5月(yuè)10日(rì)，有消息(xī)称部分银行相关(guān)部门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限的(de)通知》，四(sì)大国有银(yín)行协定存款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而(ér)通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理(lǐ)助理(lǐ)兼现(xiàn)金(jīn)管理部总经(jīng)理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降更多是(shì)出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大国(guó)有银行为何下(xià)调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂(guà)牌利(lì)率下调，均(jūn)是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银(yín)行(xíng)出于自身(shēn)经(jīng)营考虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力(lì)较大(dà)且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存(cún)款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷(dài)款向(xiàng)企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利(lì)于对公客户(hù)留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，近(jìn)年来市场利(lì)率整体下(xià)行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资(zī)成本不断下降，银行(xíng)资(zī)产端收益(yì)下降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续走低(dī)，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导致(zhì)存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通知(zhī)存款介于(yú)活期与定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款自律机(jī)制对于活期(qī)存(cún)款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款自律上(shàng)限下调也(yě)是要将存(cún)款(kuǎn)产品线(xiàn)的调(diào)整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存(cún)款利率下(xià)调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来(lái)的(de)激励(lì)为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速(sù)了中小银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年的(de)经(jīng)济(jì)背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不(bù)断压(yā)缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成(chéng)为改善(shàn)息(xī)差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客(kè)户(hù)在商业银行的(de上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费)活期类存(上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费cún)款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在活期和定期(qī)存款(kuǎn)，实(shí)际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存款的利(lì)率(lǜ)调整，当下有必要(yào)一(yī)次性调整通知存(cún)款和协(xié)定存款利率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行一(yī)季(jì)度(dù)净息(xī)差水平(píng)均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷(dài)款也(yě)在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之急。中小银(yín)行或有动力持(chí)续(xù)主动下(xià)调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发(fā)达(dá)地区(qū)地方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要(yào)合适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义的(de)作(zuò)用。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏的(de)第一年，我们仍(réng)面临(lín)内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币(bì)政策等(děng)多项举措给予了实(shí)体经济所(suǒ)需的(de)一定的(de)资金投放(fàng)支持，有效降低了实体(tǐ)综合(hé)融资(zī)成本，后续(xù)需要财政政(zhèng)策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利(lì)率的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化(huà)定价情况作为合(hé)格(gé)审慎评(píng)估(gū)的(de)扣分(fēn)项，引(yǐn)发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行(xíng)，最终有利于社会融(róng)资(zī)成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融(róng)数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后(hòu)续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前(qián)，我国(guó)国有大型商业银行(xíng)和股份(fèn)制商业银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧(jù)明(míng)显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来(lái)保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的(de)基础上(shàng)，银行自(zì)身(shēn)也有动力(lì)去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方(fāng)面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大(dà)量(liàng)资金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息(xī)差(chà)压力(lì)。本(běn)次下(xià)调将(jiāng)引导银行的(de)对公活期成本下(xià)降，存款降价(jià)叠加资产端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的(de)短上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费期存款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下(xià)调对市场的(de)影响集中(zhōng)在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价(jià)秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价(jià)的(de)无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次(cì)上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款利率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行的(de)活期类存款收益，使得对(duì)公客户(hù)活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行负(fù)债成本(běn)，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资金成本(běn)可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别(bié)是降低(dī)银(yín)行(xíng)对公活期(qī)存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行(xíng)负债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负(fù)债端(duān)成本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能(néng)力增(zēng)强，进一(yī)步打开(kāi)了资产端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下(xià)降的(de)空间(jiān)？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称下行(xíng)使得商业(yè)银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒(dào)逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为(wèi)支持(chí)实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人(rén)民币贷款加权(quán)平均利(lì)率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似(shì)“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款市场(chǎng)份额考核压力使得各(gè)行下调存款利(lì)率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降预(yù)期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质(zhì)的(de)票息资(zī)产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利(lì)率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期(qī)化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款付息(xī)率有所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这使得控制(zhì)存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促进(jìn)存(cún)款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动流动(dòng)性继续(xù)进入债市，中短期利(lì)率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性(xìng)也有可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存(cún)量贷(dài)款(kuǎn)重(zhòng)定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存(cún)款利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于(yú)压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的(de)股票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放的信号来(lái)看，是(shì)否意味着(zhe)货币(bì)政策进(jìn)一步(bù)宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前(qián)货币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支(zhī)持扩(kuò)大内需(xū)，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为(wèi)降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前(qián)利率环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何守住(zhù)自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什(shén)么(me)建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)。在存(cún)款利率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他(tā)固(gù)收类基金在具一定流动性(xìng)的同时(shí)，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的(de)银行理财(cái)产品，具(jù)有一定的超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资(zī)者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一(yī)致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不(bù)到(dào)央行货币(bì)政策增量(liàng)政策，后续或进(jìn)入(rù)震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下也可能会(huì)放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽量选择防守类型(xíng)的(de)产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而(ér)短债基(jī)金中要选(xuǎn)择(zé)久(jiǔ)期(qī)短(duǎn)流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)也进入到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注(zhù)行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所(suǒ)谓理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投(tóu)资(zī)者而言(yán)，如果不具备相关(guān)专业知识(shí)，可(kě)以(yǐ)选择(zé)把(bǎ)投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力(lì)和风控能(néng)力的人(rén)士(shì)可通(tōng)过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条件是(shì)做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增值，投(tóu)资(zī)者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类(lèi)产品(pǐn)等风险等级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的(de)产品(pǐn)。

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