个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试点，在全(quán)国(guó)选取了36个(gè)试点城市和(hé)地(dì)区(qū)进行推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其(qí)与(yǔ)权益产(chǎn)品的(de)紧(jǐn)密(mì)联系和与投资者(zhě)的(de)深度了解(jiě)，在养老基金(jīn)销售方面已有多方实(shí)践(jiàn)。时值个人养老金业(yè)务试点(diǎn)推行半年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新(xīn)名录(lù)中个人养(yǎng)老金基(jī)金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点的铺开(kāi)和推(tuī)广中持续发(fā)力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的(de)重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布局(jú)产品及渠(qú)道，与基金投顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部(bù)个人养老金产品名(míng)录显示(shì)，当(dāng)前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代理牌照的证(zhèng)券公司(sī)可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点(diǎn)券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首批个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)销售资格，完成全部(bù)40家基金管(guǎn)理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的上线，基(jī)本实现个人(rén)养老金公募基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务负(fù)责人向中国基(jī)金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏(xià)基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不(bù)断完善产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已基本实(shí)现了养(yǎng)老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责人指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部(bù)分(fēn)客户更(gèng)愿意在产品货架(jià)丰富(fù)的(de)机(jī)构办(bàn)理个(gè)人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)多(duō)元(yuán)的产品货(huò)架能够(gòu)带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)的“全面”是(shì)个人(rén)养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投(tóu)资选择的(de)角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力”。在全(quán)面引(yǐn)入(rù)个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品类型的(de)基础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结(jié)合存量客户的(de)个(gè)性化(huà)画(huà)像和客户特点，为客(kè)户提供切实可(kě)行的产(chǎn)品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当(dāng)前阶段认可并开通(tōng)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是(shì)来自开户渠道(dào)的多重福(fú)利动员(yuán)，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可(kě)否认的(de)是(shì)，虽(suī)然开户数(shù)量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取出(chū)，这每年12000元自(zì)然是需(xū)要在(zài)账户内充(chōng)分利(lì)用长(zhǎng)期投资，但如何投资也(yě)令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越(yuè)多(duō)。现(xiàn)有养老产品的选择(zé)已令投资(zī)者目不暇接，如何(hé)让投资者选择(zé)到适合自己的(de)产品，证券公司(sī)的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有(yǒu)近万名高(gāo)素质的投资(zī)顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和(hé)资(zī)产配置，做(zuò)到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结(jié)合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养(yǎng)老金业(yè)务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基(jī)金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评(píng)价标准”，综合(hé)基(jī)金公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研(yán)能力、业(yè)绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基(jī)金(jīn)产品清单，满足(zú)养(yǎng)老金客户(hù)个性化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公(gōng)司营业网点(diǎn)数(shù)量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与(yǔ)大(dà)型商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)的(de)优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召开的2022年报发(fā)布(bù)会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计(jì)开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全(quán)行业第(dì)三位，市(shì)场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银行和工商(shāng)银行。相比之下(xià)，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠(qú)道(dào)开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可(kě)查(chá)询(xún)商业(yè)银(yín)行个人(rén)养老金业务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的(de)银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展了(le)基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所拥有的产品和渠(qú)道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人养老金业(yè)务的(de)规模相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难(nán)以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个人养老金(jīn)业务，自有其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，多家(jiā)券商(shāng)在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此前表(biǎo)示，其个人养老金业务(wù)从引导客户(hù)形成科学养老理财观念(niàn)的长远(yuǎn)视角出(chū)发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合(hé)配置的全周期专业(yè)资配服务和一站式的产品(pǐn)选择(zé)。中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)亦推出个(gè)人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提供(gōng)含(hán)账(zhàng)户管理、资产配置(zhì)、服(fú)务(wù)陪伴于一体的(de)个人养老金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是(shì)部分券(quàn)商开拓个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)解(jiě)决(jué)方(fāng)案。东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标客群(qún)的深(shēn)入研(yán)究(jiū)，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了(le)“上海深度、全国广度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推(tuī)广(guǎng)个人养老金活动，为(wèi)企业单位员工提供个(gè)人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务路(lù)上花费的时间，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业初期(qī)组(zǔ)织了(le)超(chāo)过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销个人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等问题(tí)，持续成为市(shì)场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品(pǐn)又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又(yòu)让客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金业(yè)务已然成为券商(shāng)财富(fù)管理转型的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多(duō)层次金融(róng)需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据(jù)国家(jiā)政策选择社保关系(xì)在(zài)先行城市（地(dì)区）、能(néng)享受(shòu)税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有初步认(rèn)知(zhī)的客(kè)户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客(kè)户(hù)会随着试点扩大和(hé)客户(hù)画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁(níng)表(biǎo)示，证(zhèng)券公司可(kě)重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具(jù)有一(yī)定(dìng)经营规模的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势(shì)，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一(yī)定(dìng)的规(guī)划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是(shì)一(yī)个(gè)增(zēng)量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客(kè)群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖(gài)。证券(quàn)公司(sī)可以通过投研优(yōu)势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户(hù)建立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的(de)波动，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人表示，会(huì)针对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资(zī)金体量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)，为居民（无(wú)需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金(jīn)融机(jī)构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信(xìn)息和交易服务(wù)；对(duì)1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充(chōng)养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓身边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务(wù)创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证券(quàn)公司(sī)需(xū)要(yào)有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加(jiā)大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事(shì)业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企业和(hé)客户，举办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨会(huì)和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激发客(kè)户(hù)对(duì)个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一(yī)站式个人(rén)养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第(dì)三(sān)，在金融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入智(zhì)能科技和人(rén)工(gōng)智能技术，通过数(shù)据分析(xī)和(hé)算法模型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时(shí)投资组(zǔ)合(hé)跟踪(zōng)和风险管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户(hù)更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人(rén)则表(biǎo)示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分(fēn)析(xī)系(xì)统(tǒng)的基础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同养(yǎng)老诉(sù)求的(de)客户达成“千人千面”的(de)个性化服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期(qī)和(hé)年(nián)龄阶段的(de)客户提供(gōng)专业的、一对一(yī)的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品(pǐn)能(néng)不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问(wèn)题(tí)都是投资者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七成(chéng)收益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人(rén)养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)自成立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较(jiào)好的有(yǒu)平安(ān)稳健养老一(yī)年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是(shì)兴全安(ān)泰(tài)稳(wěn)健养老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立以来(lái)回(huí)报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等(děng)旗下(xià)超10只养老目标基(jī)金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人(rén)士(sh虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么ì)表(biǎo)示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投(tóu)资(zī)者更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的产品应力(lì)争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人介绍，目(mù)前个人养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的(de)4类产品(pǐn)风(fēng)险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其特点达(dá)到的同(tóng)时(shí)又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况(kuàng)来看，低波低(dī)回撤对(duì)于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动(dòng)高回撤特征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也是可(kě)以选择(zé)的(de)，拉(lā)长周期看也能满足客户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个(gè)目(mù)的，前(qián)提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用(yòng)、有效(xiào)且动(dòng)态适配的产(chǎn)品评价体系，通(tōng)过该体系的评价(jià)，能较(jiào)为清(qīng)晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者(zhě)同策(cè)略产品进行综合评(píng)判(pàn)。如(rú)此，才能真正将好的产(chǎn)品、合(hé)适的(de)产品推荐(jiàn)给合适(shì)的客户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分为目标风险型和目(mù)标日期型两大(dà)类，投(tóu)资者可以根据自身投(tóu)资(zī)目标和(hé)风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过严(yán)格控制股票资(zī)产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退休后的(de)养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)的增(zēng)值功(gōng)能也是一个重要考量。由于个人(rén)养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承(chéng)受一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对于追(zhuī)求长期投(tóu)资(zī)收益的(de)客户，可以配置一定(dìng)高比例(lì)资金在(zài)权益型资(zī)产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责(zé)人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有(yǒu)一(yī)定(dìng)的普惠(huì)金(jīn)融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增(zēng)值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实(shí)现长期资(zī)金的稳(wěn)健投资(zī)回报(bào)，资产(chǎn)配置不(bù)可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投资者(zhě)的养老投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务(wù)积极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银(yín)行等机构相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售机构(gòu)都可参与到为客(kè)户提(tí)供(gōng)个人(rén)养老(lǎo)基金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每(měi)家机(jī)构(gòu)可(kě)以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势(shì)，服务(wù)好有养老投资需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉(sù)求(qiú)：一(yī)是增强基础设施(shī)建设，能在服务(wù)时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服(fú)务(wù)；二(èr)是(shì)增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除(chú)特殊(shū)产(chǎn)品(pǐn)外，增加可(kě)为客户提供(gōng)的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业(yè)务合规性，为不同的(de)客(kè)户提供基于客(kè)户需求和画像的(de)养(yǎng)老规划方案(àn)。”上述(shù)负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资，需要分别在银(yín)行端、个税端进(jìn)行一(yī)系(xì)列(liè)前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代(dài)销个人养老金产品的(de)管理要求(qiú)，券(quàn)商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保(bǎo)险类(lèi)产品(pǐn)，可(kě)供(gōng)投资(zī)者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案(àn)。未来期待(dài)能(néng)够从政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户(hù)体(tǐ)验；给予券商在多(duō)样化(huà)个人养(yǎng)老金品种的引入和研(yán)发上的政策(cè)支持，丰富客户多(duō)元化(huà)的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人(rén)养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年多(duō)了不少，仔细询(xún)问之下(xià)才(cái)发现，是因为去年(nián)底开通了个(gè)人养老金业务，并入了(le)金(jīn)。这一消息大大刺(cì)激(jī)了不少本(běn)来不想开户的(de)年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露(lù)的数(shù)据，截(jié)至今年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加(jiā)了(le)500万户，开户(hù)速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀升，但是个人(rén)养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户(hù)的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人养老金(jīn)产品的(de)收益率远低于预期，是大(dà)多(duō)人(rén)不愿意入金的主要原因。而选择(zé)开(kāi)户的原因主要(yào)是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券(quàn)相关业务负责人虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么认为，这是(shì)一个专业活(huó)，既需要了解客户的(de)经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划(huà)，也需(xū)要业务人员及其所在(zài)机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且(qiě)综合的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资(zī)者认(rèn)为，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求(qiú)，还需(xū)要结(jié)合(hé)其他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流(liú)动性差(chà)，难以预防到(dào)退休前的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随(suí)之发(fā)生(shēng)改变(biàn)。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道口全(quán)球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不(bù)均衡、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均衡(héng)的问题，国家金融(róng)监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的(de)供给。近日(rì)，国家金融监督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业内就关于促进(jìn)专属商(shāng)业(yè)养老保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专(zhuān)属商业(yè)养老保险拟由试(shì)点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险转为常态化业务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的(de)险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个(gè)人养老金制(zhì)度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这意味着(zhe)个人养老金保险产品名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户(hù)供客户(hù)选择(zé)。据各家保险公司披露(lù)的专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计(jì)端解决“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全(quán)有保障且抗通胀的收入(rù)补(bǔ)充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养(yǎng)护和医疗应急资(zī)产、为退休人群规(guī)划遗(yí)产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须(xū)切实从客(kè)户(hù)需求出(chū)发；养老金融产品(pǐn)的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计成果，应该更(gèng)多的(de)让利于(yú)民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利(lì)用资本市场具(jù)有良好增(zēng)值能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设计(jì)能力和资(zī)产管(guǎn)理能(néng)力。“证券公司作为财富管理服(fú)务(wù)提供(gōng)商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发(fā)行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据客(kè)户(hù)需求设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计(jì)之中。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责人建议，参考部分发(fā)达国家(jiā)的经验(yàn)，未(wèi)来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或(huò)在未(wèi)来可以考(kǎo)虑增(zēng)加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国(guó)区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也(yě)就(jiù)是说，参(cān)与者可以直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这(zhè)样在开户的时候就可(kě)以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老(lǎo)金可能面临的流(liú)动性问(wèn)题(tí)，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公司(sī)总经(jīng)理(lǐ)王玉(yù)改近日(rì)表示，保险公司可以通过“保单(dān)质押(yā)贷款”等多(duō)种金融工具(jù)来解决(jué)客户(hù)对短期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多(duō)家券商还(hái)发力个人养老金(jīn)账户以(yǐ)外(wài)的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如(rú)银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在(zài)职群体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全(quán)性等特点，已退(tuì)休人群养老需求(qiú)的流(liú)动性(xìng)、安(ān)全(quán)性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满(mǎn)足不同养老需求(qiú)的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富的养老(lǎo)型年(nián)金、增(zēng)额(é)终(zhōng)身(shēn)寿等不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满(mǎn)足客(kè)户多样化、多层级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河(hé)证(zhèng)券还上(shàng)线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持(chí)股比(bǐ)例(lì)等数(shù)据，结合公募(mù)基金、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年金(jīn)组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机(jī)制间接服务背后的企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基(jī)金研究中心(xīn)已(yǐ)为部分(fēn)省市提供职业年(nián)金的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机(jī)构条线业务规划(huà)为央企与国企提供企(qǐ)业年金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金(jīn)综合评价(jià)系统及研究咨询(xún)服务，具(jù)有养(yǎng)老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司(sī)积(jī)极响应国家养老(lǎo)发展战略(lüè)而推(tuī)出(chū)的新(xīn)服务，体现了(le)在第(dì)二、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了(le)个(gè)人养老金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代(dài)理(lǐ)销售(shòu)牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更(gèng)加有温度、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观(guān)察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不(bù)少开户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉(jué)这项制度的普及度和客(kè)户认识(shí)程度在不(bù)断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是(shì)开了账户并(bìng)没有存钱，或(huò)存了钱没(méi)有开(kāi)始投(tóu)资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进(jìn)行详细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落地(dì)，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去(qù)半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情(qíng)况如(rú)何？从业人(rén)员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了(le)哪些困难？不同(tóng)年龄(líng)段的群(qún)体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记者实地(dì)探(tàn)访上(shàng)海(hǎi)地区(qū)几家(jiā)银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共服务(wù)平台数据可(kě)知(zhī)，个(gè)人养(yǎng)老金制度经(jīng)过半年时间(jiān)的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记(jì)者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金(jīn)业务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了(le)个(gè)人咨询和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师(shī)、退伍军人等(děng)通过(guò)企业和(hé)单位组织(zhī)来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边(biān)两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来(lái)，她(tā)每年都将收入的(de)一部分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养老金制(zhì)度后，就(jiù)分一(yī)部(bù)分在(zài)个(gè)人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她(tā)未(wèi)来的生(shēng)活质量(liàng)，并(bìng)且放进个人(rén)养老金账户是(shì)在基(jī)本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的就(jiù)是买个(gè)人养老金可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者坦言，他(tā)们在日(rì)常介绍(shào)个人养老金业(yè)务的过(guò)程中确实会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作(zuò)不(bù)久的(de)年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推广效(xiào)果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务取(qǔ)得(dé)进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不少已经了(le)解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个(gè)人(rén)养老金账户，但完成资金存(cún)储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端(duān)个(gè)人养老金业务的(de)开展中感受到(dào)，一些客户开(kāi)了户(hù)但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是(shì)认为在(zài)个(gè)人(rén)养老金产品并(bìng)非专门设计且(qiě)收益优势不明显(xiǎn)，目(mù)前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即使不(bù)通过个人养老(lǎo)金账户(hù)也可以直接买(mǎi)，且收(shōu)益差(chà)距(jù)不(bù)大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业人(rén)员的角(jiǎo)度(dù)谈(tán)到了推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户(hù)风(fēng)险承受能力较低，想寻(xún)求更低(dī)风险等级(jí)的(de)产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以达(dá)到资产配(pèi)置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一部(bù)分年轻人向记(jì)者直言(yán)，对于(yú)离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活(huó)和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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