财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名基(jī)金经理大(dà)幅调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美的(de)集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的(de)基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季(jì)报(bào)的调仓换股，可见越来越(yuè)多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统(tǒng)计(jì)数据也证(zhèng)明(míng)了这一(yī)点，公募基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕(gēng)医疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度(dù)大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一只中欧研究(jiū)精选混合一(yī)季度新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新起点混合(hé)一(yī)季度新进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工(gōng)智(zhì)能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及(jí)终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一个缩(suō)影。从各位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一(yī)季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能(néng)的产业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在经济复苏相对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新入他(tā)所管理(lǐ)的中(zhōng)欧(ōu)新(xīn)趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子板块带动的(de)人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大(dà)类行(xíng)业配置比例(lì)一个很重要(yào)的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某个板块进入(rù)过热(rè)阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离(lí)。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了解，广发基(jī)金成长团(tuán)队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名(míng)，最新披(pī)露的(de)一季报中也(yě)证实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓(cāng)股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能源概念股。除此(cǐ)之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报表达了(le)仍对新能源保(bǎo)持(chí)信心(xīn)，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已(yǐ)在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

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　　再(zài)如(rú)傅(fù)鹏博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合(hé)前十大重仓股分别为(wèi)中国移(yí)动、宁德时(shí)代(dài)、三(sān)安光电(diàn)、通威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去(qùn是什么化学元素，n是什么化学元素符号)年(nián)年底该(gāi)基金增持(chí)了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的(de)银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提(tí)到了新能(néng)源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块(kuài)的(de)风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们对于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些(xiē)标的，都增加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点(diǎn)关(guān)注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场做(zuò)行业轮(lún)动，在操作上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性(xìng)来的(de)时候(hòu)，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个人还(hái)是投资者，其实都是无(wú)法承(chéng)受的(de)。所以，任何一(yī)个(gè)行业，即(jí)使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一(yī)季报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标(biāo)的(de)，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的(de)确(què)认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估(gū)值修复(fù)尚未(wèi)结(jié)束(shù)，个股上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化主要(yào)集中于(yú)大模(mó)型的突破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们(men)观察到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和(hé)发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较(jiào)快(kuài)，我们预计n是什么化学元素，n是什么化学元素符号5月(yuè)之(zhī)后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型(xíng)三层中建议(yì)投资者(zhě)优先(xiān)关(guān)注应(yīng)用层(céng)投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非(fēi)也看好相关板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技(jì)。他(tā)坦言，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也(yě)指出，AI后续(xù)或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年(nián)大概率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科技(jì)股(gǔ)在过(guò)去几(jǐ)年其(qí)实没有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间没(méi)有太多(duō)表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期(qī)要(yào)见底，本(běn)身今(jīn)年(nián)科技股(gǔ)的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但(dàn)二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预(yù)计(jì)本轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自(zì)身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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