金(jīn)融界5月11日消息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规(guī)模增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年同(tóng)期多2729亿元。其中，对(duì)实(shí)体经济(jì)发放的(de)人民币贷款(kuǎn)增加4三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发(fā)放的外币贷款折(zhé)合人(rén)民币(bì)减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比(bǐ)首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非(fēi)用(yòng三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默)于消费(fèi)，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上(shàng)来看，居民部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷(dài)款有较(jiào)强韧性。信(xìn)贷(dài)回落可能是因为一季度透支(zhī)了(le)部分(fēn)银行(xíng)信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融增速(sù)与上月持平，非标融资持(chí)续(xù)好转。M2增速在高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可(kě)能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的(de)流(liú)出而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和地(dì)产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信证(zhèng)券认为是季(jì)节性波动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然(rán)后(hòu)在下季(jì)初发行新的理(lǐ)财产品(pǐn)承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出(chū)现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映(yìng)了(le)企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致，招商宏观(guān)表示居民存(cún)款减(jiǎn)少符(fú)合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新增存(cún)款，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是居民(mín)存款减少的(de)时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从(cóng)4月数据得出(chū)类似居民加(jiā)速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于(yú)居民(mín)存(cún)款的(de)去(qù)向问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析(xī)认为4月居民存(cún)款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构问题，招商(shāng)宏观表示在放(fàng)缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特征依(yī)然明显。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民(mín)端在(zài)前期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式(shì)释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不(bù)排除(chú)居(jū)民端新增(zēng)信(xìn)贷量会持(chí)续维持在低位。

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