一度被称(chēng)为“机构投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品也(yě)超过了机(jī)构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有(yǒu)利于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个(gè)人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面(yī)般(bān)都是机构投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从而(ér)使个(gè)人(rén)股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受到(dào)个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个(gè)人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时间(jiān)成本(běn)的把(bǎ)控(kòng)较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人(rén)投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人(rén)投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了(le)机构投(tóu)资(zī)者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们(men)发现大(dà)部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面行(xíng)业和(hé)主题(tí)异(yì)彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成(chéng)交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投资者入市(shì)规模激增，而(ér)在(zài)经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者(zhě)们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获(huò)得个(gè)人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入，近几年(nián)可以看到更多(duō)投资者会基于大(dà)势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人(rén)占比(bǐ)的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年(nián)平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机(jī)构(gòu)，有利于股民(mín)转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个(gè)人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的(de)影响，这(zhè)对于(yú)我们基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的持续运(yùn)营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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