随着一(yī)季报(bào)披露完(wán)毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之(zhī)称(chēng)的(de)公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持(chí)有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达(dá)供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为(wèi)，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的(de)基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金(jīn)数(shù)量则相比去(qù)年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成(chéng)立(lì)以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度(dù)新(xīn)进(jìn)公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过(guò)多年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行业内(nèi)把握投资(zī)机会，并(bìng)通过努(nǔ)力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数(shù)基金增持前(qián)三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息技(jì)术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新、易(yì)方达(dá)供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前三则被(bèi)易方(fāng)达信(xìn)息产业(yè)、财通资管健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前(qián)三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基(jī)金增持前三依次(cì)为(wèi)易方达安盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但行业分化(huà)较大(dà)。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能(néng)主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和新(xīn)能源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披(pī)露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度(dù)基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权益资产的(de)仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的(de)配置比例，同(tóng)时适度降低价值(zhí)型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收(shōu)益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策(cè)略参与股票定增、大(dà)宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配(pèi)价值(zhí)风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚组合(hé)收益，通过“多资(zī)产、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑(huá)组合(hé)波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市(shì)场(chǎng)的(de)主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成(chéng)长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的(de)偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市(shì)场(chǎng)的(de)主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了(le)较(jiào)明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基(jī)金(jīn)和股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关(guān)板块的估值(zhí)水平变(biàn)化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季度(dù)的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置策略，但继(jì)续(xù)对部分主动(dòng)权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间分化(huà)巨大(dà)的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行(xíng)业(yè)风(fēng)格的持(chí)仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的(de)平安养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基(jī)于不同板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态(tài)再(zài)平衡(héng)，保(bǎo)持(chí)组(zǔ)合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和(hé)价值质(zhì)量等偏(piān)价(jià)值(zhí)策(cè)略的基金的超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经历(lì)过去(qù)几年的大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科(kē)技成长策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权(quán)益(yì)类资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速较(jiào)高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益(yì)于顺周期低估值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于社会经(jīng)济(jì)活动趋(qū)于(yú)正常的(de)消费医(yī)药板(bǎn)块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替(tì)代的科技(jì)制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附(fù)近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报(bào)中提到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁(lǔ)炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安(ān)全(quán)、数(shù)字(zì)经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复苏中在(zài)大(dà)消费(fèi)板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带(dài)来的(de)潜在超(chāo)预期机会。投资(zī)端关注地产链以及一带(dài)一路带(dài)动下的部分细(xì)分(fēn)领(lǐng)域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成长养老目(mù)标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权(quán)益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券(quàn)资产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力的水平，为长期(qī)投资(zī)提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉择(zé)加码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受(shòu)益(yì)于稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领(lǐng)域(yù)，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可(kě)能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的(de)成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续(xù)会持续关注新技术对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年(nián)持(chí)有基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市(shì)场(chǎng)的下跌(diē)属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调(diào)。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权(quán)益(yì)方面均能有所作为，基本面的(de)总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计市场会(huì)围绕(rào)各行业受(shòu)益改善幅(fú)度(dù)，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预期、全(quán)年指引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期(qī)投资价值(zhí)，此外，关(guān)注(zhù)央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基本面的(de)改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价比更高。三(s谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里ān)是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计(jì)算机行业(yè)的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能(néng)等(děng)技术的突破(pò)，有可能打开科技(jì)板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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