编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的(de)调(diào)仓路(lù)线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行(xíng)情变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节(jié)后市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械(xiè)制造等多个(gè)领域(yù)，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度(dù)公(gōng)募(mù)仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中，科(kē)技(jì)成(chéng)长阵营(yíng)中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的(de)调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃(chī)药大(dà)类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他(tā)也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春(chūn)在其成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年(nián)竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公(gōng)募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情确(què)立，但我们认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季报，在(zài)管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部(bù)为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也(yě)出现(xiàn)在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是(shì)持(chí)续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替(tì)换了上一(yī)季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了(le)调(diào)整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合(hé)管的(de)银(yín)华盛(shèng)世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新进重(zhòng)仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的(de)另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大(dà)集(jí)团(tuán)，而这三(sān)者在上(shàng)一季(jì)度就(jiù)是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得(dé)淋(lín)漓(l辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲í)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是(shì)他的(de)最爱，不过他(tā)对于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液(yè)有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了(le)创(chuàng)新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去年作(zuò)为核酸检测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医(yī)学近日率先推(tuī)出国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭(dā)新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明远在(zài)管基(jī)金中，任职管理最(zuì)长的(de)就是代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯(sī)莱(lái)克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的(de)公司，主要产品是(shì)三(sān)元前(qián)驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科技公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮(cháo)中快速(sù)走红(hóng)的类(lèi)型(xíng)。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同时(shí)段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别(bié)是动态(tài)策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是(shì)宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看(kàn)，新能(néng)源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分板(bǎn)块还能(néng)维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的(de)调(diào)整(zhěng)，我(wǒ)们看(kàn)到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值的投资价(jià)值。或(huò)许(xǔ)，新(xīn)能源行(xíng)业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发(fā)展过(guò)程中不(bù)少公(gōng)司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金(jīn)一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思(sī)路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第(dì)二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照(zhào)保留(liú)小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报(bào)中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基(jī)金的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并(bìng)没(méi)有进行大幅度的(de)调(diào)整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端(duān)制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加(jiā)仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出镜相对较(jiào)多的(de)基(jī)金经理，而他(tā)的业(yè)绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价(jià)值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基(jī)金净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对(duì)比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一季(jì)度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微调了(le)一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司(sī)达到了四家。而(ér)从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会(huì)辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加(jiā)持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明了(le)其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业(yè)处(chù)于(yú)落后位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业(yè)模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在(zài)不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上。近期(qī)而(ér)言尽管我们(men)认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题(tí)材(cái)，对于这样的行情，需(xū)要对(duì)其(qí)可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核(hé)心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一年(nián)，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在(zài)前(qián)十(shí)中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数(shù)为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与(yǔ)它(tā)们(men)携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的(de)估值水平(píng)买入持(chí)有。在经济复(fù)苏和企业(yè)盈(yíng)利(lì)修(xiū)复(fù)的(de)预(yù)期(qī)下，我们较为看好今(jīn)年的(de)权(quán)益市(shì)场(chǎng)，特(tè)别是前期调(diào)整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异(yì)，特(tè)别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快(kuài)速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过了(le)他的成名作银(yín)河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还有较强的新(xīn)能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用友网(wǎng)络和海康威(wēi)视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的(de)标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开(kāi)投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后(hòu)来所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今(jīn)年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个(gè)席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标的来看，这其中就有近(jìn)期(qī)大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前(qián)年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他(tā)表示：“当下(xià)我国(guó)仍处经(jīng)济结(jié)构转型时(shí)期，我们相信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技(jì)创新和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料(liào)放(fàng)在前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回归。天天基(jī)金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名(míng)作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调(diào)整，也就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度末的(de)兆易(yì)创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目(mù)前年内(nèi)的(de)涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金(jīn)增持了机器(qì)视觉和医疗器(qì)械行业的部分个(gè)股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的(de)持仓。截至季(jì)度(dù)末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行(xíng)业(yè)为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对(duì)低调的领域(yù)也开始越发受到明(míng)星基金经(jīng)理们(men)的追捧，比如(rú)融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任(rèn)职回(huí)报超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一(yī)季度头三大(dà)重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了(le)三(sān)一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在季报(bào)中就表示(shì)：“本季(jì)度增(zēng)加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等(děng)行(xíng)业(yè)的配(pèi)置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保(bǎo)持(chí)了科(kē)技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造(zào)的(de)兴趣(qù)也(yě)越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造(zào)板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的(de)产(chǎn)品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的(de)长城科(kē)创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一(yī)季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电子的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下(xià)半(bàn)年(nián)或明(míng)年，消费电子会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上(shàng)的布(bù)局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更(gèng)大。消费电(diàn)子的复(fù)苏可(kě)能只是(shì)一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出(chū)或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就(jiù)是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但(dàn)也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安全(quán)混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊(hào)华科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这一思(sī)路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中(zhōng)都(dōu)体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业(yè)趋(qū)势(shì)和高(gāo)增长的细分赛(sài)道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备平(píng)台型(xíng)企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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