北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东大(dà)会。公(gōng)司(sī)董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来自(zì)全球投资者5个(gè)多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要(yào)位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第(dì)一时间获(huò)取本(běn)次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们(men)去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很(hěn)多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分(fēn)销渠(qú)道多(duō)元(yuán)化，我们(men)希(xī)望能够拥有多(duō)个具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过(guò)很多(duō)尝试(shì)，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题(tí)比较多(duō)

　　关于(yú)电(diàn)影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其(qí)的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下(xià)应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得非常出(chū)色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部(bù)门积(jī)极地(dì)进行了合作，但(dàn)这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们(men)仓位(wèi)中的(de)占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的(de)股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是放弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃(qì)买(mǎi)汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人(rén)会(huì)选放(fàng)弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来(lái)趋势会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什么是(shì)正确的价格，我们可以在(zài)消(xiāo)费者行为(wèi)方面做(zuò)一(yī)定的预测，以及它对企业(yè)的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没(méi)问题的(de)，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹果的商业模式(shì)更(gèng)好。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第二什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗(èr)辆(liàng)车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度(dù)内快速买入卖出台(tái)积(jī)电的原因。在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看(kàn)来台(tái)积(jī)电是世界范(fàn)围内(nèi)管(guǎn)理最(zuì)完(wán)善且最重(zhòng)要的公司(sī)之一，即使是5至20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提(tí)高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚(yà)利(lì)桑那(nà)州的(de)部(bù)分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不需(xū)要高估就能成(chéng)为(wèi)天(tiān)才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能(néng)的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高的工(gōng)作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解(jiě)决不(bù)可能(néng)的(de)问(wèn)题。我喜欢我现在的(de)生活(huó)方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰(jiān)难(nán)了。例(lì)如福特汽(qì)车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们(men)有19000个(gè)经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国(guó)的汽车(chē)公(gōng)司还(hái)会面(miàn)临来自世界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们(men)觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸引人(rén)的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带(dài)来(lái)了巨大的(de)成本和(hé)巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题(tí)时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会发现自动化(huà)操作(zuò)程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还(hái)是觉得用人(rén)可能更(gèng)好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能取代(dài)很(hěn)多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令(lìng)人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是(shì)好(hǎo)的，但很多事(shì)情是(shì)不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并不(bù)能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投资机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的(de)事物(wù)永(yǒng)远在不断出现，而且会(huì)取代一些(xiē)原有的技什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存(cún)在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题(tí)。从传统能源(yuán)向新能源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市(shì)场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全(quán)国的每一(yī)个州(zhōu)制(zhì)定不同(tóng)的(de)计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们(men)也将我们的目(mù)标进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事业方面希望能(néng)够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不(bù)是(shì)美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们(men)不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都(dōu)非(fēi)常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系(xì)统发生了(le)很大变化(huà)。二战后的那一(yī)年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们(men)做了一(yī)件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在(zài)已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金(jīn)要求的责任。他(tā)们改变了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了(le)很多钱的人会给(gěi)银(yín)行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不了(le)财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美(měi)联(lián)储(chǔ)投(tóu)放的天量流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评(píng)美联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财(cái)政问题(tí)，他们(men)正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大(dà)战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括(kuò)我自(zì)己(jǐ)。我们(men)购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的(de)新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知道(dào)会发生(shēng)什么，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下，可(kě)能会(huì)发生很多事(shì)情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们(men)承担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行(xíng)为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你(nǐ)遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风(fēng)险性事情，银(yín)行可能是一个(gè)非(fēi)常不错的(de)投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没人(rén)能理解现在(zài)的(de)情(qíng)况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能(néng)完全(quán)控制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少(shǎo)数额的货币才(cái)能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人(rén)们(men)会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会(huì)完全(quán)不同(tóng)。我们无法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但(dàn)没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然(rán)有人诟(gòu)病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家技(jì)术公司，但在(zài)我们(men)看来，其依然(rán)是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解释，盖可在技术(shù)方面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就不特(tè)别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔是否会(huì)在商(shāng)业(yè)地(dì)产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心(xīn)的(de)空洞(dòng)化(huà)却是(shì)非常严(yán)重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的(de)方式恢(huī)复(fù)长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的(de)铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情(qíng)确实经历了(le)一段困难(nán)时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的(de)挑战(zhàn)，不(bù)过(guò)还面临劳工问题和(hé)其他一(yī)些问题(tí)。我们(men)的团(tuán)队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而(ér)不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的(de)投资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)，但肯定想在做投资(zī)或商业决定(dìng)时成为一(yī)个没有(yǒu)感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们(men)可以(yǐ)做(zuò)到(dào)以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有人能(néng)像我们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆(duī)公司(sī)，这(zhè)种事(shì)情(qíng)会(huì)再(zài)次发(fā)生。但问(wèn)题(tí)是，我们收(shōu)购的机(jī)会(huì)是(shì)非常(cháng)有限的(de)，所以当一(yī)家好公司面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们需要(yào)足够的资(zī)金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会(huì)把股票卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无法做什(shén)么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们(men)正在用我们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度(dù)预算是(shì)否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货(huò)商(shāng)店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试(shì)图(tú)洞悉的是(shì)消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的(de)主要价(jià)值是(shì)可以把一些(xiē)事(shì)情做得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多(duō)的优秀人(rén)才，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明(míng)，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多(duō)很优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会去改善一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世(shì)界(jiè)上独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参(cān)观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格(gé)介(jiè)绍(shào)给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实(shí)希望和(hé)（那些(xiē)企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一(yī)些令人(rén)难以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公(gōng)司的(de)文化和历史。我(wǒ)们对(duì)五大(dà)商(shāng)社(shè)的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了(le)一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他(tā)说，希望这家公(gōng)司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和(hé)大量的人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的(de)书(shū)时(shí)至今日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒(dào)一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记(jì)录已经说明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会(huì)比大部(bù)分公司都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经济(jì)中(zhōng)投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在相同的(de)股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦(lún)和(hé)查理定下了非常优秀的回购计(jì)划(huà)框架(jià)，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本(běn)足(zú)够(gòu)且股票很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通(tōng)过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们(men)会成为活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适(shì)合(hé)所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子(zi)拥(yōng)有某种价值观，重要(yào)的是(shì)：你要践行(xíng)这样的价(jià)值观，并和(hé)他(tā)们谈(tán)论这个价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清(qīng)楚(chǔ)如(rú)何(hé)度过这一生，你(nǐ)可(kě)以(yǐ)写一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议(yì)。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时期来(lái)做，效(xiào)果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成长。“有一(yī)些人完(wán)全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们(men)的(de)成长阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人(rén)和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一定会成(chéng)功(gō什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗ng)。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己(jǐ)喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作(zuò)，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什(shén)么能(néng)比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下一(yī)些非(fēi)常有(yǒu)说(shuō)服(fú)力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热(rè)爱的(de)工作都是错(cuò)误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍(biàn)又(yòu)一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书(shū)的(de)排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置(zhì)。试(shì)想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书在其(qí)领域(yù)里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的地(dì)位？”

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