尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略(lüè)张(zhāng)夏(xià)在4月23日研(yán)报中测算，本魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高(gāo)点调整幅(fú)度(dù)已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒(méi)和(hé)电子自(zì)年初(chū)以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年(nián)出(chū)现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会有一波明显的(de)调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初(chū)。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在学(xué)习效应(yīng)的推动下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间(jiān)越来越早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报(bào)披露结束后(hòu)，假设按此(cǐ)速度再(zài)调整一(yī)段时间，估计在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或(huò)由计(jì)算(suàn)机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业(yè)趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步(bù)加大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往(wǎng)往这(zhè)一(yī)波盛夏攻势(shì)还会创新(xīn)高。考虑今(jīn)年年初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券张夏(xià)认为按照历(lì)史(shǐ)经验，要么计(jì)算(suàn)机(jī)转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的(de)相对优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超预期(qī)的部分消费板块，电子(zi)行业有望体现出相对(duì)优势(shì)。

　　从细(xì)分环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子(zi)产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力(lì)的提升(shēng)明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服(fú)务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价(jià)，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，估值修(xiū)复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同(tóng)样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对(duì)于算力(lì)的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节，相(xiāng)关(guān)公(gōng)司将深度受益(yì)AI带来的增量需求。建议关(guān)注国(guó)产光模块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新易盛(shèng)、光迅科(kē)技；高(gāo)速(sù)光引擎光(guāng)器件核心供(gōng)应商(shāng)天(tiān)孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研(yán)报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议(yì)关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略(lüè)表示(shì)，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防(fáng)等终端(duān)设备打开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外(wài)，东海(hǎi)证(zhèng)券3月(yuè)31日(rì)研(yán)报(bào)同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型接入(rù)潜力(lì)的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包括海康(kāng)威(wēi)视、传(chuán)音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维(wéi)数字等(děng)；2）受益于全球算(suàn)力(lì)需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络(luò)电子、东山精(jīng)密等。

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