今年以(yǐ)来，港股走势可谓(wèi)一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆(lù)港通基金整体(tǐ)港股(gǔ)仓(cāng)位略(lüè)有提升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金(jīn)基金经(jīng)理表示，预计(jì)港股(gǔ)市(shì)场已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，未来(lái)港股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的(de)制造业(yè)等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆(lù)港通基(jī)金（不同份额(é)分开统(tǒng)计，下(xià)同）中(zhōng)含(hán)“港”字(zì)的主动权(quán)益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资(zī)方向的基金。截至(zhì)一季度末(mò)，这(zhè)些基(jī)金的港股平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技(jì)指数为代表的港股数字经(jīng)济呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时，不(bù)少知(zhī)名(míng)基金(jīn)经(jīng)理在一季度加大(dà)了对港股的(de)投资(zī)力度，提升港股(gǔ)配置在(zài)10-40个(gè)百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开(kāi)源(yuán)沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的(de)南(nán)方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博(bó)时港股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值(zhí)发(fā)现A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数字(zì)经济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的(de)83.22％提升(shēng)至今年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报(bào)，被陆(lù)港通基(jī)金重仓(cāng)的(de)前十大港股分(fēn)别为腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移(yí)动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不(bù)同程度增持(chí)。

　　按照增持(chí)情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股(gǔ)份、中国(guó)南方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油(yóu)气(qì)开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及(jí)贸(mào)易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基(jī)金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新视(shì)野一(yī)年持(chí)有基(jī)金基金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会(huì)：中国经(jīng)济方(fāng)面(miàn)，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里(zhōng)国官方(fāng)制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活(huó)动和市(shì)场需求继续(xù)增加(jiā)，非制造业恢复速(sù)度加快；海外(wài)无风险利率方面(miàn)，3月初(chū)非农(nóng)和(hé)通胀数据谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里以及(jí)突发的银行风(fēng)险(xiǎn)事件已经(jīng)让美(měi)联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进(jìn)入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业(yè)风险事件对市场冲(chōng)击(jī)可控，国内政策(cè)积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，在板块配置方面，我(wǒ)们(men)将加(jiā)大(dà)对政策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的(de)制(zhì)造业等板(bǎn)块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲(qū)径表示，港股数字经济的代(dài)表行业为互联网和先进制造，在经(jīng)历(lì)了(le)过(guò)去(qù)2年的(de)合规(guī)整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处在价值投资区(qū)域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司(sī)，也更具有(yǒu)数据、平(píng)台和算法的(de)整合能力，通过推出人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)模型及应(yīng)用，提升自(zì)身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股数字(zì)经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的企(qǐ)业(yè)盈利(lì)来(lái)源于中国内地，中国内地经济的(de)环比上行将会(huì)支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年(nián)的市场(chǎng)表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但是由(yóu)于基数效(xiào)应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速(sù)会较上半年有所回(huí)落。对(duì)于估值相对较(jiào)高(gāo)的行业将有一定的压(yā)力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受行业(yè)反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受(shòu)到一定程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入(rù)机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的(de)红(hóng)利(lì)中，但是(shì)随着中报业(yè)绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头公司可能会(huì)出(chū)现一定的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式(shì)生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深(shēn)基(jī)金(jīn)经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将(jiāng)进(jìn)入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推(tuī)动两地(dì)市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估(gū)值均在低位(wèi)、风(fēng)险溢价均(jūn)在高(gāo)位的(de)背(bèi)景下，有(yǒu)望开启盈(yíng)利与(yǔ)估(gū)值(zhí)修复的戴(dài)维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前(qián)期(qī)降本(běn)增效优(yōu)的行业和板(bǎn)块更有望(wàng)受益于(yú)经济(jì)复苏(sū)，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时(shí)部(bù)分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期(qī)的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮(lún)的收(shōu)入扩张机会，有望(wàng)开启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲(qū)线，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医(yī)药等(děng)。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险(xiǎn)比显著右(yòu)偏(piān)的机(jī)会：关注(zhù)在未(wèi)来经济周期中上行风险显著大(dà)于下行风险的行业。市场预期(qī)在低位(wèi)、景气度(dù)有拐点或持续(xù)性超(chāo)预期的(de)行业。供(gōng)需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提(tí)升的高股(gǔ)息资产的(de)投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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