“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国(guó)、越(yuè)南(nán)等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计(jì)算，如果今(jīn)年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧日(rì)出(chū)口的下滑，使得(dé)全(quán)年2023年全(quán)年(nián)的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前(qián)观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出(chū)口通(tōng)胀作(zuò)为(wèi)传统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)的重要(yào)指标，但(dàn)随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车(chē)等陆路(lù)运输(shū)占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据(jù)与实际(jì)出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南(nán)出(chū)口增速与中国出口基(jī)本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于(yú)产(chǎn)品结构(gòu)差(chà)异(yì)，2023年(nián)以来(lái)两者产(chǎn)生较大背离。出口结(jié)构性(xìng)变化(huà)背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反映“一带(dài)一路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓(zhuā)10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过(guò)整体来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续(xù)延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金额维持(chí)强势，增(zēng)速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市较高(gāo)景气(qì)度与产业链韧性(xìng)仍可在一(yī)段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体周期影响，集(jí)成电路4月(yuè)出口量与价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么(me)如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一(yī)带(dài)一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个(gè)国家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一(yī)路”沿线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形(xíng)下的(de)进口增(zēng)速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速(sù)可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济体(tǐ)出(chū)口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意(yì)义的(de)三年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作为(wèi)参(cān)考(kǎo)。我们(men)对于2023年(nián)的基准假设为美欧有(yǒu)可能在(zài)下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适ng>根据(jù)预测，中性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其(qí)余(yú)国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中国向各(gè)国出口的(de)数据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大(dà)，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的(de)时点存在较(jiào)大的不确(què)定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口的(de)拖(tuō)累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫(yì)情二次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累不足。

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