三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积A股“股(gǔ)王”之争进入白(bái)热化(huà)阶段(duàn)，中国(guó)移动股价周(zhōu)中创历史(shǐ)新(xīn)高，一(yī)度从独(dú)占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议。截至(zhì)周五收盘，茅(máo)台(tái)最终以微(wēi)弱优势反超(chāo)，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在(zài)A+H两地上市，若(ruò)按其(qí)A股(gǔ)股本计算则不(bù)过是(shì)一场计算(suàn)上(shàng)的乌(wū)龙，但若均按照(zhào)A股股价等数(shù)据计算，则其总市值(zhí)一度达(dá)2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创、中(zhōng)特估(gū)、人工智能等一(yī)系列热点(diǎn)催化下，中(zhōng)国(guó)移动今年股价累计最(zuì)大(dà)涨幅(fú)已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一(yī)年股价(jià)累(lèi)计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接近翻倍(bèi)，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏(tà)步。有(yǒu)市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能(néng)揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮卷出白(bái)酒泡(pào)沫 数字经济时代带来(lái)预备三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积新股王

　　A股总市(shì)值(zhí)榜首之争(zhēng)，向来(lái)是市场关注焦点，回(huí)顾(gù)历史来看，最近十(shí)多(duō)年来(lái)股王变迁(qiān)的背后似乎也反(fǎn)应着(zhe)国内经济(jì)趋势(shì)和产(chǎn)业价值的变化。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值(zhí)一(yī)度超过8万亿(yì)人民币。不(bù)仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全球资本市(shì)场市值(zhí)之首，得(dé)益于当时基建(jiàn)大(dà)发展时期，中石油在股王(wáng)的位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商(shāng)银行依托(tuō)当(dāng)年互联网金融(róng)牛市(shì)成为新(xīn)锐(ruì)股王。再(zài)后来，随(suí)着我国在2018年进入(rù)消费牛(niú)市(shì)，开启了此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成就(jiù)了(le)如今贵州(zhōu)茅台股王(wáng)的A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图片来源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大(dà)数据；资料(liào)来源：微(wēi)信(xìn)公众号市(shì)值观察4月17日文(wén)章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳(wěn)领跑，但在(zài)高(gāo)端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及今年(nián)春节后白酒行业的终端(duān)动销几乎并未达到(dào)预期(qī)，整(zhěng)个白(bái)酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国(guó)移动的突然崛起(qǐ)更是开(kāi)始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一(yī)度超越贵州茅台(tái)市值这一历(lì)史性事件背后，除了离不(bù)开(kāi)国(guó)家(jiā)政(zhèng)策持续(xù)推进的数字经济，与最近(jìn)爆火的(de)人工智能两大概念加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新概(gài)念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当前美股市值前十(shí)的(de)上市(shì)公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科技进(jìn)步(bù)已成提升生产力的重要(yào)因(yīn)素，二级市(shì)场对(duì)科技企业的(de)态度(dù)能一定程度显示(shì)出科技企(qǐ)业的竞争(zhēng)力强度。因此，以中国(guó)移动为代表的科(kē)技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台(tái)为代表的消费股(gǔ)似(shì)乎也预示(shì)着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字化(huà)深度转(zhuǎn)型(xíng)的(de)背景(jǐng)下(xià)，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表(biǎo)示，公(gōng)司作为国企数字经(jīng)济担当，积极(jí)布局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业互联网等(děng)创(chuàng)新业务，伴随算力(lì)网(wǎng)络的(de)进一步发(fā)展(zhǎn)，将拉动底(dǐ)层云计算(suàn)业务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传(chuán)统管道(dào)运营商向数字科技领军企(qǐ)业(yè)加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估(gū)值修(xiū)复(fù)情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，根据(jù)光大证券4月(yuè)15日研报显(xiǎn)示，2022年底以(yǐ)来(lái)，截至4月(yuè)13日(rì)，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大运营商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字(zì)经济”成为率(lǜ)先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事引(yǐn)发市场热议。即(jí)很长一段(duàn)时间以来，A股市场一直(zhí)流(liú)传着“茅台魔咒”的传(chuán)说(shuō)，即(jí)大多股价(jià)超过茅台的(de)上市公司，在风光(guāng)散尽之后往往(wǎng)下场都(dōu)不太好。本次(cì)中国移动直接在三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积市值上(shàng)超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了(le)“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度提升，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不(bù)长，在(zài)2008年(nián)金(jīn)融危机爆发、船舶业(yè)跌(diē)入冰(bīng)点(diǎn)后(hòu)极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全(quán)通教育等多家公司股价均超越(yuè)茅台，但最后的结果不是(shì)业绩(jì)暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公(gōng)司的陨落大(dà)部分(fēn)主要是由于(yú)行业景气度变(biàn)化以及(jí)股市景气(qì)度无法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期稳(wěn)稳增(zēng)长的利(lì)润，最(zuì)终一次(cì)次甩开这(zhè)些曾经短暂领(lǐng)先(xiān)者。对于一(yī)家企(qǐ)业股价(jià)能否(fǒu)持(chí)续上(shàng)涨以及(jí)维持高(gāo)位，市场普遍观(guān)点还是认为，实(shí)际需要(yào)看公司(sī)的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机(jī)”之(zhī)称，营(yíng)收规模超茅(máo)台(tái)约7倍(bèi)的中国移动，为什么此前市(shì)值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大(dà)致(zhì)归结(jié)为两(liǎng)个重要(yào)原(yuán)因。一方面(miàn)，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着大把的通信类(lèi)资源，但作为央企需(xū)要承担“提(tí)速降费”的(de)责(zé)任，也就不能无拘束地涨价。另一方面(miàn)即是成本方面的问题，中国移动本质(zhì)作为通信(xìn)基础设施企业(yè)，需要持续不断(duàn)的(de)建设投(tóu)入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基(jī)本(běn)不需要如(rú)此(cǐ)沉重(zhòng)的资本开支，也(yě)不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数据可以看(kàn)出(chū)，中国移(yí)动今年(nián)一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售毛利率(lǜ)更是有着(zhe)一个(gè)24%另一个92%的巨大差(chà)别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来(lái)看(kàn)，一系列信号表(biǎo)明中(zhōng)国(guó)移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移(yí)动此(cǐ)前表示，2022年是三年(nián)投资(zī)高峰的最(zuì)后一年，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年(nián)计(jì)划资(zī)本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元(yuán)。据(jù)业(yè)内人士测算，这意味着届时全年资本开支占收入比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移(yí)动互联网进入下半(bàn)场，行(xíng)业重心已转(zhuǎn)向产业(yè)互联网和智能化，中国(guó)移(yí)动加速转型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公司数字化转型收入对主营(yíng)业(yè)务收(shōu)入(rù)增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模(mó)实(shí)现新(xīn)跨越，去(qù)年(nián)移(yí)动(dòng)云收入达到503亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合实力迈入国内业(yè)界第(dì)一阵(zhèn)营。

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