昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股(gǔ)三(sān)大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股再次(cì)大(dà)跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低(dī)加息(xī)的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市(shì)场对利(lì)率见(jiàn)顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘(pán)，国内(nèi)期(qī)货主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的(de)可能(néng)性(xìng)，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削(xuē)减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划(huà)，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的(de)债务上限，由此产生的(de)债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是国会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布(bù)竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次(cì)要(yào)原因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交所(suǒ)公布劳(láo)动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关(guān)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤期(qī)货合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中P我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日TA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜(xī)售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国(guó)能繁母猪(zhū)存(cún)栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年(nián)一季度去(qù)产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)库存(cún)来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场(chǎng)不会(huì)出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业(yè)部监测数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文(wén)件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归(guī)到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主要在(zài)于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计划(huà)或(huò)继续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资(zī)金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不(我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日bù)具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来(lái)了(le)压力；另一(yī)方面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降低国内需(xū)求的担忧则(zé)进一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关因素的(de)梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的(de)我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产地(dì)未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡季以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增(zēng)高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增(zēng)强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性(xìng)中性(xìng)位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月(yuè)有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连(lián)盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持(chí)续(xù)干(gàn)燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存(cún)短期(qī)内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期(qī)市场(chǎng)对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预(yù)期(qī)基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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