AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全(quán)市场(chǎng)的(de)目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开(kāi)始(shǐ)布(bù)局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关(guān)系管理，更有基(jī)金经(jīng)理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募(mù)基金2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无论(lùn)是成长派(pài)、还是价值(zhí)派，众多基金经理均(jūn)谈(tán)及对(duì)AI投资机遇(yù)。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中(zhōng)长期投(tóu)资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能(néng)极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明(míng)确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续(xù)发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源开发和利用等(děng)领域。文中表示，人工智能领域的快速(sù)发展(zhǎn)为全球带来无(wú)数机遇和挑战，将(jiāng)极大地(dì)影响我们的生(shēng)活(huó)方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可(kě)持(chí)续发展，需(xū)要建(jiàn)立完善的法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全(quán)并防(fáng)止滥(làn)用(yòng)。在应对(duì)挑(tiāo)战的同时，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智能带来的(de)机遇，共(gòng)同推动这一(yī)领(lǐng)域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变(biàn)。他(tā)还(hái)专门谈及，一季度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和(hé)传媒互(hù)联(lián)网(wǎng)行(xíng)业(yè)。数字(zì)化的(de)核心逻(luó)辑是提高效(xiào)率，而(ér)高(gāo)质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时(shí)，表(biǎo)示其(qí)本(běn)质是(shì)利用技(jì)术的手(shǒu)段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播(bō)的效率，这是一个长期向上的类(lèi)消费行业，在美(měi)国是一个和互联网行业一样大(dà)规模的产业。在中国，依然处(chù)于产(chǎn)业(yè)的(de)早(zǎo)期，但(dàn)是我们可(kě)以看(kàn)到疫情背(bèi)景下，大(dà)家越来越意识(shí)到数字化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会(huì)和人(rén)工智能(néng)深度融合，也会给中国公司带来发(fā)展的机会。目前整(zhěng)个板块的(de)估值都(dōu)到了历史最低的(de)水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理(lǐ)首次利用人工智(zhì)能完(wán)成季报，也(yě)显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投教基地也(yě)将通(tōng)过(guò)百(bǎi)度(dù)智能云(yún)接(jiē)入文心一言能力，致力于创新投资者关系(xì)管理(lǐ)新模式，提升(shēng)客(kè)户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派(pài)

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不(bù)少基金经理(lǐ)选择了积极参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了科技(jì)成(chéng)长派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)，也不乏(fá)价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季(jì)度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能(néng)的计(jì)算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大(dà)重仓股(gǔ)中，除(chú)了海康(kāng)威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究(jiū)总监、嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向左眉毛有一根特别长是什么意思？上，坚定看好人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力会(huì)重(zhòng)新成为最重要(yào)的增长要(yào)素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明(míng)的看(kàn)好港股的(de)机会，特别(bié)是(shì)软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团(tuán)队中，有不少基(jī)金经理明确(què)看好人工智(zhì)能(néng)带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年(nián)下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基(jī)本处于估值、机(jī)构持仓的历史(shǐ)底(dǐ)部的(de)位置。他(tā)认为，行业在(zài)信创、数字化、智能化等(děng)长期需求刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为(wèi)数不多处于(yú)成长前期(qī)、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间的(de)板(bǎn)块(kuài)，长期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周期的序(xù)幕，带(dài)来以十年为维度的产(chǎn)业(yè)变革机会(huì)，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算机(jī)为代表(biǎo)的科技板块内会持(chí)续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未来(lái)，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能源(yuán)将构(gòu)成未来社(shè)会的基石。在(zài)当下(xià)，随着经济(jì)的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机(jī)会将进入(rù)新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积极(jí)的一派。他在一季报中(zhōng)表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他(tā)所(suǒ)管理的(de)基金(jīn)维持(chí)了较高(gāo)仓位，对人(rén)工智能(néng)相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞(jìng)争力(lì)、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行(xíng)精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新(xīn)入兴全合(hé)润(rùn)前(qián)十大重仓股(gǔ)名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末(mò)的(de)0持仓，直接买到了十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现(xiàn)了对人工智(zhì)能(néng)相关产业(yè)链的(de)挖(wā)掘。澜起科(kē)技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品质生活在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工(gōng)比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大(dà)重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫(mò)海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是(shì)基(jī)于对未来2年数字经济的(de)看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变(biàn)，数据成(chéng)为新的(de)生(shēng)产要素，高(gāo)质量发展的核心在于全要(yào)素生(shēng)产率(lǜ)的提(tí)升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人(rén)工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业(yè)逻辑(jí)，通过信息(xī)技(jì)术全(quán)方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服务端全(quán)面提(tí)升效率。

　　“数字(zì)经济(jì)涵(hán)盖(gài)底(dǐ)层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化(huà)的行业应(yīng)用等，这是一(yī)个系统性工程(chéng)，产(chǎn)业空(kōng)间较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建信智能生(shēng)活在一季(jì)度继续(xù)调(diào)整了行业配(pèi)置，降低了(le)制造业、大金融地产(chǎn)行业(yè)的配置(zhì)，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技术创新带(dài)来(lái)的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致(zhì)行(xíng)情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达(dá)了对人工智能(néng)的(de)重视，但一(yī)季度并未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了(le)轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路(lù)线(xiàn)的(de)成功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的人工智能的应(yīng)用领域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了强大的(de)通用性(xìng)。这属(shǔ)于科技(jì)史(shǐ)上的一次重大创(chuàng)新，未来(lái)多(duō)个行业将极大(dà)受(shòu)益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未(wèi)来我们应该(gāi)更加重(zhòng)视这一领(lǐng)域的研究和(hé)投(tóu左眉毛有一根特别长是什么意思？)资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了(le)对AI的看好(hǎo)，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复(fù)合国家安全(quán)自主可控和(hé)产(chǎn)业趋势外(wài)，今(jīn)年市(shì)场(chǎng)高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望(wàng)开启新一轮的(de)科技创(chuàng)新周期，深入和(hé)广(guǎng)泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏(piān)成(chéng)长行业的(de)部(bù)分成长股是未来关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一(yī)季度前十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块(kuài)的非理性(xìng)行为(wèi)，就如同(tóng)去年三季度(dù)半(bàn)导(dǎo)体及(jí)医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们(men)这时(shí)反而应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经理孟(mèng)夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科(kē)技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行(xíng)情面(miàn)前保留一份(fèn)清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年三四季(jì)度(dù)布局了不少人工(gōng)智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓，现在的配置(zhì)大(dà)概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然(rán)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)有(yǒu)不少声音说(shuō)这(zhè)次不一样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，这在今年(nián)初是(shì)想(xiǎng)象(xiàng)不到的(de)。就(jiù)好(hǎo)比去年初我(wǒ)们(men)想象(xiàng)不到(dào)俄乌(wū)冲突，和后来的(de)疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？市(shì)场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很(hěn)容(róng)易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来(lái)，人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的投资目标。

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