周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资(zī)金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市大(dà)区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出(chū)，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期(qī)震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜(bǎng)首，单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金(jīn)前列(liè)，而在近日(rì)遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的(de)上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐(nài)用品(pǐn)复苏的空间受限、出口(kǒu)下行(xíng)及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结(jié)构(gòu)性(xìng)机会。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来(lái)跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场的(de)平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由(yóu)于近(jìn)日(rì)以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期(qī)关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈(yì)资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调(diào)带(dài)动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低(dī)估(gū)值央企的价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的(de)低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的(de)严重低配和低估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波动(dòng)可(kě)能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤(yóu)其是(shì)基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的(de)净(jìng)卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利(lì)了结”资(zī)金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机(jī)构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机(jī)会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流(liú)出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度(dù)较(jiào)一季度显著改(gǎi)善，差异(yì)化最低结算备(bèi)付金缴(jiǎo区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点)纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业景气度(dù)有望持(chí)续修复。保险板块一(yī)季报(bào)净利润超(chāo)预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的(de)产品力实现了一定(dìng)的(de)增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而(ér)针对(duì)电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同(tóng)期低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推(tuī)进下，电价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机(jī)制有望(wàng)持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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