在(zài)股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金密集(jí)迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的(de)产品(pǐn)超3成跌破面(miàn)值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的(de)整体破(pò)净(jìng)率与基金成(chéng)立时(shí)间、基(jī)金投资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本(běn)数(shù)量name是什么意思 name是姓还是名等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同(tóng)时，他们也(yě)建(jiàn)议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益和导向开展产品的布(bù)局和(hé)发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权(quán)益基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发(fā)布公告称，根据基(jī)金(jīn)法、基金运作管理办(bàn)法、基金(jīn)合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一(yī)个开放(fàng)日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约定履行基(jī)金(jīn)财产清(qīng)算程序，无(wú)须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的(de)基金合同生效后(hòu)，若(rname是什么意思 name是姓还是名uò)登记机(jī)构(gòu)完(wán)成(chéng)每个开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业(yè)务申(shēn)请确认时(shí)，基金(jīn)的基(jī)金份额持(chí)有人数量不(bù)满200人(rén)或者基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)低于(yú)五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露(lù)程序(xù)后终止基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来(lái)两年(nián)多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中的破(pò)净产品。

　　据(jù)记者统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的主(zhǔ)动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级(jí)分(fēn)析(xī)师孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着基金开(kāi)放(fàng)日(rì)临近，为(wèi)了(le)应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金(jīn)的(de)投资策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益(yì)仓位可(kě)能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离(lí)开放(fàng)日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率可(kě)能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也(yě)与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机构负(fù)责人也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立(lì)是基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月(yuè)份并没(méi)有(yǒu)明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高，可(kě)能也(yě)与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布(bù)局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近三月(yuè)即将迎(yíng)来开(kāi)放的(de)定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是(shì)部分基金破净(jìng)的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而(ér)言(yán)，权益市场(chǎng)高点时基金发(fā)行相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去(qù)做；但从(cóng)投资者(zhě)而(ér)言(yán)，高(gāo)点入(rù)市就容(róng)易出现(xiàn)一段时间内(nèi)基(jī)金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金(jīn)公(gōng)司而(ér)言，在(zài)市(shì)场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品(pǐn)布(bù)局和(hé)发行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也(yě)可以树立基金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利(lì)于基(jī)金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也表示，在(zài)市(shì)场高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行基金往(wǎng)往伴随着较高的(de)风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增大(dà)，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两年(nián)不同(tóng)的投资策略、不同(tóng)投资(zī)范围的基金(jīn)收益率差距较大。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪(xù)火热时(shí)容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵(líng)活性(xìng)限制很(hěn)可能会影响(xiǎng)产品未来的(de)超额收益。同时，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模(mó)要求基金(jīn)经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也可(kě)能会增(zēng)加错(cuò)判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司(sī)前瞻(zhān)性布(bù)局产品，并(bìng)将规模(mó)控(kòng)制在(zài)基金(jīn)经理能力(lì)范围(wéi)内，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单(dān)押(yā)一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投(tóu)资(zī)机会(huì)、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期，近一年新(xīn)成立(lì)的定开权益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发(fā)行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及预(yù)期时(shí)，投资者的心(xīn)态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破(pò)净率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续(xù)新发基金(jīn)的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基(jī)金经理更好(hǎo)施展投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者频繁(fán)交(jiāo)易(yì)等方面(miàn)具(jù)有明(míng)显(xiǎn)优势，有(yǒu)利(lì)于为投资(zī)者创造更好(hǎo)收益(yì)。但是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高位发行，二是要(yào)做好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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