昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易(yì)员认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色(sè)金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必须在没(méi)有任何要(yào)求和条件的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出(chū)捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人(rén)家(jiā)庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都(dōu)要(yà300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋o)经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻(kè)。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美(měi)国(guó)总统的原(yuán)因。加(jiā)入我(wǒ)们，让(ràng)我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时(shí)起，上述品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现单边(biān)市的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数(shù)根据相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势(shì)背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强(qiáng)的(de)主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下(xià)跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今年(nián)一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业(yè)库(kù)存来看，今年下半年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概(gài)率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏(lán)体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模(mó)化(huà)占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品(pǐn)库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在(zài)于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转(zh300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋uǎn)。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基(jī)本(běn)收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计(jì)集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继(jì)续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上(shàng)涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在需(xū)求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素(sù)的(de)梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也(yě)显示出市(shì)场对东南(nán)亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅(fú)度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增强和出(chū)口前(qián)景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承(chéng)压回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根(gēn)据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严(yán)重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需(xū)求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能(néng)。5月(yuè)份东(dōng)南亚(yà)天气(qì)值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费(fèi)逐(zhú)步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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