AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣(xuān)布试水人工智能(néng)、基金经(jīng)理开始布局AI概(gài)念，也有基(jī)金(jīn)公司(sī)尝试以(yǐ)AI试水投(tóu)资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注的是，此次(cì)公募基金2023年(nián)一季度(dù)报中，无论是成(chéng)长派、还(hái)是价(jià)值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大(dà)派别(bié)基金经理均认可(kě)AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆性影(yǐng)响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但(dàn)是对(duì)于短期(qī)人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使(shǐ)用(yòng)了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐(chǎn)述了人工智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业(yè)生产、环境保护(hù)和可(kě)持(chí)续(xù)发展，以及新能源开发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能(néng)领域的快(kuài)速发展为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确(què)保AI技术(shù)的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立(lì)完善(shàn)的(de)法(fǎ)律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确保数(shù)据安(ān)全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑战的同(tóng)时，也应抓住(zhù)人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中也明(míng)确表示(shì)，产业方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定的看好人工(gōng)智能对各个(gè)行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)主要(yào)是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到(dào)具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台(tái)等提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存(cún)储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的(de)类消(xiāo)费(fèi)行业(yè)，在(zài)美(měi)国是一(yī)个(gè)和互联网行业(yè)一样大规模的产业。在(zài)中(zhōng)国，依(yī)然处于产业(yè)的早(zǎo)期(qī)，但是我们可以看到疫情背(bèi)景下，大家越来越意识到数(shù)字化的重(zhòng)要(yào)性。而此轮数字化(huà)将会和人工智(zhì)能深度融(róng)合，也会给(gěi)中国公司带来发展的机(jī)会。目(mù)前整个板块的(de)估(gū)值(zhí)都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方(fāng)面(miàn)面开始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心(xīn)一言首(shǒu)批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过(guò)百度(dù)智能(néng)云接入文心(xīn)一(yī)言能力(lì)，致力于创新(xīn)投资者关(guān)系(xì)管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成(chéng)长派(pài)

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市场热(rè)点(diǎn)，不少基金经理选择了(le)积极参与布局，其中(zhōng)，除了(le)科(kē)技成(chéng)长派基金经理，也(yě)不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金(jīn)一季度进行了(le)一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算(suàn)机(jī)和传(chuán)媒互(hù)联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看(kàn)好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的(de)三(sān)大需求就是能源、信息(xī)、生(shēng)命(mìng)。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半(bàn)导体(tǐ)、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增(zēng)长要(yào)素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机(jī)会，特别(bié)是软件和(hé)互联(lián)网领域的机会(huì)。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基(jī)金(jīn)科技(jì)成(chéng)长团队中，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明确看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能带来的(de)投(tóu)资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强(qiáng)基金经理陈涛(tāo)在去年下(xià)半年开始(shǐ)增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部的(de)位置。他(tā)认(rèn)为，行业在信(xìn)创、数(shù)字化、智能(néng)化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为数不多处于(yú)成长前期(qī)、对标国际也还(hái)有巨大成(chéng)长空间的板块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新周期(qī)的序幕，带来以十(shí)年(nián)为维度(dù)的产(chǎn)业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复(fù)，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为(wèi)代表(biǎo)的科(kē)技板块(kuài)内会持续有(yǒu)个股(gǔ)投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能和可再生能源将构成未(wèi)来(lái)社会的(de)基石。在当下(xià)，随着(zhe)经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等(děng)板块也(yě)实现较(jiào)大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维(wéi)持了较高(gāo)仓位(wèi)，对(duì)人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精选和布(bù)局。海(hǎi)康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新(xīn)入兴全(quán)合润前十(shí)大重(zhòng)仓股名单(dān)，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药(yào)业退(tuì)出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年(nián)末的(de)0持仓，直接(jiē)买(mǎi)到了十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品质(zhì)生活(huó)在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔(yú)、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，科大讯(xùn)飞(fē嗤笑的意思i)、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主(zhǔ)要是基(jī)于对未(wèi)来2年数字(zì)经(jīng)济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经(jīng)济发展(zhǎn)模(mó)式转(zhuǎn)变，数据(jù)成(chéng)为新的生产(chǎn)要素，高质(zhì)量发(fā)展的核心在(zài)于(yú)全(quán)要(yào)素(sù)生产(chǎn)率的(de)提升，充(chōng)分利(lì)用好云计算、大数据、人(rén)工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通(tōng)过(guò)信息技术全方位赋(fù)能传统行业，从生(shēng)产和(hé)服务(wù)端(duān)全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的(de)通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用等，这是一(yī)个系统性工(gōng)程，产业空间较大(dà)、持续时(shí)间较长(zhǎng)，是未(wèi)来具有成长性的行(xíng)业(yè)之一(yī)。”莫(mò)海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继(jì)续调整了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融(róng)地产行(xíng)业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局(jú)了人工智(zhì)能技术创新带(dài)来的相关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)基金经理秦(qín)毅(yì)虽然(rán)在一(yī)季报(bào)中表达了对人(rén)工(gōng)智能的重视，但(dàn)一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块(kuài)走出(chū)了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路(lù)线的成(chéng)功(gōng)，这一(yī)成功比(bǐ)之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意(yì)义，因(yīn)为本次(cì)的人工智能(néng)的应用领(lǐng)域得到了(le)极(jí)大的(de)拓展，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属(shǔ)于科技(jì)史上(shàng)的一次重大创新，未来多(duō)个行业将极(jí)大(dà)受益(yì)于这一技(jì)术(shù)的应用(yòng)和(hé)普及。未(wèi)来我(wǒ)们应该更加重视这一(yī)领域(yù)的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一(yī)季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的(de)看(kàn)好，但他的基(jī)金持(chí)仓中也(yě)鲜少(shǎo)见到(dào)对相关板块的布局(jú)。他表示，除复合(hé)国家安(ān)全(quán)自主可控和产业趋势外(wài)，今(jīn)年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一轮的(de)科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的(de)需(xū)求拉动，因(yīn)此，计(jì)算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领(lǐng)航一(yī)季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛弃(qì)了新能(néng)源板块的(de)非理性行(xíng)为，就如同去年(nián)三季(jì)度半导体(tǐ)及医药板(bǎn)块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能源板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于(yú)互(hù)联网(wǎng)级(jí)别(bié)的技术要(yào)素革命(mìng)，或(huò)许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来(lái)的全球(qiú)繁(fán)荣的(de)开端。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的(de)雏形。但她同时表(biǎo)示，也(yě)会(huì)努力在火热(rè)的行(xíng)情面前(qián)保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正(zhèng)能(néng)够兑现长期业绩(jì)的投资机(jī)会(huì)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布局(jú)了不少(shǎo)人(rén)工智(zhì)能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现在(zài)的(de)配置大概率少(shǎo)于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市(shì)场中有(yǒu)不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)的(de)确立，但我们(men)还是(shì)认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是(shì)想象不(bù)到的。就好比去年初我(wǒ)们(men)想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲(chōng)突，和(hé)后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要(yào)的事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产，是(shì)我们的投资目标。

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