AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的(de)目光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布(bù)试(shì)水人工(gōng)智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资(zī)者(zhě)关系管(guǎn)理，更有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的是，此次公(gōng)募基(jī)金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投资(zī)机遇(yù)。各大派别(bié)基金经理(lǐ)均认可(kě)AI所带来(lái)的(de)颠覆(fù)性影响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但是对于短期(qī)人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理(lǐ)试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年(nián)一季报(bào)，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段(duàn)AI生(shēng)成的(de)内容(róng)阐(chǎn)述了人工智能(néng)对(duì)各个行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和(hé)可持续发展(zhǎn)，以及新能(néng)源开发和(hé)利用等领域(yù)。文中表示(shì)，人工智能领域的快速发(fā)展为全球带来无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们(men)的(de)生活方式和社会发展，为(wèi)确(què)保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建(jiàn)立(lì)完善的法律法(fǎ)规(guī)和伦理准则，以保护个(gè)人隐(yǐn)私、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带(dài)来(lái)的机(jī)遇，共同推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重在季报中也明(míng)确(què)表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益于人(rén)工智能的计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒互联网(wǎng)行业(yè)。数(shù)字(zì)化(huà)的核心(xīn)逻辑(jí)是提高(gāo)效(xiào)率，而高质(zhì)量发展的核心(xīn)在于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法(fǎ)。说(shuō)到数字化(huà)时，表(biǎo)示其(qí)本质(zhì)是利用(yòng)技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费行业，在美国(guó)是一个和互(hù)联网行业一样(yàng)大规(guī)模的(de)产业。在中国，依然处于产业的早期，但(dàn)是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越意识到(dào)数字化(huà)的(de)重要(yào)性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中(zhōng)国公司带(dài)来(lái)发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都(dōu)到了历史最(zuì)低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人(rén)工智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确(què)实开始方(fāng)方面面开始影响我(wǒ)们(men)的生活(huó)、工作等，是(shì)一个历史性大(dà)浪(làng)潮。此(cǐ)前(qián)，也(yě)有基(jī)金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投资者教育(yù)基地(dì)宣布成为百度文(wén)心(xīn)一(yī)言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投(tóu)教(jiào)基地(dì)也将通过百度智能云(yún)接入(rù)文心一言能(néng)力，致力(lì)于创新投资者关(guān)系管理新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季(jì)度市场热点(diǎn)，不少基金经理选择了积极参与布局(jú)，其中，除了科技(jì)成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投资派(pài)基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一(yī)季报可(kě)以看出，该基(jī)金一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是(shì)受益于人工智(zhì)能的(de)计算(suàn)机和传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)一(yī)季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大(dà)需(xū)求就是能源、信息(xī)、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生出看好(hǎo)的(de)5大(dà)方向(xiàng)，半(bàn)导体、数字化(huà)、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另外，我们依(yī)然(rán)旗帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)的机会，特别是软件和(hé)互联网领(lǐng)域的机(jī)会(huì)。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智能带来(lái)的(de)投(tóu)资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当时基(jī)本处(chù)于估值、机构持仓(cāng)的历史底部的(de)位(wèi)置。他认为(wèi)，行业(yè)在(zài)信创、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的(de)景气周(zhōu)期，也是为数不(bù)多处于成长前期(qī)、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的(de)板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一轮科技创新周(zhōu)期的序(xù)幕，带来以十年为维度(dù)的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修(xiū)复，以(yǐ)软(ruǎn)件(jiàn)计(jì)算(suàn)机为代表的(de)科(kē)技板(bǎn)块内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生能源将构(gòu)成未(wèi)来(lái)社会的基(jī)石。在当(dāng)下，随着经济(jì)的企稳(wěn)和新(xīn)人(rén)工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会将(jiāng)进(jìn)入新一轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是(shì)积极的一派。他(tā)在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等(děng)子(zi)版块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实(shí)现较(jiào)大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较高仓位，对(duì)人工智能相关产业链(liàn)进行挖(wā)掘(jué)，对有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药(yào)业(yè)退出。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了(le)对(duì)人工智能相关(guān)产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在一(yī)季度也进行(xíng)了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构(gòu)占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三(sān)六零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发(fā)展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的(de)原因，莫(mò)海波表示(shì)，主要是基(jī)于(yú)对未来(lái)2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济(jì)发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的(de)生产要素，高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于全要(yào)素生产率的提升，充分利(lì)用好云(yún)计算、大(dà)数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较(jiào)好的(de)产业逻辑，通过(guò)信息技术(shù)全方(fāng)位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵(hán)盖底层(céng)的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的(de)行业应用等，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时(shí)间(jiān)较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行(xíng)业(yè)之一(yī)。”莫(mò)海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理的基(jī)金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信(xìn)智能生活在(zài)一季度继续调整了行业(yè)配置，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大(dà)金融(róng)地产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局(jú)了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益(suī)然在一季(jì)报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度(dù)并未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域的布(bù)局(jú)阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去(qù)一个(gè)季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表(biǎo)着大模型路线的成功(gōng)，这一成(chéng)功比之前(qián)几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为(wèi)本(běn)次的人工智能的(de)应用领域得到了极(jí)大的拓展，模型具备了强(qiáng)大(dà)的通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次重大创新，未来多(duō)个行(xíng)业将极大受益于这一技(jì)术的应(yīng)用和普(pǔ)及。未(wèi)来我们应该更(gèng)加重视(shì)这(zhè)一(yī)领域(yù)的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在一季(jì)报中也提到了(le)对AI的(de)看好，但(dàn)他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关板块的布(bù)局。他(tā)表示(shì)，除复(fù)合国家(jiā)安全(quán)自主(zhǔ)可(kě)控和产业趋势外，今(jīn)年市(shì)场高度(dù)关注的以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型(xíng)技术，有望开(kāi)启新一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更大(dà)、更持久的需求(qiú)拉动，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子等(děng)偏(piān)成长行业(yè)的部分(fēn)成长股是未来关(guān)注的(de)方向之一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航(háng)一季(jì)度前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛(pāo)弃了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的(de)非理(lǐ)性(xìng)行(xíng)为，就如同(tóng)去年(nián)三季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造(zào)就(jiù)了难(nán)得的机(jī)会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能(néng)源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技(jì)术要素革(gé)命，或(huò)许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作(zuò)为成(chéng)长投资者，会(huì)积极(jí)学(xué)习和(hé)拥抱，非(fēi)常(cháng)庆(qìng)幸有生之年(nián)能(néng)看到(dào)AGI通用人工智能(néng)的雏形。但(dàn)她(tā)同时表示，也(yě)会努力在火热的行情(qíng)面前保留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益真正能够兑现(xiàn)长期业(yè)绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓星的(de)看法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去年三四季度布局(jú)了(le)不(bù)少人(rén)工智(zhì)能(néng)相关(guān)的标(biāo)的，在一(yī)季度对(duì)T练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益MT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大(dà)概(gài)率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音(yīn)说这次不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还是(shì)认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去(qù)年(nián)初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来(lái)的疫情。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也在一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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