本(běn)周，沪综(zōng)指3400点关口(kǒu)之前虚1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT晃一(yī)枪(qiāng)，以连(lián)跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下(xià)行更多是受中(zhōng)概股拖累，后市下(xià)跌空(kōng)间不大。

　　中概(gài)股下跌拖(tuō)累(lèi)A股(gǔ)急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市(shì)走过3个月(yuè)行程(chéng)，期(qī)间沪(hù)指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长(zhǎng)不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看(kàn)似疾(jí)风骤雨，大(dà)盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌(diē)？或是外围(wéi)股市下跌的风险输入。作(zuò)为同股同(tóng)权(quán)的两地(dì)上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜(bǎng)数据显(xiǎn)示，截至周(zhōu)四，香港中企指数和恒生(shēng)指(zhǐ)数过去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达(dá)克中国金龙指数周二(èr)盘中(zhōng)低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是美联储加(jiā)息在即，市场避险情绪上(shàng)升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银(yín)行日前将中(zhōng)国股票评级从(cóng)高配下(xià)调为中性(xìng)。从(cóng)宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和能源的(de)核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势(shì)在必行(xíng)。英为财(cái)情的美联储利(lì)率(lǜ)观测器最新(xīn)数据显示(shì)，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美(měi)国(guó)对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经季节性(xìng)调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅(fú)，且(qiě)是连续第四个月收缩。美(měi)联储加息导致金(jīn)融资产盈利(lì)缩水，缩表则令流(liú)动性(xìng)折(zhé)价效应加(jiā)剧，在(zài)全球金(jīn)融市场催生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个(gè)股

　　美(měi)国银行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对(duì)应的总市(shì)值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际存款较去年(nián)末减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股(gǔ)机构不再抱团(tuán)银(yín)行(xíng)股，银(yín)行部(bù)分(fēn)龙(lóng)头(tóu)股招(zhāo)行等承压(yā)，相较而言(yán)，工商(shāng)银行兔年以(yǐ)来表现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价兔年颓势，一是二者(zhě)虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透支了(le)盈利增速；二是“中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系”开(kāi)始风行，市(shì)场风格转换。但二者(zhě)市净率远高于行业(yè)均(jūn)值，难(nán)以赋(fù)予中(zhōng)特估概念中的(de)回购预期(qī)。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指数(shù)年(nián)内上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于(yú)同期(qī)上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率(lǜ)和市(shì)净率(lǜ)分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京三市A股的市(shì)盈率和(hé)市净率中位(wèi)数分(fēn)别为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看(kàn)，让央企(qǐ)国企(qǐ)估值回归市场均(jūn)值(zhí)，已是国(guó)家资本(běn)新战略。国家外(wài)汇(huì)局(jú)日(rì)前表(biǎo)示(shì)：“无论从市盈率(lǜ)还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类似表态无疑是为(wèi)中(zhōng)字头股票(piào)点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代(dài)贵州茅(máo)台(tái)成(chéng)为市值“一哥”的中国(guó)移(yí)动(dòng)，流通(tōng)小盘+次新(xīn)+绩优概念让其成为中特估(gū)龙头。

　　五月(yuè)预(yù)期下跌空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说，源自(zì)井喷式牛市带(dài)来(lái)的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的(de)涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序(xù)幕(mù)。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年(nián)和5月(yuè)份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的(de)年份有(yǒu)11次。自(zì)2008年至去年的15年里，红(hóng)五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和(hé)全(quán)年同步飘(piāo)红4次，5月(yuè)份这(zhè)个风向(xiàng)标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘(piāo)红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上(shàng)涨0.4％，全年(nián)飘红概率不(bù)低。

　　以(yǐ)科技股(gǔ)为主题的(de)红五月行情能否再现？关键在要看(kàn)两点：一是年内上涨逾53％的互(hù)联网指数能否(fǒu)维(wéi)持强势行情。二是作为A股第(dì)二(èr)大行业指(zhǐ)数，电气(qì)设备板(bǎn)块(kuài)能否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值(zhí)缩水35.5％，占全(quán)市场权重降低(dī)6.52％。不(bù)过，龙(lóng)头宁德(dé)时(shí)代首季(jì)盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较(jiào)周(zhōu)三低位上(shàng)涨一成，或(huò)是否(fǒu)极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终(zhōng)维持在(zài)万(wàn)亿元之上，市场(chǎng)人(rén)气并(bìng)未退(tuì)潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理(lǐ)格局，后市(shì)即(jí)使(shǐ)考验3200点(diǎn)附近(jìn)的半年线和年线关1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT(guān)口，下跌空(kōng)间亦不大。

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