明，专业人士(shì)持续看空(kōng)股市。在美(měi)国(guó)银(yín)行4月份对基金经理的最新调查(chá)中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时(shí)候(hòu)都更受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始(shǐ)逃离(lí)时(shí)，只做(zuò)多的基金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是，选股(gǔ)者的(de)谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于(yú)股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市(shì)场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目标基金等(děng)系统性资金管理公司近几个(gè)月增加了(le)股票持(chí)有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓(cāng)位(wèi)模型最能说(shuō)明这种分(fēn)歧(qí)立场。德意志(zhì)银(yín)行称(chēng)，量化基金(jīn)继续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投(tóu)资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反弹的(de)很大一(yī)部分归因于那些(xiē)对价格(gé)不(bù)敏(mǐn)感的量化投资者，他们别(bié)无选择，只能(néng)在股(gǔ)价(jià)上涨时买入股票(piào)。看(kàn)空者还警(jǐng)告称(chēng)，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可(kě)持续的(de)。由于(yú)标普500指(zhǐ)数(shù)几次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会(huì)促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济(jì)数据(jù)和企(qǐ)业财报也提(tí)振股市(shì)。尽管(guǎn)各公司在(zài)本财报季的业绩超(chāo)出(chū)预期(qī)，但(dàn)目前来(lái)看，这还不足(zú)以让美(měi)国企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些时(shí)候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subram瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织anian发(fā)现10个最(zuì)具周期性的行业往(wǎng)往在(zài)衰退前(qián)的6个(gè)月内表现优(yōu)瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它(tā)们的领先地位(wèi)通常(cháng)会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经(jīng)济学家预计(jì)，美国经济(jì)衰退(tuì)将从第三季(jì)度开始。

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