“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低(dī)基数，4月(yuè)的(de)出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成(chénsimple是什么牌子，simple是什么牌子衣服g)为(wèi)主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中(zhōng)国出口的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年(nián)“一(yī)带(dài)一路(lù)”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可(kě)能(néng)对冲美欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年的出口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验(yàn)证，当前(qián)观察的中国的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为传(chuán)统观察中国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增速(sù)与中(zhōng)国出口基本保(bǎo)持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较大背离。出口结构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观察框架适用(yòng)性(xìng)减(jiǎn)弱(ruò)，信(xìn)息(xī)的(de)噪音和预期的(de)波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增(zēng)反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外(wài)贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加速，日(rì)韩(hán)份(fèn)额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结(jié)构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽车(chē)及机(jī)电(diàn)出口金(jīn)额维(wéi)持(chí)强势，增速(sù)较3月进一步加(jisimple是什么牌子，simple是什么牌子衣服ā)快(kuài)部分源于去年低(dī)基(jī)数(shù)原因，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海外(wài)车(chē)市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的(de)变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之(zhī)外(wài)“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这(zhè)一(yī)空(kōng)间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后(hòu)存(cún)量博弈。在全(quán)球经济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下(xià)，我国出口的韧性可能主要(yào)来(lái)自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可(kě)能是抢占欧美日(rì)韩在这(zhè)些国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)中，中国(guó)出口规(guī)模最大的10个(gè)国家(jiā)（约占中国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口(kǒu)情景(jǐng)来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发达经(jīng)济体(tǐ)出口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测，思(sī)路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考(kǎo)意义(yì)的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设(shè)为美欧(ōu)有可能在(zài)下(xià)半年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后(hòu)的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速(sù)约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险，主要(yào)来自(zì)于两个方面：数据口(kǒu)径差(chà)异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进(jìn)口的数据和(hé)中国向(xiàng)各国出(chū)口的数(shù)据存在差(chà)异（无(wú)论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端(duān)的(de)增速会更高，这意(yì)味着我们(men)基于“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)进(jìn)口数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存在较大(dà)的不确定性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明(míng)年(nián)，若(ruò)后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经(jīng)济体经(jīng)济增长不(bù)及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对(duì)于(yú)中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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