随(suí)着一季报(bào)披(pī)露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持(chí)有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格基(jī)金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍(réng)较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的(de)基(jī)金(jīn)配置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数(shù)量(liàng)上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权(quán)益基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海(hǎi)富(fù)通(tōng)改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个(gè)季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在一(yī)季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比(bǐ)去年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今(jīn)年一(yī)季(jì)度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达(dá)科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内把握投资机会，并通(tōng)过努(nǔ)力(lì)不断扩大能(néng)力(lì)圈，目(mù)前行业配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从(cóng)增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持(chí)前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票(pi奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色ào)基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外(wài)延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三则是(shì)交银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增(zēng)持前(qián)三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过(guò)高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和新能源等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继(jì)续超(chāo)配(pèi)权益(yì)仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季(jì)度末对(duì)涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持(chí)续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分(fēn)转债(zhài)品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高的绝对收益(yì)或(huò)相(xiāng)对收(shōu)益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易(yì)等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益(yì)部分(fēn)依然(rán)保持略超配(pèi)价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基(jī)金经(jīng)理对全(quán)年市(shì)场的主线(xiàn)判断(duàn)不是(shì)很(hěn)清晰(xī)，因(yīn)此组合(hé)整体上除了向小市(shì)值成长风(fēng)格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价(jià)值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的估(gū)值水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持长期资(zī)产配置(zhì)策(cè)略，但继续对(duì)部分主动权益基(jī)金进行了(le)分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进(jìn)行了小幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分(fēn)短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢(shū)附近的(de)权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的(de)弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块(kuài)的(de)基本面(miàn)和估值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一(yī)季报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深(shēn)度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去(qù)几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择(zé)那(nà)些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在(zài)不(bù)同(tóng)地域(yù)的投资方(fāng)面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度(dù)末，基(jī)金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业(yè)做了(le)减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　富(fù)国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调(diào)整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周(zhōu)期(qī)板块、受(shòu)益于社(shè)会经济(jì)活动趋于正常的(de)消费医药板块，以及受益(yì)于产(chǎn)业周期(qī)见底(dǐ)及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一季(jì)报(bào)中(zhōng)提(tí)到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上(shàng奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色)涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)。从确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字(zì)经济和(hé)新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板块(kuài)内(nèi)重点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端(duān)关(guān)注地产链以及(jí)一带一路(lù)带动下的部分(fēn)细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值(zhí)分位(wèi)、相(xiāng)对(duì)债(zhài)券资产的(de)估值处均在具(jù)备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投(tóu)资(zī)提供(gōng)一定安(ān)全边际。年内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码托底(dǐ)的空(kōng)间(jiān)。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需政策(cè)加(jiā)码的领域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技术对(duì)经(jīng)济(jì)各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季度市(shì)场对其关(guān)注度有望随着节日(rì)出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前(qián)中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善(shàn)能激活市场的生态，市场(chǎng)会(huì)不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善的(de)诸多细(xì)分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕(rào)各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革(gé)能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企业(yè)基本(běn)面的改善，并打开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而言，医(yī)药板块(kuài)的估值性(xìng)价比更高。三是(shì)科(kē)技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导体行业(yè)可(kě)能在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计(jì)算机行业(yè)的景(jǐng)气度相较于(yú)去年(nián)也是大(dà)幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技术(shù)的(de)突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。

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