5月(yuè)迎来开(kāi)门红(hóng)，A股成(chéng)交额(é)连续(xù)20日保持在1万亿以(yǐ)上，市场对于人工智能、消费(fèi)、新能源等板块看法分歧较(jiào)大，截至5月4日(rì)，已有多家券(quàn)商发布了5月金股(gǔ)和策略。

　　一(yī)、5月金股出(chū)炉，传媒、银行关注度提升最大(dà)

　　截至(zhì)5月4日，15家券(quàn)商共计推荐了154只金(jīn)股，从行业来看(kàn)，机械(xiè)设备(bèi)行业(yè)板块暂时是(shì)5月(yuè)机构(gòu)人气(qì)最高(gāo)的板块，占比(bǐ)接(jiē)近1成，银(yín)行(xíng)板块(kuài)罕见出现多只金(jīn)股，两者(zhě)一定程度与中特(tè)估概念有所重叠(dié)。

　　而人(rén)工智能/TMT产(chǎn)业出现(xiàn)分化(huà)，传(chuán)媒板块(kuài)关注反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系(zhù)度提升最为明显(xiǎn)，计算机板(bǎn)块关注(zhù)度则(zé)快(kuài)速下降，这也与4月份行情走势相(xiāng)互印证(zhèng)，传媒(méi)板(bǎn)块率先(xiān)突破，可能会成为AI概念笑到最后(hòu)的(de)那个。

　　此外，食品(pǐn)饮料、商(shāng)贸零(líng)售(shòu)的关注度也小(xiǎo)幅回暖(nuǎn)，可能与淄博烧烤和(hé)五(wǔ)一旅游市场的(de)火爆有(yǒu)关(guān)。

　　从各(gè)家(jiā)券商推荐(jiàn)的金(jīn)股标的(de)集中(zhōng)度来看(kàn)，150多只金股中(zhōng)，有(yǒu)22只金股同时被2家(jiā)及以上的机构共同(tóng)推荐。其中三只传媒股(gǔ)同时获得3家以上机构推荐，分别是三七互娱、腾讯控股和、恺英网(wǎng)络(luò)。

　　传媒板块受关注的逻辑(jí)也主要(yào)是两(liǎng)点：1.底(dǐ)部复苏，2.版(bǎn)号(hào)放开后(hòu)，新(xīn)产品（游戏）有望放量（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商品城67%涨幅登(dēng)顶

　　回看(kàn)4月金股策略表现，东(dōng)吴证券以12.58%收益名列(liè)前(qián)茅，精(jīng)测电子贡献其(qí)中绝大多数收益(yì)，海通证券(quàn)以12.42%的收(shōu)益紧随其后(hòu)。总体来看，34家(jiā)券(quàn)商中仅11家券(quàn)商金股策略盈(yíng)利，收益中位数(shù)为-1.65%，各(gè)项成绩均不如近几期，主要(yào)与大盘(pán)行情的撕裂(liè)有关。

　　这种极端行(xíng)情的演绎(yì)体现在(zài)热门(mén)金股(gǔ)上则表现为“全军覆没”，8只同(tóng)时(shí)获得4家机(jī)构的金(jīn)股中仅宁德时代涨幅为正(zhèng)，腾(téng)讯控股、泸州老窖则(zé)出现了10%以上的(de)回撤。

　　而小商(shāng)品城、精测电(diàn)子涨幅超过60%，为(wèi)4月涨幅最高(gāo)的金股。

　　三、5月行情怎么走？机(jī)构多数(shù)持保守看(kàn)法(fǎ)

　　各大券商对五月(yuè)份的投资方向做了预判，综合多家(jiā)观点，券商们(men)对五月的大盘的(de)看法比较保守，建议(yì)多看(kàn)少(shǎo)动(dòng)，推(tuī)荐较(jiào)多的(de)行(xíng)业是电(diàn)气设备、消费、医药、军工，对地产股(gǔ)的走(zǒu)势机构有分歧，区(qū)域规划、券商(shāng)、沪港(gǎng)通、个股期权(quán)则因(yīn)有(yǒu)事件驱动所以(yǐ)有短期的机会。

　　安信(xìn)策略阐述(shù)了(le)美国股票投(tóu)资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是(shì)每年5月(yuè)到10月股票市场的相对弱势。这(zhè)有悖(bèi)于现(xiàn)代投资(zī)理(lǐ)论，但又屡见(jiàn)不鲜。在2010年(nián)-2013年的A股(gǔ)市场中(zhōng)，我们也发现了明显的“Sell in May”现象。四(sì)年中仅2013年全A指数(shù)在5月出现上涨，其他年份均(jūn)现下跌。如果统计5、6两个月(yuè)的市场表现(xiàn)，则四年均报下跌，平均(jūn)跌幅达7.8%。

　　民生策略(lüè)表示经济的微刺激(包括(kuò)重大项(xiàng)目的陆续推(tuī)出和开工)不会停止;同时，管(guǎn)理(lǐ)层对信用风险(xiǎn)及资产价格风(fēng)险的容忍(rěn)度正在降低，但在投(tóu)资缺口重回下行通道、通胀(zhàng)继续低位徘徊的经济周(zhōu)期格局下(xià)，只托不举、定(dìng)点发力的“微刺激”难以扭转市场有底无高度的现状(zhuàng)。

　　申万策(cè)略(lüè)认为(wèi)市场依然维(wéi)持震(zhèn)荡格局，长(zhǎng)期看二级(jí)市场估值体系国际(jì)化是趋势，优质成长(zhǎng)有望迎来深(shēn)蹲起跳的机会，可(kě)以做一把反弹(dàn)，国企改革红利释放非常(cháng)值得期待(dài)。

　　招商策(cè)略判断在(zài)去杠杆的背景(jǐng)下，要(yào)么减少负债，要么增加资本，减负债会带来(lái)经济(jì)收缩压(yā)力，增资本会带来(lái)股票(piào)供给(gěi)压力，市(shì)场尚未走出这(zhè)种被动局(jú)面(miàn)的(de)影(yǐng)响。PMI数据显示经济下行压力暂时有(yǒu)所(suǒ)缓和，但尚无法(fǎ)期望(wàng)经济会(huì)出现(xiàn)持(chí)续或者大幅改(gǎi)善(shàn);资金(jīn)利(lì)率的回(huí)落(luò)是衰(shuāi)退性(xìng)的(de)，不意味着(zhe)流(liú)动性(xìng)出现主动(dòng)式(shì)改善;风险偏好受刚(gāng)性兑付打破预期影响仍难以出现改善;IPO开(kāi)闸预期(qī)增加股(gǔ)票供给担忧。总体上仍(réng)维持二季度投(tóu)资策略观点，谨慎为上，保持低仓(cāng)位(wèi);相(xiāng)对来说，中盘股如医药、家电、汽车、食品饮料等一线白马等(děng)业绩增(zēng)长(zhǎng)确定性高、估值(zhí)不高，可以有相对收益。(关键词：医药、食品(pǐn)饮料等白马(mǎ)股)

　　海通策略展望5月市场环境，一些积极(jí)因素正出现，将给(gěi)市场带来(lái)一些阳光：(1)宏(hóng)观(guān)面，政策(cè)底(dǐ)限思维仍(réng)在，悲(bēi)观预期或修正。(2)微观(guān)面，部分龙头成长股(gǔ)业(yè)绩仍靓丽。(3)市场面，政策性、事件性亮点望提振市场情绪(xù)。从(cóng)管理层的政(zhèng)策取向来看，短期打破概(gài)率偏(piān)低，震荡市特(tè)征没变。短期市场下跌后5月有些(xiē)积极因素出现(xiàn)，建议备战回调后的反弹。

　　中信策(cè)略分(fēn)析称，首先，A股(gǔ)盈利增速下行确立，并(bìng)将继续;其(qí)次，前期小批多(duō)次的微刺激下，市(shì)场对短期经济预期(qī)偏乐(lè)观，而(ér)实际(jì)政策效果难以对(duì)冲来(lái)自房地产等(děng)领域(yù)带来的经济下行动能，基本面预期(qī)很有可(kě)能下修;再次，改革和结(jié)构调整依然是政策(cè)主(zhǔ)要(yào)目标，政府不(bù)托底，政策不全面放松的情况下(xià)，房地产风险发(fā)酵，IPO重启对(duì)风(fēng)险偏好都有不利影响。监管部门的维稳措施亦难以改(gǎi)变(biàn)基本面弱平衡(héng)向下(xià)打(dǎ)破的趋势，5月份市场(chǎng)仍将继续(xù)维持弱势下跌格局。

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