编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调(diào)仓路(lù)线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破带火了(le)科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是在管规模(mó)仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处(chù)标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换(huàn)了药(yào)明(míng)康德和瑞丰新材，特(tè)别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙头的(de)持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前(qián)三(sān)大重仓就(jiù)依次(cì)是(shì)茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米能(néng)源在公募基金组合配置中的压(yā)舱(cāng)石地(dì)位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制(zhì)造(zào)成进攻热点，公(gōng)募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线(xiàn)行(xíng)情确(què)立，但我们(men)认(rèn)为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公布(bù)的两只A股基金一季报(bào)，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了(le)另外三大(dà)白酒标的(de)。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港(gǎng)交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用(yòng)中国(guó)海洋石油(yóu)替(tì)换了上一季(jì)的(de)药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓(cāng)位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华盛世(shì)最(zuì)新季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上(shàng)一(yī)季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端(duān)和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的(de)主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依(yī)然是他的(de)最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙头的(de)药明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓的(de)前(qián)者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本(běn)源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域(yù)医学近日(rì)率先推出(chū)国内首个(gè)国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业(yè)链上游的施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的(de)就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调(diào)出的三(sān)只产品看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高的(de)就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正极体研发的(de)公司，主要产品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快(kuài)报来(lái)看，公司(sī)的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是在(zài)新能源大潮中快速走红(hóng)的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态(tài)策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的(de)基金一季(jì)报显示(shì)，其重仓(cāng)的新能(néng)源产业链中股票依然为上季的(de)7只，它们(men)分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初(chū)至(zhì)今(jīn)表现一般(bān)。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具(jù)备较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能维持(chí)较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资(zī)价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业的终局如(rú)大(dà)部分制(zhì)造业(yè)一(yī)样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前在(zài)管产(chǎn)品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完(wán)全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地(dì)位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第(dì)六(liù)升至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的(de)高(gāo)端制造产业链布局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近(jìn)几(jǐ)年(nián)出镜相(xiāng)对较多(duō)的基(jī)金经理，而他的业(yè)绩特(tè)别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和(hé)价(jià)值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益(yì)率接近了(le)14％，同时(shí)还有两只基金(jīn)净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四(sì)季报和今年一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的(de)典(diǎn)型代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活(huó)得(dé)久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同(tóng)为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度价值。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管理(lǐ)的(de)基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能(néng)源基(jī)建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息(xī)和(hé)低估(gū)值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从(cóng)而(ér)使该(gāi)股从上一(yī)季的第三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其(qí)对这一类资(zī)源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对(duì)于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表示(shì)基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国(guó)企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希(xī)望国内(nèi)企业(yè)能在(zài)不远的将来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们(men)认为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基(jī)于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需(xū)要(yào)对其可持续性(xìng)保持(chí)审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前(qián)，其在管(guǎn)的(de)产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的(de)核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调(diào)仓了(le)四个(gè)席位，其中新(xīn)进的(de)公司半数为中(zhōng)字头，它们(men)就是中国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的还有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的(de)调整立(lì)竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内的涨幅也(yě)是超(chāo)过了(le)30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱(ài)玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司(sī)基本面，注重公(gōng)司(sī)的核心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利(lì)修复(fù)的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了他(tā)的(de)成(chéng)名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季重仓行(xíng)业(yè)风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的(de)新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一(yī)季度新近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的(de)上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和国(guó)网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联(lián)主题(tí)继续增加了一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新(xīn)的信息技术(shù)应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度(dù)，将会(huì)继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一(yī)度(dù)遭(zāo)遇非议人物同期成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司(sī)力(lì)捧的三(sān)位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是(shì)少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅(fú)超(chāo)过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的上一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年(nián)内表现来看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的(de)年(nián)内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除(chú)的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍(réng)处经(jīng)济结构转型(xíng)时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术突(tū)破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在(zài)策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基(jī)金合同主题(tí)范围内(nèi)的科技创新(xīn)和受益于(yú)国民经(jīng)济持续(xù)增长(zhǎng)的消费及原材料放在前(qián)所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万(wàn)家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势(shì)回归。天天基金网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用(yòng)中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件(jiàn)和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对低(dī)调(diào)的领域也(yě)开始越发受到明星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的(de)老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来看，在(zài)上一季(jì)度没有(yǒu)单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这一季度(dù)头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来(lái)重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三一重工，但实(shí)际上(shàng)在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在季报(bào)中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了(le)工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优(yōu)质房地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí)顺周期(qī)装备等(děng)板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大(dà)流通股股东中，富国(guó)天(tiān)惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名(míng)，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管(guǎn)理时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不(bù)同(tóng)的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和(hé)而(ér)泰(tài)、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的(de)大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会(huì)有(yǒu)一个触底回升的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏可能只是(shì)一个周期的(de)因素(sù)。”而种种因素显示(shì)，目前(qián)该板块去库存可能也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同时作为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万(wà一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米n)方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中做出了(le)一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而(ér)这一思(sī)路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航(háng)空发动机(jī)赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力(lì)较高的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台(tái)型(xíng)企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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